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转一篇文章，写的很好

第一，坚信产业并笃定趋势者，坚定不动。第二，犹豫不决而小心谨慎者，卖掉观望。第三，过于前瞻或乐于博弈者，逐步做空

所谓变盘，就是大部分人会形成卖出的决策无非会基于两点原因: 业绩下调和估值饱和。

典型的半导体周期，盈利下调一般会发生在供给大幅释放后，渠道和终端客户库存大幅增加

我们从历史来看，NV的盈利周期有个特点，要么不下调，要么猛调。这应该和Jensen的经营风格有关，10年前他在Stanford做过演讲，认为对一个企业来说：

Cash is king而核心，就是做三件事情1）Save money2）Make money3）Raise money第二，估值饱和吗?不管是 $25还是$30的EPS预期，现在市场给的估值还是相对比较克制的，21年股价顶的时候市场基本给了peak earnings peak multiple (60-70x PE)，而现在的估值还在历史中位下1.Scaling law，简单来说 bigger is better。现阶段产业还有模型能力大力出奇迹的信仰，想要更好的模型，唯一的办法就是搞更大，用更多的算力。2.FOMO(fear of missing out)。