美妆板块大涨，或受三季报+双11预售亮眼催化

昨日收盘，化妆品板块大涨8.21%。其中，贝泰妮上涨近15%，珀莱雅上涨近9%，华熙生物上涨近6%。对此，我们认为主要受龙头三季报业绩超预期，以及双11预售数据亮眼催化。

（1）三季报业绩如下：从已公布的三季报看，淡季下化妆品龙头基本上维持了20%以上的增长。其中，贝泰妮三季度营收、扣非净利润均同比增长约20%。珀莱雅三季度收入增速预计在14%-23%，归母净利润预计同比增长30%-45%。$贝泰妮(SZ300957)$

对此我们的观点是：三季度介于618和双11两个大促窗口之间，是美妆消费传统淡季，再加上宏观经济疲软、疫情反复、消费乏力等因素，龙头能保持20%以上的增速实属不易，彰显了化妆品的消费韧性。

（2）双11预售情况：今年双11已于24日晚8点开始，国货美妆在李佳琦直播间表现亮眼。根据魔镜数据，截至10月25日晚24点，①贝泰妮-薇诺娜两日天猫预售总额约9.7亿元，同比增长74%，高基数下依然亮眼；②珀莱雅主品牌天猫预售总额约9.6亿元，同比增长177%，已超过去年双11全程销售额；③华熙生物旗下夸迪天猫预售总额7.2亿元，同比增长379%，已接近去年双11全程销售额的两倍；米蓓尔预售总额0.72亿元，已超过去年双11全程销售额的70%。$珀莱雅(SH603605)$ $华熙生物(SH688363)$

对此我们的观点是：前期因行业淡季等因素压制，化妆品板块已有大幅回调，当前或许是较好布局时机。随着双11开启，亮眼的销售数据强化了Q4和全年业绩高增长的确定性。中长期来看，美妆行业已进入了龙头份额提升、竞争格局优化的新阶段，长期看好国货美妆的崛起。

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