个人简介:研究巴菲特,发明了市赚率公式(PR=PE/ROE),低估就买高估就卖,16年至今年化收益26%。写了本书,叫《巴菲特的投资秘密》,不认识出版社,至今没出。重要的事情说三遍:想出书!想出书!想出书!
$贵州茅台(SH600519)$ $中国建筑(SH601668)$ $招商银行(SH600036)$
个人简介:研究巴菲特,发明了市赚率公式(PR=PE/ROE),低估就买高估就卖,16年至今年化收益26%。写了本书,叫《巴菲特的投资秘密》,不认识出版社,至今没出。重要的事情说三遍:想出书!想出书!想出书!
笔者整理了36个巴菲特投资案例,80%以上符合市赚率标准,包括喜诗糖果、可口可乐、中国石油、美国运通(原创书稿未出版求合作)。$中国石油(SH601857)$ $中国石油股份(00857)$
市赚率应用需灵活操作,高估后越涨越卖,低估后越跌越买,修正后的市赚率在国内股市更为有效。2016年至今,笔者年化收益率26%。2018年熊市底部,修正市赚率估值最低的茅台、五粮液、美的、招行至今已翻倍,平安也不错,只有当时估值略高的中建趴在原地!反观现在,茅台、五粮液、美的均已高估!$贵州茅台(SH600519)$ $邮储银行(SH601658)$ $中国建筑(SH601668)$
针对国内分红低的“赚假钱”公司,笔者加入了修正系数(PR=PE*N/ROE)。股利支付率≥50%的企业,修正系数为1.0(50%除50%);股利支付率≤25%的企业,修正系数为2.0(50%除以25%);50%>股利支付率>25%的企业,例如40%股利支付率,修正系数为1.25(50%除以40%)。
简化后公式:PR=修正系数x(PE/ROE)其中: 修正系数 = 1/(2x股利支付率)
举例:
股利支付率 修正系数
25% 2
40% 1.25
50% 1
100% 0.5
个人简介:研究巴菲特,发明了市赚率公式(PR=PE/ROE),低估就买高估就卖,16年至今年化收益26%。写了本书,叫《巴菲特的投资秘密》,不认识出版社,至今没出。重要的事情说三遍:想出书!想出书!想出书!
笔者整理了36个巴菲特投资案例,80%以上符合市赚率标准,包括喜诗糖果、可口可乐、中国石油、美国运通(原创书稿未出版求合作)。$中国石油(SH601857)$ $中国石油股份(00857)$
市赚率应用需灵活操作,高估后越涨越卖,低估后越跌越买,修正后的市赚率在国内股市更为有效。2016年至今,笔者年化收益率26%。2018年熊市底部,修正市赚率估值最低的茅台、五粮液、美的、招行至今已翻倍,平安也不错,只有当时估值略高的中建趴在原地!反观现在,茅台、五粮液、美的均已高估!$贵州茅台(SH600519)$ $邮储银行(SH601658)$ $中国建筑(SH601668)$
针对国内分红低的“赚假钱”公司,笔者加入了修正系数(PR=PE*N/ROE)。股利支付率≥50%的企业,修正系数为1.0(50%除50%);股利支付率≤25%的企业,修正系数为2.0(50%除以25%);50%>股利支付率>25%的企业,例如40%股利支付率,修正系数为1.25(50%除以40%)。
简化后公式:PR=修正系数x(PE/ROE)其中: 修正系数 = 1/(2x股利支付率)
举例:
股利支付率 修正系数
25% 2
40% 1.25
50% 1
100% 0.5
非常好的文章和研究。适合大多数股票投资。
有少数历史案例,根据这个公式投资会不适合。
比如2003和2004年贵州茅台只把利润百分之十五拿出来分红。当时市盈率16,净资产收益率18,按照这个公式pr等于三,严重高估。而且当时市场并不把贵州茅台看成成长企业,都认为他是成熟企业,因为白酒夕阳论。五粮液当年也不符合。
但是话说回来,2003年的贵州茅台,回头看机会明显,其实有幸存者偏差的因素。因为当时茅台市值不到百亿,能不能长大是不确定的,甚至比当年千亿市值的宝钢股份,中国石化确定性更差(回到当时的历史时空看)。因为他还是个婴儿,是否会夭折不好说。
而2014年的贵州茅台五粮液,已经长到了少年,身体强壮,挂掉的概率反而低。
所以我们看到巴菲特,买青壮年几万亿市值的苹果,台积电,买少年期当年相对大市值的可口可乐,吉列,富国银行。其实安全性更高。买月亮比买星星好。
用这个公式,能抓住2014年贵州茅台和五粮液的机会。因为超低市盈率,百分之三十利润分红,和相对高的净资产收益率,即使在行业困难期。段永平就是当年重仓买入贵州茅台。主要针对其高roe,和相对低市盈率。
用这个公式,现在港股白云山pr为0.75,不加入分红比例修正则为0.44。
$白云山(00874)$ $贵州茅台(SH600519)$ $五粮液(SZ000858)$
说白了,就是找一个低价边际的量化参照物。
有点量化的意思
这有个最致命的问题,所看到的roe和pe都是静态的,企业创造的现金流永远是动态的,是未来的,所以笔者已经有了一个前置条件,那就是roe稳定或者稳定增长,可是,你又怎么来保证这个稳定呢?这个才是投资要解决的最核心的问题,还是要回归到公司的商业模式,行业空间,公司发展方向等等问题上,而不是一个简单的公式,这个世界没有公式能够指出能否投资,判断能否投资的决策一定是综合化的。