本次股灾的形成，是多因一果的，大量缺乏监管和规避监管的场外配资涌入市场是一个因素，大量散户在使用场内融资时缺乏经验不擅于把握头寸也是一个因素，管理层在3、4、5月份放任庄股横行催生了中小股、概念股的巨大泡沫是一个因素，……但最最关键的因素，是泡沫过大。



应该说，对于4、5月份就已经出现的泡沫，我还是稍有警惕的，但警惕还是不够，这为本轮股灾中遭受了部分损失埋下了伏笔。4、5月份时为了防止将来泡沫破裂时损失过重，一共做了以下的准备：1、4、5月份，在上证4200点以上，我基本上清空了融资盘，在雪球上发帖谈过两次。2、从4月底开始，虽然认为银行股要大涨很难，但认为银行股估值低，急跌中慢捡银行股，不失为在市场上的8股泡沫逐渐加大时的一种防守策略，万一真的实现了八股行情向二股行情的转换，说不定也有点收益。因此，仓位上配置了相当一部分的银行股。（急跌中慢捡银行股，这也在雪球上多次发帖谈到过）。本次股灾中，我因为银行股占本金的20%，为我的防亏减亏起到了不错的作用。这两个措施，确实让我在这次极速下坠中不至于摔得过重。

另外，长期的分散持股习惯，让我有稍多点的腾挪余地，也在本轮股灾中让我避免了部分损失（这让我在6月16号抛出了一批营利可观的股票，在雪球上有发帖说过）。同时，持有的股票中有三只在大跌前已经停牌，也让我暂时的损失相对减少（将来复牌后如何，不知道）。



6月16日，创业板指数危机显现，我开始意识到创业板股票必须撤退（在4月份我就在雪球上发帖谈过，数码视讯上到30元我会以此为信号清仓创业板股票），因此，6月16号清空了几只涨高了的创业板股票，当日，两只中小板股也大幅减仓。到这个时候，我已经只剩下本金的五成多点的仓位在持股了（其中有20%是银行股）。同时，在6月16号开始采取进行腾挪对冲（因为当时我还没能力判断大盘是否接下来会很糟糕），把还没跑的股票中除银行股外的二成仓位，在6月16日换进了当时强势的鲁银投资，并在19号看到大盘不断走弱之后卖出，这笔卖出后，基于形势不好，没用这钱去进股，这为我剩余仓位的减亏，起到了一次对冲作用。



这次股灾中的损失，主要出现在5月11号进的长春高新（如果按最大跌幅算，最高已经浮赢的近60%全数吐回，但我6月29号上午抛时还稍好些），和5月20号以后进的4只股票上（全部为亏损出局，我6月29号止损时跌幅已经达30%以上），这五只股票仓位占我总本金的大概25%，这些股票，按我的趋势投资习惯，在大盘不断走弱之后的6月25号午后那种80%以上股票跌幅达6%以上时，我一般会有无条件清仓的习惯，但当时在外地处理急事，没空看盘，因此，错过了止损机会，直到6月29号上午开盘后借着利好清仓了（当时认为6月29号不能再迟疑了，要清仓了，在雪球上也发过帖），这五只股票上损失惨重，幸好是这五只股票的持仓占我的总资金的份额不大，分散投资的习惯，为我起到了一定的减损作用。


7月3号，考虑到无数股票短期内跌幅过大并且股灾已经出现——周末必出救市大招，用除银行股和停牌股以外的资金抄了中信证券（攻其必救，这是救市必救的大旗之一），还抄了小部分的跌入了价值投资区的惠尔浦。因为周末国家队救市大招出来了，因此，委托朋友帮我将7月3号抄进的中信证券在7月6号开盘竞价中把救市任务转交给了国家队（7月6号我在深山无通讯信号）。俺们只在最危难时为自己为国家出一把最小的力——当然，也有自己的算计在内——公私两便，7月6号国家队的大部队出动了，俺们当即转交任务，让大人物去承担大责任。（当时在雪球上发帖也说过，7月3号抄进，大概只是有10%左右的反弹，不宜乐观地当反转。）7月8号在当天的高点出了占总仓位20%的光大银行（怕补跌）。目前除停牌的三只股票外，现在手中是2成仓位——部分仓的惠尔浦（7月3号进的），还有是周三（7月8号）用部分仓位抄的正海磁材和焦点科技（我当这两只股票是已经跌入价值投资区的长线分批建仓品种）。



失误：对新进的股票止损不及时，大盘刚开始连续下跌时，以为它们涨幅不大，可以例外，抱有幻想，对纪律的执行不严格，导致这部分的仓位损失惨重！



经验教训总结：
1、泡沫过大时，尽量不用融资仓（这点做到了）。
2、系统性风险来临时（大盘已经连续多天走弱后，突然某天出现80%以上的股票日内跌幅6%以上时，宜无条件清仓再说），止损要及时，这点没做好，导致部分仓位损失较大（主观和客观因素都有）。
3、腾挪大法只适宜于大盘开跌的前几天用，如果几天之后大盘还持续下跌，宜全部清仓，因为腾挪大法的作用不在于营利，而在于争取一个缓冲的时间让自己能看清大盘多几日后的走势（这点做的不错，但风险偏大，以后宜少用）。至于大盘刚开始下跌的前两三天为什么要做移仓腾挪和应该如何腾挪，我在雪球上发过帖子。
4、下跌势中的短线抄底博政策救市，风险过大，一要快进快进，二要尽量少做不做。（这方面做的不好，违反了我自己定的不参与反弹的原则）。

赘言：

在这里，我要重申一下，我的帖子虽然是写给新手看的，但是，连一点股市基本常识都没有的新手，其实不适合看我的帖子。最好是炒过两三年了，基本的东西有点知道了，看看我的经验教训，也许会受点启发。有成功的案例我一般会写出来，失败的案例我一般也会写出来。有利于自己总结和吸取经验教训，也供朋友们从中吸取些经验和避免些错误。


人总是在失败中成长，这次失败的狠的朋友，也不要气馁，未来的路还长，多积累经验，多总结提高，我1996年入股市后不管牛市熊市，开始连续七年的年终算账都是亏损的，也一样走过来了，后来随着经验的积累慢慢有了不错的持续营利。这次逃过大跌的朋友，也不要对自己过份自信和乐观，股市永远充满变数，仍宜处处谨慎。


在这里，我不想争论趋势投资和价值投资的长短，有些人天生就适合价值投资，有些人天生就对趋势投资更有天份，这是各人的缘法，不可强求。价值投资也有惨败的也有大成的，趋势投资也有大成的也有惨败的。关键在于找到适合自己的投资模式并建立自己的风控系统，严格执行。当然，知行合一，恐怕是永远都需要努力的历程，要完全做到，很难！

最后，为未能尽好责为信任我的朋友多避免一些损失向朋友们道歉！自己能力有限，再加上近期烂事缠身又两三次在深山没信号的地方，时不时中途几天没空看盘，未能及时对朋友们作更多更好的提示，深感愧疚！

实话实说，本轮股灾中我未使用过期指空单去对冲，不是我有多高尚，而是一方面经过6月16号减仓后我当时的持仓已经不算重了，同时，银行股还在估值低的情况下，我怕出个救市政策，我的空单放多了很容易被爆掉。