罗伯特 D .爱德华兹、约翰.迈吉 的《股市趋势技术分析》（Technical analysis of stock trends）
第三章 道氏理论
本章作者介绍道氏理论，开篇就定义其为纯技术派，分析的基础是股市的运行（通过平均指数体现），而不是基本面分析师赖以决策的公司数据。
股票平均指数，是指这个普遍认知并彻底接受的事实：绝大多数证券趋向于同进同退，逆势而动的股票非常罕见，即使有也只能坚持几天或几周。它强调了市场的整体趋势。查尔斯.亨利.道 在1897年1月 确定了两个道琼斯平均指数，沿用至今。
道氏理论的基本信条
1）道琼斯平均指数反映了一切（除了不可抗力）。
因为平均指数反映了市场无数投资者的整体活动，包括最具先见之明、信息最灵通最全面的投资者。
2）三种趋势。
长线趋势（major trend）一般持续一年以上，趋势向上则上涨20%以上，向下则下跌20%以上。长线趋势的运行受到反向中线趋势（secondary trend）的影响-当长线趋势走得过头时，就会发生回调和修正。最后中线趋势是由短暂趋势（minor trend）或每日波动组成，但短暂趋势和每日波动都不是道氏理论的重点。
3）长线趋势。
是指市场整体向上或向下运行，一般（并非总是）持续一年以上，甚至时间可能长达数年。只要每一波连续的上涨达到一个新的高度，且每一次回调的低点都高于前一次回调的低点，那么长线趋势就是向上。这就被称为牛市（bull market）。反之，只要每一波下跌达到一个新的低点，且每次反弹的高点都低于前一次反弹的高点，那么长线趋势就是向下。这被称为熊市（bear market）一般理论上说，真正的长期投资者唯一关心的是三大趋势中的长线趋势。因为其目标是在确信牛市即将开始之前，尽可能早地够买股票并持有，直至有明显政局表明牛去熊来。
4）中线趋势。
指逆长线趋势而动的重要调整。牛市中，中线趋势表现为中期回调或修正，在熊市中则是中期反弹或修复。中线趋势一般持续3周到数月，通常不会更久。有两个标准来判断，一个是长线趋势中某次调整时间超过三周，且调整幅度超过前一波净涨跌幅的1/3。
5）短线趋势。
一般持续不到6天，极少会达到3周。道氏理论认为短线趋势本身并没有意义，但是几个短线趋势合起来会形成一个中线趋势。中期调整，无论是中线趋势还是两波中线趋势之间的长线趋势波段，一般都由3个或以上的小波段组成。仅从每日波动得出的论断往往会误导投资者。另外短线趋势是唯一一个可以被“操纵”的。长线和中线趋势无法纵，美国财政部竭尽全力也不能。
作者认为道氏是受了海洋运动的启发，长线趋势就是潮汐；中线趋势就是波浪；短线趋势就是涟漪。在没有潮汐表的时候，人们通过在海滩上插木桩的方式来确定潮汐的方向。海浪冲上沙滩后，在水位线最高点插上一根木桩，如果下一波海浪超过这根木桩，那么就是在涨潮；如果下一波海浪不能超过这根木桩，那么就是在退潮。道氏就是用类似的方法来判断股市趋势。
6）牛市
主升趋势通常（但并不一定）可以分为三个阶段。
第一个阶段称为建仓期：此时有远见的投资者嗅到了经济向好的气息，逐步建仓。在这个阶段，公司财报毫无亮点，甚至一塌糊涂。普通民众对股市毫无兴趣，交投清淡，但随着市场转暖，成交量开始增加。
第二阶段，随着公司业绩改善，营收持续增长，民众开始关注股市，这个阶段，市场稳步上涨，交投日益增长。技术派投资者看到了获利机会。
第三阶段，民众大批涌进股市，交易活动频繁。所有财报都释放出积极信号，股价飙升，媒体纷纷唱多市场，公司纷纷上市圈钱。牛市最后阶段，投机猖獗，成交量持续放大，但是股价跳水频频出现，垃圾股被抄上天，绩优股则大多落后大盘。
7）熊市
主跌趋势也通常（但并不一定）由三个阶段构成。
第一个阶段是出货期，出现于上一轮牛市的末尾。在这个阶段，聪明的投资者觉察到企业营收高得不正常，于是加快出货。此时交易量仍然很高，但随着每一轮价格上涨交易量逐渐减少。民众仍然热情高涨，但随着炒股获利越来越难，不少人开始感到沮丧。
第二阶段是恐慌期。买盘越来越少，卖盘越来越急。股价几乎是垂直下跌，然而成交放出天量（其实结合实际的企业情况，股价通常超跌）。恐慌期过后，市场会经历较长时间的修复或横盘走势，然后第三个阶段出现了。
第三个阶段，灰心的投资者开始抛售股票。他们可能在恐慌期之前就持有股票，也有可能在恐慌期才买入，因为股价相比几个月前已经很便宜了。消息面开始恶化。第三个阶段的下跌势头没有之前那么猛烈，但由于一些投资者割肉抛售，筹集现金作为他用，整个市场会持续下跌。垃圾股泡沫彻底破灭，而绩优股的下跌则会相对较慢，因为投资者往往更长期持有绩优股。在熊市的最后这个阶段，上述问题集中爆发，市场价格已经反映出最差预期，而熊市往往在利空“出尽”前就结束了。
没有两次熊市或者牛市是完全一样的。有些熊市和牛市可能会跳过某些阶段。记住长线趋势的特征还是大有裨益的。如果你熟知牛市最后一个阶段的表现，就没那么容易被冲昏头脑了。
8）两个平均指数必须相互印证。
这是道氏理论所有原则中最常受到到质疑也是最难以理解的一个原则。意思是：任何预示着趋势改变的有效信号都无法单独由某一个道琼斯平均指数发出。假设熊市已经持续几个月了，在a点，市场开始中线反弹，道琼斯工业平均指数和铁路平均指数同时上升至b点。之后，工业平均指数先将至c点（高于a点），后回升至d点（高于b点）。此时工业平均指数已经发出趋势改变的“信号”。但是如果看一下铁路业平均指数这段时间的变化，我们会发现该指数b点将至c点（低于a点），之后从c点回升至d点（低于b点）。所以，铁路业平均指数至此都没有确认工业平均指数的“信号”，市场的长线趋势仍应判断为向下。仅当铁路业指数回升至b点之上时，我们才有一个确定的信号。此外，两个指数不一定要在同一天相互印证。通常两个指数会同时上升或下降，但很多时候，一个指数会滞后于另一个指数数天、数周甚至一两个月。这种情况下，投资者应该耐心等待，直至市场出现明确的方向。
9）成交量验证趋势原则。
这句话描述的是当价格随着长线趋势变动时，交投趋于活跃的现象。也就是说，在牛市中，价格上升时成交量放大，价格回落时成交量缩小；而在熊市中，价格下降时成交量放大，价格回升时成交量缩小。在某种程度上，这个原则也适用于中期趋势，特别是在熊市开始中期反弹时，成交量可能随短期上涨而放大，随短期下跌而缩小。但是，这条原则也有特例。此外仅看几天的成交量很难得到有用的结论。只有分析长时间的交易量变动，才能得出有意义的结论。在道氏理论中，有关市场趋势的决定性信号最终都是通过分析价格变动得出的。交易量只作为附加证据来进一步验证趋势是否确立。
10）“横盘”可以取代中线走势。
在道氏理论用语中，“横盘”（line）指一个或一对道琼斯平均指数的小幅震荡走势，时间持续两或三周，优势甚至数月，此过程中价格在5%的范围内小幅波动。出现横盘时，意味着买盘和卖盘基本上势均力敌。当然在这个价格区间内，最终要么卖盘耗尽、买家只有提高报价才能引出卖盘，要么买盘耗尽，卖家只有降低报价才能引出买盘。因此对于已经确定的横盘走势，价格上涨突破横盘上限就是看涨信号，价格下跌突破横盘下限就是看跌信号。一般说来，横盘的持续时间越长，价格区间越窄，其最终突破的技术意义就越大。
横盘走势很常见因此辨识横盘是道氏理论追随者的基本功。横盘可能出现在重要的顶部或底部，表明市场分别处于建仓或出货阶段，但更多的时候，横盘是穿插在长期趋势发展过程中的休整或整固阶段。此时，横盘取代正常的中期走势。
11）只使用收盘价。
道氏理论不关注盘中的最高价和最低价，而只考虑收盘价，即指数成分股当天最后成交价的平均值。这是又一条经过时间考验的道氏法则。收盘价只要突破了前期顶部或底部，就算是只突破了0.01点，都是有效信号。
12）在明确的趋势反转信号出现前，应认为趋势将持续。
道氏这条原则大概比前面任何一条都受到更多批评。但是，只要正确理解这条原则，就会发现它像前面所列的原则一样经得起实践检验。这条原则讲的是概率问题。它警告投资者不要过早改变仓位，不要在信号出现前过早行动。这条原则传达了这样一条经验：耐心等待趋势明朗再出手的投资者更有可能获利，不等趋势明朗就过早出手者更有可能亏损。这些概率无法量化，并在不断变化。
此信条导致的一个结果就是趋势反转可能发生在趋势确认后的任何时刻。这提醒投资者：在应用道氏理论时必须时刻关注市场动向。
个人感悟：
这篇是道氏理论12信条陈诉，属于概念解释，考虑到转换表述会有误解，我摘录了大量原文。
对于道氏理论的两个平均指数必须相互印证。我感觉国内的上证50 和 沪深100 指数 和美股的中概股指数，要相互比较着看，因为他们都属于国内企业，主要市场也在国内。但是具体的比较方法还要看后文。
对于道氏理论关于趋势反转信号出现前，应该认为趋势将持续。就是要拿好仓位，但不能简单的囤积，而是在趋势确认后顺势而为，及时买进，卖出，将利润最大化。