今年一直都有利润，所以没觉得是熊市。直到最近几天猛跌，甚至连3000点都保不住了，才发现熊市真的来了。
3000点需要空仓吗？
因人而异。我的策略是，只要持仓组合中还有低估的，就不选择空仓。
3000点需要满仓吗？
因人而异。我的策略是，市场底部还没有探明，没必要选择满仓，留些子弹用于抄底。
3000点需要装死吗？
最好不要。我的策略是，趁着熊市泥沙俱下，把低估的换成更低估的，把不确定的换成确定的，方为上策。
石油股：
个人认为是最确定的，上游投入已经连续N年不足，俄的石油供应也不如以前那么顺畅。更重要的是，国内的石油股还没大涨过。
煤炭股：
与石油股类似，同样存在供需失衡的情况。但问题也有，那就是已经大涨过了。所以确定性略逊于石油股，仓位更小一些。
建筑股：
即便经济不保5.5，建筑行业也担负着促进就业的重任。更重要的是，仅从各家的新签订单来看，建筑股今年的业绩并不差。
水泥股：
确定性与建筑股差不多，但利润稳定性却差了很多。目前来看，已有几家业绩暴雷了。仓位更小一些，当作困境反转来操作。
银行股：
仅从招行来看，业绩并不拉胯。但招行的负面影响，却传导到了整个板块。个人觉得，有六大行稳舵，银行股今年还有戏。
保险股：
新华一季度的业绩暴雷了，今早开盘斩仓了H。估值很低很低，但前景并不明朗，只能等一季报和半年报了。
券商股：
与保险股相近，估值同样很低很低，前景却同样不太明朗。等待一季报和半年报，或许就会有答案了。
写在最后：
为了学习股神巴菲特，笔者发明了一个叫作“市赚率”的估值参数。其公式为：市赚率=市盈率/净资产收益率（PR=PE/ROE）。当市赚率等于1PR为合理估值，大于1PR和小于1PR则为高估和低估。巴菲特的经典投资：喜诗糖果。市赚率=12.5/25=0.5PR，相当于半价买入，巴菲特自称从“猿”变成了“人”！除此之外，包括可口可乐、中国石油、苹果公司在内的众多经典案例，均符合市赚率估值体系。
针对国内分红低的“赚假钱”公司，笔者还加入了N这个修正系数（PR=N*PE/ROE）。股利支付率≥50%的企业，修正系数N为1.0（50%除50%）；股利支付率≤25%的企业，修正系数N为2.0（50%除以25%）；50%＞股利支付率＞25%的企业，例如30%的企业，修正系数N为1.67（50%除以30%）。
笔者目前持有的多只股票，市赚率及修正市赚率均明显低估。以中国海油H为例，年化ROE约为15%，合理市盈率应为15PE，现价明显低估。
反观赛道股，市赚率及修正市赚率仍然明显高估。以贵州茅台为例，年化ROE约为30%，合理市盈率应为30PE，现价明显高估。
$中国海油(SH600938)$ $招商银行(SH600036)$ $贵州茅台(SH600519)$
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