巴菲特说过，可以把长期国债利率作为折现率估值股票。但在有一年的股东大会上，又说漏嘴了，说是折现率需要固定。如果把这句说漏嘴的话简单分析一下，就很容易理解了。低利率环境，可以提升对高估值的容忍度。高利率环境，则会降低对高估值的容忍度。也就是说，低利率环境下，7折8折9折买股票或许也是对的。但在高利率环境下，4折5折6折才对。（可以回溯一下巴菲特的经典投资案例，在高利率环境下，几乎都是市赚率打了4折5折6折才买的）。