| 发布于: | 雪球 | 回复：32 | 喜欢：3 |
“神奇公式”是有效的，我认真将《股市稳赚》这本书看过两遍，第二遍是看的英文原文。专栏也有《神奇公式的本土化》一文。
“神奇公式”的逻辑是非常清楚的，操作起来甚至有些“白痴”。但该公式的难点在于数据库的清洗，你需要一个尽可能准确的数据库，其中就要包括『真实』的“投资回报率”和『真实』的EY。
很多模仿者都是在偷懒，比如直接使用各种软件提供的ROE近似替代『真实』的“投资回报率”，用PE的倒数近似代替EY等等。反正我是不看好这种近似替代的做法，即使作者在书中也提出了近似替代的操作方法。
于我而言，我没有办法得到自己需要的数据库，所以我不可能按照“神奇公式”操作。毕竟该方法还有一个苛刻的要求，你必须对这个公式“深信不疑”，否则它不可能奏效，在没有准确的数据库之前，我无法做到“深信不疑”。
看起来有些复杂，需要不少数据的整理——
2005年，乔尔在新书《股市稳赚》里，首次提出“神奇公式”的概念，并回溯统计了1988-2004年17年间的美股数据。回溯结论是：如果采用神奇公式，年化回报率将达到30.8%，而同期标普500指数的年化回报率仅为12.3%。
按照乔尔的表述，神奇公式的思想来自格雷厄姆，他只是对指标细节做了调整。乔尔放弃了人们常用的ROE（或ROA）和PE指标，改用有形资本回报率和股票收益率作为选股准则，命名为“神奇公式”。操作流程分四步。
神奇公式第一步，计算有形资本回报率和企业收益率。有形资本回报率=EBIT÷（净营运资产+固定资产）×100%企业收益率=EBIT÷EV×100%
其中：EBIT=净利润+所得税+利息，它代表企业支付所得税和利息之前的利润。之所以选择 EBIT 而不是净利润，乔尔是意图将使用不同资本结构和享受不同所得税率的企业，拉回同一个起跑线上比较。
EV=股票总市值+净有息债务
净营运资产=应收账款+其他应收款+预付账款+存货-无息流动负债
神奇公式第二步，利用上述指标对市场所有股票进行排名，并加总得分。
先将有形资本回报率从高到低排序，排名即企业在该项目上的得分，再将股票收益率做同样处理；两项排名得分相加即为总分。比如一家企业在有形资本回报率指标排名第1，股票收益率排名第5，则总分为6分。
神奇公式第三步，将总分由低到高排列，选择总分最低的前25至30家企业股票平均买人。
神奇公式第四步，每年重排一次，卖出退出至30名开外的，买人新入选的。