寻找能够创造价值的公司
今天看到冰哥的一篇文章（原文链接网页链接），给投资者厘清了一些认识上的误区——低PE是否代表低估值？低PE是否代表高投资价值？
冰哥在文章谈到，低PE公司对投资者的意义在于几个前提假设：一是EPS用于全部分红。二是EPS要有稳定性。三是估值（PE）要保持不变。最后的结论是：选股除了市盈率低还要兼顾成长性，没有成长性的公司，低估状态可以维持很久甚至变得更低估。
我认为这篇文章更深刻的意义在于，我们选择投资标的，究竟要以什么为标尺？是以PE或PB的数字为标尺？还是以企业持续为股东创造价值为标尺？
芒格老爷子说：“从长期来看，一只股票的回报率与企业发展息息相关。如果一家企业40年来的盈利一直是资本的6%（即ROE6%），那40年后你的年均收益率不会和6%有什么区别，即使你当初买的是便宜货。如果该企业在20-30年的盈利都是资本的18%，即使当初出价高，其回报依然会让你满意。”
无论芒格，抑或冰哥，都给我们揭示了一个朴素的道理：用合理的价格买入一个可以持续为投资者创造价值的公司。
水晶苍蝇拍在他的《股市进阶之道》里阐述了什么样的公司是好公司，什么样的公司是可以称为价值创造的公司。他提到几个衡量指标：1.资本的回报率；2.投入资本的成本和规模；3.持续的利润增长；4.可转化为现金流。满足资本的回报率大于投入资本的成本，利润可以持续增长，且利润可以转化为源源不断现金流的公司，就是价值创造的公司。
正如冰哥在文中所说：“如果一家企业净资产在不断增厚，而净利润几乎不变说明啥？说明这家公司的盈利能力在下降，即ROE在降低。”——如果资本的回报率小于不断投入资本的成本，新投入资本创造不出大于其成本的新价值，这就是典型价值毁灭的公司。
所以，投资者在选择投资标的时，一定不能只盯着PE或者PB看，更要看他是否可以不断创造新的价值，是否可以一直保持较高ROE，是否保持较高的利润增长率。选择这样的公司，在合适的价格买入，长期持有，会有很好的回报。@ice_招行谷子地