帝亚吉欧不囤酒,茅台酒囤酒,巴老头亲自践行酒喝不炒。
值得庆幸的是,巴菲特的中文译名并不是“七菲特”或“六菲特”。不然的话,这个诡异的“8PB魔咒”,没准就会演变成“7PB魔咒”或“6PB魔咒”。
最后要说的是,最近有读者认为,市赚率虽然能够解析巴菲特90%以上的经典案例,包括喜诗糖果、可口可乐、中国石油、苹果公司等等,但那都是幸存者偏差和过度拟合。而这样的“幸存者偏差”,却又发生了笔者完全无法预知的未来案例(比如说今年的帝亚吉欧)。呜呼哀哉,这其中必有蹊跷!
$贵州茅台(SH600519)$ $五粮液(SZ000858)$ $泸州老窖(SZ000568)$
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8pb魔咒的解析:
1公司长期平均roe的极限是28%。
2如果15%是巴菲特所说的所买股票roe底线,那么,50倍市盈率是巴老能承受的市盈率极限。这时pr不太符合不高于1的标准。
3因此,如果满足pr1标准,则pb的极限值值区间是2.3到8之间。
4推论:如果魔咒成立,现实炒股世界,两年半翻倍是个极限。也就是说对大资金而言,长期持续的两年半投资翻倍,是个mission impossible!
引申出来,如果超过两年半,比如3年翻倍,对巴菲特那样的资金,那样的头脑,这是一件容易的事情,或者可完成任务。
5这里不巧正巧的事情是,巴菲特长期投资收益率正好是约28%。因此,8倍pb魔咒对巴菲特而言现实成立。
6相对pe,巴菲特投资筛选时,标准更倾向满足直观的roe,也就是,更喜欢roe超过28%,接受他们向28%收敛波动。
7因此,更大权重的投资中,巴菲特更喜欢投资roe超过当时为40%,50%roe的公司。这样看来,这个也成为经典价值投资的买入时点的一个标准。
8这样,确实如此,如老巴自己说的,巴菲特投资血液里更倾向更多的格雷厄姆,更少的费雪!
9案例:贵州茅台2012年roe45%,此后roe收敛,2013年暴跌后出现最佳买点。当然这个是看到结论套用的。
都是白酒,当然泸州老窖也符合标准:2012年roe超过40%,2013年出现年线最低买点。此后暴涨10倍。符合上述对巴老的roe标准的研判解析。
经典价值投资除了缺时间维度,其他都很好。
这是鱼的些许随想,请大家批评指正,探讨交流!
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有点意思
市赚率=市盈率/净资产收益率(PR=PE/ROE)。当市赚率等于1PR为合理估值,大于1PR和小于1PR则为高估和低估
我更同意丁宁的看法,而不是点赞最多的看法。真理掌握在少数人手中。
怎么知道巴菲特不买茅台,准确来说是没有买茅台。或者还没买。或者不能买
真传一句话,感谢分享
巴菲特曾经找某一个股东买茅台,对方不卖
巴菲特旗下公司买了三四千万的股票,成了第四十大重仓股,但是你能确定这是巴菲特自己买的吗?[好逊]
你这个公式怎么和彼得林奇的一模一样?彼得林奇判断高估低谷的标准就是这样。