完全赞同资源有限论,完全赞同腾讯唯一需要关注的就是社交产品替代性问题。越来越喜欢方丈了[笑]//@不明真相的群众:回复@李国飞:我来跟国飞兄抬一个杠,我的看法是:千万不要反思腾讯的战略。

在我们讨论这些问题的时候,需要注意到一些商业规律和常识:

1、任何公司、产品和服务,都有规模的极限和生命的周期。

2、如果一个公司,想穷尽世界上所有的商业模式,赚尽这个世界上所有的利润,那么它一定是自寻死路。

3、如果一个产品,想满足用户所有的需求,那么它一定是自寻死路。
4、如果一个企业家,一个团队,能应对市场上所有的变化,能解决公司遇上的所有难题,那么他们一定是自不量力。


如果一家公司想活得久,活得好,最重要的是能认识到能力的有限性,并且尽量把资源放在核心能力的维持上,而不是被市场的变化牵着走,稀释了宝贵的资源,导致核心能力丧失,那才是企业的灭顶之灾。

通讯社交是腾讯的核心,基于通讯社交的娱乐、内容分发,是下一个层次的应用。对于腾讯来说,维持自己在通讯社交上的垄断地位,是最重要的。恰好,通讯社交又是一个网络效应最明显的领域,是可以垄断的。象娱乐、内容分发,则永远会是一个相对分散化的市场,无论腾讯采用什么策略,都不应该,也不可能占有全部市场。为什么不可能呢?因为无论是内容的生产,还是分发,都不依赖于熟人的社交关系,所以腾讯的通讯社交关系链在这个产业里面没有太大作用(当然有一定的作用,作品就是朋友圈)。所以这个领域出现字节跳动这样的公司是必然的,如果没有抖音,一定会有抖形,其实抖音之前,已经有微博。腾讯可以在自己的产品内加强对于数据、算法的应用,但绝不应该奢望市场上不出现字节跳动这样的公司,更不应该奢望抖音这样的产品是腾讯做出来的,如果腾讯想自己做一个抖音之类的产品来灭掉抖音,那么一定是本末倒置,结局也一定是糟糕的。腾讯应该考虑的,是如何与字节跳动、微博这样的公司和谐相处,甚至追求共赢。

超出了通讯社交关系的火力覆盖范围,腾讯的能力微不足道,在这些领域,腾讯最正确的做法就是放弃自营。想想之前腾讯做自营电商、搜索,那才叫生不如死,什么叫战略错误,那就叫战略错误。

如果超出社交通讯火力覆盖领域有一些基于流量分发的收益,少数股权投资是最正确的办法。因为这些领域本身腾讯是没有能力的,腾讯如果谋求对这些企业的多数股权或全面控制,则自己一定会焦头烂额(腾讯里头有几个人会做电商,会做搜索?),被投企业的企业家精神也会丧失,最后这些被全面控制的企业,就会象夏天的冰棍不吃一样,慢慢熔化。 
所以,我觉得,目前市场对腾讯的反思,大部分都不是真问题。对于腾讯的投资者来说,只有这几个是真问题:

1、腾讯在通讯社交领域的垄断地位是不是受到了冲击?目前来看,地位是稳固的。将来呢?将来的事情不知道,但我觉得,威胁并不会来自现在已经看到的产品,而在于还看不到的产品。能不能应对这些可能的变化,一是靠命,二是靠腾讯的管理团队,在通讯社交这个事情上是否足够专注和聚焦。 

2、股价是不是太贵了?在大家还“看好”腾讯的时候,腾讯的股价一年翻了一倍,远远超出腾讯净利润的增长率。目前虽然出现了一定的“回调”,但如果把汇率变化扣除,“回调”其实并不是那么大。 
3、少数股权投资如何退出,确实是个问题。 

投资者反思企业的战略,总体上是站着说话不腰疼,咸吃萝卜淡操心。作为投资者,我们只能评估企业的战略是否正确并按这个评价买卖股票,而不是奢望企业能按我们的反思来制定战略。如何评价腾讯的战略是否正确?我的观点是:凡是遵循能力有限论、资源有限论的战略,通常是对的;凡是违背能力有限论、资源有限论的战略,大概率是错的。 
股价回调是个好东西,一方面可以部分消化股价太高的风险,更重要的是,它可以促使信息集中释放,让我们更全面、客观、深入地看待公司。某种程度上,是“回调”在帮我们研究公司。 

利益披露:言论发表时本人所管理的基金$雷石价值美元基金(P000411)$ $雷石价值人民币子基金(P000512)$ 持有腾讯多头仓位,未来72小时不排除交易可能。
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引用:
第一章 过去十数年,腾讯从一个桌面即时通讯工具进化成为一个庞大的数字帝国,是全球互联网公司失控性进化的先行者和光辉典范,由于这样的一种发展方式并无先例,如何才能持续成功进化,腾讯管理层一直在努力地探索,我们也一直在紧密追踪观察,到了今天,是时候进行一次小结。 我觉得可以从两个...