投资思考札记 的讨论

兄弟这个案例真的很好，[很赞]。我仔细算了一下，2015年，牛市高点，农行H的修正市赚率估值大概是6折左右，仍然明显低估。农行那几年的ROE则非常优秀，大概是15%-20%。2022年，熊市低点，农行H的修正市赚率估值大概是4折左右，可以说是极度低估。农行那几年的ROE则非常平庸，大概只有10%左右。——为何在牛市高点，修正市赚率会显示出农行H仍然明显低估呢？因为修正市赚率“被骗”了，仍然相信农行会继续维持15%-20%的ROE。——而实际上，农行的ROE从那一年就开始逐步走低，最近几年已经跌到10%左右了。——如何应对这种情况呢？1.个人能力圈，通过个人能力圈进行分析，如果能够预判到银行的高ROE不可持续，便有机会高位出逃。2.分散投资，巴菲特说过分散是无知的体现，我觉得也是对无知的保护。即便单只个股踩雷，也不会出现大问题。3.安全边际。对于银行这种不招人待见的板块，尽量4折买入，而不是6折，或许会好些。——总体要说的是，市赚率绝非万能。但在追求明显安全边际的前提下，建立一个低估投资组合，还是能够稳定获利了。但千万不要忘了，公式是死的，人是活的，还需要活人预估企业未来的ROE才行。——市赚率正常运作的前提，就是相信优秀企业大概率仍能保持继续优秀的“惯性”。少数虽然会彻底沉沦，但并不妨碍大多数继续保持ROE稳定。这样即便个股踩雷，也仍然能够保证投资组合的整体盈利。——最近有球友跟我抬杠，说万科以前的多年ROE都是20%，不是明显低估吗？我的回答是：万科未来的ROE还能达到20%吗？如果能的话，那就去赌。如果不能的话，就需要重新审视了。$农业银行(SH601288)$ $农业银行(01288)$ $万科A(SZ000002)$

这篇文章非常好，市赚率成立的前提是稳定的ROE。对ROE正确的预期就是投资人的能力。市赚率公式帮不了预期的。

15年高点买入，到如今加上股息复投也依然是赚的，赚不多，亏点时间成本就是了

挺好，贴主既能总结出易于参考的公式，且不教条。这里的讨论又回到了一个古老的问题——roe走势，终究是商业模式+未知性的问题。研究商业，适度分散，再结合公式看贵贱，应该差不了。

市赚率只适合行业内的老大和老二。

这个真的很难，要对这个公司有很深刻的理解，对这个行业有理解才行，难度太大

没有万能的公式，只有永远进取的企业。我买过票，首先第一看的就是公司有没有未来，有未来，然后低估,那就买入，如果公司的行业非常好，那么高估也会买。

兄弟分析的通透，没啥需要补充的，[很赞]

学习！

分散的好处就在这里，因为大部分优秀企业拥有持续优秀的惯性，但少数则会彻底沉沦，所以需要分散。这样，即便遇到彻底沉沦的个股，也只是个股踩雷，不至于整个组合大亏。