$康方生物(09926)$ 昨天一纸配股消息，没想到几乎整个雪球康方圈都是一片称赞声，想泼盆冷水：
1、这次配股明确提出来用于104的海外临床，也就意味着104BD宣告失败，不过还有人认为是给潜在BD谈判对手施压，但试想如果之后104BD成功，那本次配股是不是构成了欺诈发行？（公告明确说了这次配股资金要部分用到104海外临床），所以104BD已经失败可以盖棺定论了。
2、从22年104第一个适应症获批至今近两年时间，康方在以104为代表的国际化战略上表现出的稚嫩肉眼可见（即便117已经开了美国二期），而且海外办公、临床和商业化整体运作思路这两年感觉非常混乱（不管半年报和年报都为讲任何国际化布局战略），这次更是在104先后达到一线胃癌和宫颈癌的中期分析结果之后，突然抛出这么一个无厘头的配股方案，真是一手好牌打的稀烂。
3、本次配股的时间选择让人无法理解，既没有选择等到4月初AACR一线胃癌的口头报告之后，也没有等到Q2和K药首个头对头中期分析结果这些对股价有重大利好的时点以更高的价格配，而偏偏选择现在以6%的折价配股。难道康方账上46亿现金和现金等价物连三个月的时间都等不了或者撑不住？显然不是，那为什么选择现在这个时点配股？战略意图何在，出发点何在？这些难道不应该在刚过去的年报沟通会上和中小股东做个提前沟通吗？是不是有无视中小股东利益之嫌？
如此迷之操作，实在令人费解。一直认为康方的研发能力是世界级的存在，但这次也是数年来第一次对康方管理层的管理能力出现动摇。