债券基金也会亏钱?告诉你一个投资新技巧!

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本周五,上证指数收报2772.20点,涨幅为0.26%。

基金训练营组合第64周战绩出炉:涨幅2.47%,累计收益2.85%,跑赢同期沪深300指数9.52%。

2019年4月份,基金训练营正式开启,5万实盘领投,9月份考虑到大盘仍在低位,实盘总仓位升级到10万元,目前仓位50%左右。

截止本周五,菜基实盘收益如下(不包含场内基金):

本周训练营组合中消费行业基金和医药行业基金表现较好,这两个行业主要以内需为主,基本不受外围疫情失控的影响,如果跟随大盘出现较大的调整,反而是布局的机会。

最近很多菜友问,为什么债券基金也在亏钱?

很多人都以为债券基金,特别是100%投资于债券的纯债基金是不会亏钱的,但事实并非如此。

想要弄明白纯债基金是怎么亏钱的,我们需要先搞明白纯债基金是怎么赚钱的。

纯债基金的收益主要来自以下两方面:

1、利息收入

即债券持有到期所获得的票面利息收入。只要债券不出现兑付困难,持有至到期一般是不会出现亏损的。

比如鹏华产业债券基金(206018)中持仓的“18中电Y1”债券(看下图),每年的利息收益固定是4.9%。

2、价差收入

债券一般在银行间市场或沪深交易所交易,因流动性、市场利率、信用情况变化等,债券的价格存在波动。

这里要说到一个知识点:债券的收益率和债券价格成反比,债券价格下降则收益率上升,债券价格上升则收益率下降。

举个例子:

一个债券面值100元,票面利率是3%,还有一年到期,也就是一年后到期的利息是3元。

这个时候,如果股票市场行情好,大家都觉得债券收益低,就会抛售手中的债券,根据供求与价格的关系,抛售的债券越多,那么债券的价格就会跌破面值越来越低。

如果债券价格跌到99元,你花99元买了这个债券,一年后到期还是给你103元。那么你的到期收益率是 (103-99)/99=4%,高于票面利率。

反过来说,如果此时股票市场大跌行情很差,大家会卖掉股票买入债券避险,那么二级市场的债券就为因为需求增加而涨价,就像商品一样需求越高价格越高。

如果债券价格涨到101元,你花101元买了这个债券,一年后到期还是给你103元。那么你的到期收益率是 (103-101)/101=1.9%,低于票面利率。

那么,对于债券基金来说,基金经理可以观察二级市场债券价格的走势,通过低买高卖的操作赚取差价。

综上所述,你可以这么理解:

纯债基金的收益=债券固定利息收益+债券价格上涨收益

由于固定利息收益是不变的,那么很显然,纯债基金出现亏损,只能是债券价格下跌了,也就意味着债券收益上涨了。

那么,怎么知道债券收益是涨还是跌呢?这里又讲到一个知识点:十年期国债收益率的走势代表债券收益率的涨跌。

我们来看下十年期国债收益率近3个月的走势图:

跌-跌-涨-跌,真是一波好几折!

年初时,降准加降息预期促使十年期国债收益率下降,那么债券价格上升,债基收益跟着上涨;

随后,在疫情影响下,避险资金大量买入国债,推高债券价格,十年期国债收益率继续下行,债基收益继续上涨;

大家可以看图中红圈处:

鼠年开市首日,2月3日当天十年期国债收益率大跌6.23%(债券价格大涨),下图中两只债基随之大涨,幅度看上去好像不大,但要知道债基单日波动一般不超过0.1%。

由于一次性调整幅度较大,随后2个星期内国债收益率进入震荡走势。

2月下旬,随着海外疫情不确定性加强,全球避险情绪再度升温,十年期国债收益率再度下行,在3月9日降至2.52%,创下2003年以来的最低水平。

但是,债券价格持续走高也引起市场警惕,随后国债收益率出现一定反弹。

到了公布3月LPR报价不降的时候,加上市场降息预期再次加强,国债收益率再度下行。

简单来说,债券收益率大跌之后的反弹,债券价格过高引起市场的警惕,从而导致纯债基金出现亏损。

债券市场后市展望:

目前经济增速放缓,中小企业融资仍存困难,同时海外主要经济体央行进入降息潮,因此国债收益率虽然在低位,但是上行空间较小,依然可以配置。

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根据基金2019年四季报显示:

鹏华产业债持15%左右的可转债,短期波动会大一些,招商产业债招商双债增强债券持有5%左右的可转债,鹏华丰禄债券未持有可转债。

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2020-04-13 14:21