第一笔买入不超过预定仓位的三分之一，第二笔买入起码要在第一笔跌幅达到10%以上再买，第三笔起码要在第二笔跌幅6%以上买入
第二种活法
自由虽远，亦不知努力是否有用，只告诉自己要不放弃的往前赶路
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他的全部讨论
在没跑下马拉松之前，何谈放弃，还需要一直坚持
持有中国平安2年多没收益，问题关键在对疫情这个外部因素对企业经营的影响没预估到位，对内部改革的动态进展没有掌握清楚，导致买入时机太早，长期持有没有收益。
今后要提高效率，很关键的一个点就是要精准把握企业的经营动态，在预判业绩波动企业的合适点位入场。
今天听了李录先生的讲课视频，有几点感受。为了防止以后忘记，特此做下记录。
价值投资无非4点主要框架认识：
1.股票即使股权，代表对一家企业的财产所有权。
2.市场是为我们服务的，而不是指导我们的。
3.投资核心就是预测，而未来不可预测。
4.要在自己的能力圈范围内投资。...
高资本性支出的企业有两大隐患：
一是当下的高资本性支出，意味着将来存在高摊销和折旧，为未来折耗利润埋下伏笔
二是靠高资本性支出维持竞争力的企业，说明他就没有什么护城河。一旦某项产品有利可图，在资本逐利的驱使下，资本的涌入会导致过度竞争，最终导致企业产品价值毁灭
可转债有两种投资属性，分别是债性和看涨期权。相对应的投资策略也分为侧重债券利息收益和侧重以债券为保底依托正股上涨赚取收益两种策略。
一、侧重债券利息收益策略
债券收益的组成：每年的利息、可能触发的回售价、到期赎回价
如何看待债券收益：所有的低价格的都是有原因的，可转...
我刚刚关注了雪球组合 $可转债轮动策略(ZH1332574)$ ，当前净值 1.9274 。
不知道大家有没有想过这样一个问题，如果一家稳定盈利的企业股价已经处于低估状态，我们觉得已经有安全边际了，然而买入后它还是继续跌，那么问题来了，股价会不会没完没了的永远跌下去？要是真发生这种情况我们该如何看待？
下面先来回答第1个问题，“股价会不会没完没了的永远跌下去？”要回...
上篇文章讲到了投资股票的收益由分红收益和股价变动组成。分红收益只是整体收益的一小部分，关键是股价变动占了大头。所以我们关注点主要在股价变动上。市值是企业盈利能力的资本化，股价是市场将企业盈利能力反映成的具体价格。根据市值=净利润*市盈率，企业的盈利能力的大小由净利润的规模和市盈...
买股票就是买生意，这是我们价投的基本理念。初次接触这个观点的投资者会觉得很有道理，但细究下来会发现投资股票和投资生意还是有区别的，因为股票和企业中间毕竟还隔着一个市场。由于市场的存在，让生意和股票在多个方面有所区别。其中很重要的一点，就是收益的兑现方式。
私有企业经营者兑...
估值的前提是企业赚到的是真钱，具体要看自由现金流和净利润的比值情况。如果没有赚的真钱，企业价值就是个空壳。如果这时候采用pe估值法，估出来的价值是虚高的，股价也不会向虚高企业的内在价值回归。
只有企业赚到真钱，实实在在的账面现金盈利才能构建起坚实的股价下限，托起股价逐步上行
安全边际即是价格也是成长。
价格上的安全边际是当下的安全边际。
成长带来的安全边际是未来的安全边际。
股价=pe*净利润，净利润的增长推动股价的上涨；净利润的增长也会推动pe的增长，进一步推动股价的上涨。所以成长是股价上涨的核心。
了解企业的关键是理解企业取得高roe、高竞争力的本质是什么，是去理解而不是去判断，因为连年取得高roe的背后必定是有原因的。对企业未来业绩的判断也是在于自己所理解的企业核心竞争力还在不在。
市场上评价企业的股民大多数是不了解企业竞争力的本质在哪里的人，他们对企业的评价往往是只言...
产业资本是维持股价在合理内在价值通道内波动的重要力量，但并不是总是有效。原以为产业资本是通过企业的经营利润来兑现收益，后来细想发现，只有私有企业的经营者兑现收益的途径是企业经营利润，而上市企业产业资本兑现收益也只能通过股价和分红。既然兑现收益不能靠经营利润，那么从某个角度说产...
在文章开始之前，先提一个问题。格雷厄姆有一条价值投资的核心理论：“股票有其内在价值，股票的价格围绕其内在价值上下波动。”股票的价格在短时间内波动较大，但股票长期表现最终都会与股票的内在价值趋于一致。那么问题来了，中国铝业同时在A股和港股市场上市交易，为什么2007至2020的13年间，...
有人说，跑步是一个人最有价值最有重要的爱好之一
周末午后，没人打扰，研究投资，真是惬意。这或许就是我想像中满意生活的样子吧
2020年年初的时候对个人投资能力圈的进阶是有明确的方向的。总的计划是将投资收益能力从理财产品的4%年化收益开始起步，然后通过简单有效的投资策略，逐步进阶到能够确定性获取年化10%收益率的投资水平。在构筑好上述核心能力圈后，再尝试进入价投深水区深研个股。这里简单有效的投资策略分别是：...
投资是种实践科学。不能将他作为纯理论、一门知识课程来学习。投资的落脚点在实战，理论只能是在实战中遇到难题无法解决的时候，需要去寻找思想逻辑支撑时，这时候相应的理论思想才有价值。
在初学时，全面初步得知晓投资理论体系是有必要的。但是，如果过了价投的经典书籍都看过一遍了，对一...
2020年已经结束，投资这方面有必要以年为单位作阶段性的总结。2020年是本人正式迈入价投的第2年，从2019开始正式系统学习价值投资，到2020年开始了踉踉跄跄的实践之路，2年来所有的实战经历和思考都是价投成长路上的宝贵的经验积累。目前，自我判断自己还是个价投的小学生，虽然已经学懂了大部分的...