图源自马士基官网
在港航业中，货代可能是酒喝得最多，路跑得也最多的那个，每当有什么数字化、智能化革命时，最先会想到革货代的命。但是近两年，无论是船老大如马士基，港老大如DP World，都不惜钱不惜力地干起了货代，货代怎么就香起来了呢？这里说的货代不仅是从事跑腿订舱、报关等业务的中间人，而是像德迅、DSV一样提供更多综合服务的大代理。
自从转向端到端物流供应商，马士基就没停过收购货代与物流公司的脚步。截至2024年一季度，马士基在物流服务部门已经投入了113.78亿美元，其中包括5.45亿美元收购Performance Team、17亿美元收购Pilot Freight Services 、6.44亿美元收购翼源国际、36亿美元收购利丰物流等多笔大额交易，从买货代开始做货代。
如今，马士基还在和其他巨头竞逐收购全球第5大海运货代DB Schenker。对此，马士基CEO柯文胜的解释是：很显然，我们需要将盈利和收入来源多样化，转向供应链中更稳定、波动更小的部分，也就是说海上和码头以外的地方。简言之，马士基觉得集运来钱不够稳定，要把鸡蛋放在多个篮子里。理想情况下，既能减少财务风险，又能产生业务协同效应，何乐而不为？MSC、达飞显然有类似的想法，斥巨资收购了多家物流公司，中远海运也在扩展供应链业务。
图源自DP World官网
在港口领域，DP World一直是端到端物流的先行者，早早收购了支线船公司Unifeeder后，也在货代行业挥起了支票本。DP World不仅收购货代公司，也在全球范围内大举扩张货代业务。2023年下半年至2023年一季度，DP World开设了100多家货代办事处，雇佣了1000名员工，并将在未来继续大幅增长。DP World的理由是，疫情后，企业开始重视对供应链的控制，DP World可以结合高价值的港口资产与专业的端到端网络，革新货代行业，让客户对供应链有更多的可见性和控制力。简单来说，DP World认为重资产的码头+轻资产的货代=更对客户胃口的供应链。
全球第一大港口运营商PSA国际也觉得物流业是个增长的好地方，在码头业务之外新辟了货运解决方案部门，收购货代百运达（BDP）后，将集团重组为两大核心业务，港口和货运解决方案。
理想是丰满的，做惯了船老大、港老大的巨头，真能玩得转货代吗？马士基还没见到曙光，虽然投入超百亿美元，但2023年，马士基物流与服务部门的EBIT利润率（息税前利润率）为3.2%，同期海运、码头部门的EBIT利润率分别是6.6%、25.5%，同时码头部门的资本投入比物流部门少了近30亿美元，却多赚了4.46亿美元。更重要的是，物流部门的投资都是近几年砸进去的增量资本，而同期码头部门投入很少，海运部门甚至在收缩，如果马士基将百亿美元投给海运部门，疫情间的获利将至少可以多出40美元。
EBIT利润率代表了盈利能力，马士基在物流与部门的表现可以说不及格。一是没能在集运行业陷入低迷时，提供财务缓冲，去年下半年起，马士基海运部门的EBIT利润率一直是负数，但物流部门的2023年四季度与2024年一季度EBIT利润率分别是1.7%与1.5%，很难说赚到了很多附加值；二是买到了公司，却没买到客户，去年马士基物流部门的有机增长率是-15%，低于10%的目标，今年一季度的则是-13%（去年四季度是-10%），马士基CEO解释说他们的仓库利用率太低，需要时间寻找客户。
DP World的情况要好一些，但和马士基一样，其物流部门的盈利能力逊色于其他部门。2023年，DP World营收182.5亿美元，调整后EBITDA利润为51.08亿美元，其中港口与码头部门、物流部门、海事部门的营收分别是63.99亿美元、79.21亿美元、39.3亿美元，调整后EBITDA利润分别为33.25亿美元、14.51亿美元、8.4亿美元，物流部门营收最高，但利润率最低，只有18.3%，码头部门则达到了52%。
如此看来，货代挣钱不容易，回报也不够高，在全球经济与货运增长乏力时，货代总是最先裁员和破产的一批。但在表现欠佳的情况下，船老大和港老大依然在加大投入，继续构建所谓的“端到端供应链服务能力”，这其中有什么魔力？
港口圈（ID:gangkouquan）认为，不把鸡蛋放一个篮子里是一回事，整合产业链是另一回事。如果需要盈利多元化，减少财务风险，有更好的选择，如MSC、达飞在收购物流公司时，会保持其组织独立性，达飞收购的基华物流仍叫基华物流，但利丰物流已经更名为马士基供应链。
整合的要求更高，不仅想干货代，还想干掉货代。货代本质是中间商，为客户和马士基、DP World一样的供应商牵线搭桥。但钱最终是从客户口袋里拿出来的，货代则是港航产业链中最接近客户的一环，船公司和港口运营商都想拿掉这个中间商，多赚一点差价。比起常见的轻资产货代，他们自认为有更丰富更稳定的码头和船舶资产组合，更符合客户对弹性供应链的需求。
确实，谁能满足客户的需求，谁就能干好货代，但货代行业的碎片化恰恰说明了一个问题，客户的需求是多样化的，没法充分整合，大小货代都在争夺市场份额。如果我们没法想象一个没有中间商的行业，也就得承认不是谁都能兼职干货代，甚至干掉货代的。