感谢@懒猫的丰收日 的图。
从2013年1月到现在。
红利指数中收益最高的东证红利低波，收益率410%
而根据回测，我的三个红利基本面量化策略：
小盘基本面量化，收益率1680%
三低两高，收益率815%
高股息低PB双因子模型，也有600%收益
指数编制已经很科学了。roe相对较高，利润正增长，过去3年连续分红，保证了分红可持续；剔除分红率过高的以避免假分红
为什么我的量化模型，在计算了调仓损耗后，收益还是远高于这些指数？我跟踪这些红利ETF的编制方式，意义很大。因为它们是实盘跑出来的，而我是回测。必须弄清楚为什么我的收益会高于etf？有没有过拟？这样才能确保实盘与回测的偏差不大
总结下主要有几个原因：
1、交易层面创造了超额收益。量化策略交易赢率59%，正收益平均17.8%，负收益平均-9.8%。量化策略15日调仓，但指数是年、半年、季度调仓。显然调仓频率增长有利于提升收益。微盘股指数就是每日调仓，创造了超高年化收益率。
2、捕获了更多smart beta因子。相比纯红利策略，基本面量化主要是小市值、高盈利因子贡献了超额收益。
3、中性化。高股息策略仓位集中于金融、材料、工业等行业。而量化策略分布均衡。原因在于我对因子做了行业和市值的中性化处理。尤其是行业中性化。举个例子，pb因子，如果不做行业中性化，年化收益率会下降5%因为金融行业的低pb股票太多了，而它们长期收益并不高中性化，有助于拟合全体行业的利润增长。
