白糖是我们生活中每天都会用到的消费品。全球的产量主要集中在巴西，印度，泰国，我们中国大约仅占全球产量的10%。国内的话主产区集中在广西，广东，海南，新疆，主要是广西，占比约60%。
一般周期类品种都是从供给和需求来入手，工业品看需求，农产品看供给。所以这也很好解释16年以来，钢铁煤炭水泥虽然价格不断新高，原因是因为供给侧改革压缩供给产能导致的，并不是因需求大幅度增长导致价格上涨，所以整体板块虽然盈利改善不错，PE很低，不过在二级市场的表现也很一般，离2007年煤飞色舞时不可同日而语。
再扯回白糖，白糖是标准的农产品，能够影响国内白糖价格的的原因大概有几个：供给（产量），需求（消费），人民币汇率（外糖进口输入），国际油价（影响巴西甘蔗炼糖和乙醇的比例），国家的关税保护。这其中，汇率、国际油价、关税都是不可控的，如果不断进行假设就没完没了了，故略去不谈。需求端又偏稳定，每年全球的消费量和国内的消费量都是小幅增长，并不会大起大落。所以关注点放在供给上。
本狼花了点时间搜集了一些机构的判断，采集自沐甜科技（原广西糖网），仅供参考：
ISO（国际糖业组织）：
2019年3月1日，2018/19年度糖市供应过剩量预计为64.1万吨，低于之前预估的217万吨。
2019年6月11日，2018/19年度全球食糖供需过剩量将达到183万吨，高于此前估计的64.1万吨，预计2019/20年度全球将出现约300万吨的供需缺口。
2019年8月9日，2019/20榨季全球食糖供应缺口将为350万吨，到2020/21榨季增至近600万吨。
2019年9月3日，2019/20年度全球食糖缺口预计将达到476万吨。
2019年11月27日，2019/20年度全球食糖缺口预估上调至612万吨。
Rabobank（荷兰合作银行）：
2019年3月21日，2018/19年度全球糖市出现110万吨过剩，2019/20年度将出现430万吨缺口。
2019年6月13日，维持对2019/20年度全球糖市缺口为420万吨的预估。
2019年12月23日，将其对2019/2020年度全球食糖供需缺口预估上调至820万吨，原因是印度和泰国的食糖产量预估进一步下调。
Green Pool（澳大利亚分析机构）：
2019年6月13日，2019/20榨季全球食糖供应缺口预估从之前的196万吨下调至162万吨，并把2018/19榨季全球食糖供应过剩预估从之前的335万吨上调至410万吨，2019/20榨季全球库存预计仅从18/19榨季的9754万吨降至9591万吨。
2019年8月5日，2019/20榨季全球食糖供应缺口预估从之前的162万吨上调至367万吨。
2019年10月3日，将2019/20榨季全球食糖供应缺口从此前预估的367万吨上调至517万吨。
F.O.Licht（糖和乙醇分析机构）：
2019年3月7日，预计2019/20年度全球糖市缺口180万吨，2018/19年度全球糖市小幅短缺190万吨预估调整为小幅过剩40万吨，2017/18年度过剩量为780万吨。
2019年5月30日，2019/20榨季全球食糖供应缺口上调160万吨至310万吨。
2019年9月20日，预计2019/20榨季全球食糖供应缺口为550万吨，较之前预估的420万吨有所增加，同时2018/19榨季预计供应缺口30万吨。
Datagro（巴西分析机构）：
2019年5月16日，预计2019/20榨季全球糖缺口将达到234万吨，而2018/19榨季缺口量预计仅为48万吨。
2019年7月30日，预计2019/20年度全国糖市供需缺口预估调升至642万吨，5月预计为234万吨
福四通FCStone（美国经纪公司）：
2019年3月29日，2018/19年度全球糖市供应缺口为30万吨，上一年度的过剩超过800万吨。
2019年5月15日，2019/20榨季全球糖市将出现570万吨的缺口，而2018/19榨季的糖缺口仅为30万吨。
2019年8月7日，2019/20榨季全球糖市供应缺口从570万吨上调至590万吨
2019年11月1日，印度糖产量下降将促使2019/20榨季全球食糖供应缺口从此前预估的590万吨增至770万吨。
从上面这些机构的预测看出，对2019/20榨季的供需缺口的判断都是一致的，而且从2019年年初的预估到年末的预估缺口都在大幅扩大，不同的只是各家机构的模型不同导致推导出的数字结论不同而已。
至于A股对应的上市公司有三家：
$中粮糖业(SH600737)$：优点是背靠央企中粮集团，占全国白糖总进口量的50%，稳吃内外糖的差价，在前几个白糖售价低于成本价的年度中还能保持稳定盈利。缺点是如果糖价上涨，内外糖差价缩小对业绩弹性反而是不利的。
$*ST南糖(SZ000911)$：扣非后已经连着亏了7年了，2016年美糖的大牛市也没有把他的业绩转正。今年公司的控股权已经从南宁市转到广西省政府，三季报亏损6亿，12月广西省和南宁市密集补贴N个亿准备保壳。这也说明是好事，因为领导重视，不重视就随你去了，还想着要补贴？南糖现在白糖的主营业务的占比很高，糖价如果上涨，理论上的弹性也是最大的。
$粤桂股份(SZ000833)$：以前叫贵糖股份，这家公司的业务很杂，糖只是一部分，弹性相对前面两只应该是最小的。
本文只做粗浅的判断，并不作为投资依据。@今日话题