因为本性贪婪，所以去年股市大跌时，笔者买入了一成仓位的券商股。期待着牛市到来之后，赚一点超额收益（然而并没有）。好在注册制背景之下，持有券商股的逻辑并非错误，所以相应持仓也一直保留。
今年一季报过后，面对跌跌不休的券商股，笔者好奇的计算了一下股息率。不算不要紧，一算吓一跳！仅以暴涨前的低点来计算，中国银河H、申万宏源H、国泰君安H的股息率均达到了6%左右，已经超过了大多数银行股和保险股的股息率。面对此情此景，笔者便在低位又加仓了一点点券商H股。并借着今日的暴涨，多赚了一点点！
为了研究股神巴菲特，笔者还发明了一个叫作“市赚率”的估值参数。其公式为：市赚率=市盈率/净资产收益率（PR=PE/ROE）。当市赚率等于1PR为合理估值，大于1PR和小于1PR则为高估和低估。巴菲特的经典投资：喜诗糖果。市赚率=12.5/25=0.5PR，相当于半价买入，巴菲特自称从“猿”变成了“人”！仍以暴涨前的低点来计算，中国银河H和申万宏源H的市赚率估值仅为0.45PR和0.41PR。考虑到港股的流动性和分红税，再将目标价调低为0.8PR，也仍然会有一倍的股价上涨空间。
不可否认，佣金价格战背景之下，券商股的“投机价值”已经损失殆尽，H股市场也对其进行了无情的估值杀戮。不过这样一来，却也杀出了券商股的“投资价值”。
想象一下，6%的股息率再搭配10%的年化ROE。既不是银行也不是保险，而是券商H股，这还不是牛市，是不是很有想象空间呢？
$中国银河(06881)$ $申万宏源(06806)$ $国泰君安(02611)$
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