基本面趋势量化策略是一个完整的、可执行性非常强、并且可以高胜率系统性获得市场非理性收益的策略。分为趋势系统、基本面量化系统两个系统，计划用几篇文章先把这套系统的原理讲清楚。有些朋友可能觉得基本面量化这个词比较陌生，其实我们熟知的沪深300、中证500、红利低波、以及各大行业指数，都是量化系统。以沪深300为例，就是按市值因子取全市场市值最大的300只股票，并定期轮动。这在量化世界里，是典型的市值单因子系统。而基本面量化系统，就是以长期有效的基本面因子为基础，如估值因子、质量因子、市场价格信号因子、市值因子等，构建量化组合，利用计算机隔绝人的非理性判断，系统性的抓住市场无效性贡献的超额收益。具体内容后面再讲，先把趋势系统讲清楚。
今天主要讲趋势策略的具体运用
（一）行情的种类
行情根据大小盘、成长价值，有四种组合，分别是大盘成长、大盘价值、小盘成长、小盘价值。由于小盘股的成长价值区别度不高，因此合并为大盘成长、大盘价值、小市值行情三种。外加一个红利低波，这是一个长牛指数。上图的四个指数，覆盖了大A可能出现的大部分行情。
自2013年1月年以来运用基本面量化模型回测的年化收益率统计如下，标黄的为强势期。
如果会判断市场风格，永远选择强势策略，并回避2018年的系统系大跌行情，那么2013年1月年至今的总收益率为56倍，年化收益率为惊人的46%。2013年的100万元会增值为5700万元！
可见无论行情如何，只要不是2015下半年～2016年，以及2018那种普跌行情，再差的行情中也有强势策略，再好的赚钱行情中也有不怎么赚钱的策略。结构化行情大概率是未来的主旋律，因此学会做对选择，永远选择趋势良好的策略，将是制胜法宝，市场不同类型股票的轮番上涨，犹如一步快速电梯，帮助会选择电梯的投资者快速滚雪球。
如果不会判断市场风格，可采用小盘价值基本面或融合策略（基本面+股息率），行情的适应性极强，融合了低估+优质+小市值+高股息四个有效因子，可看作四条腿的凳子，四平八稳，即使其中一个因子处于弱势期，也不影响整体的优秀表现：比如2013～2015有效抓住了小市值风格行情；2016～2017小市值因子弱势，但其他因子有效；2019～2020低估因子失效，但其他因子有效。2021～2023优质因子失效，但其他因子有效；10年间只有2018年一年，因为所有因子失效，所有策略都下行趋势，所以亏损。
所以融合策略可以作为核心策略，而捕捉典型趋势行情的其他三个策略，可作为卫星策略形成有效补充。
（二）判断方法：
1、观察周期。可以很明显看到，大小盘转换以4年为周期，成长/价值以2～3年为周期。
上一个周期强势的品种，下一周期就弱势。比如2012～2015为小盘股强势，那么2016～2017就是大盘股强势。2019～2020为大盘成长强势，2021～2022为小盘强势。从2019年至今，只剩大盘价值没强势了（年度涨幅超50%），所以大盘价值有强烈的均值回归需求。
根据经验，一种风格的强势至少维持两年，本轮大盘价值的强势还不到一年，因此仍将大概率延续。
但也不能忽略小盘股的强势，因为自2021年起才开始的小盘股行情才经历了两年半，还将延续1～2年。
2、根据趋势线。根据动量趋势理论，股价在中期，1～2年具有延续效应，即过去3个月以上时间强势的股票在未来1～2年仍将保持强势。因此，往往可以以3个月为最短观察期，快速判断出未来2年强势的策略。比如：
2016～2017是典型的大盘股行情，尤其是2017年大盘股趋势线强势向上，而微盘股趋势线萎靡。因此选择锚定沪深300的大盘成长/价值模型运行；2019～2020是典型的大盘成长行情，在2019年初反弹后，只有大盘成长趋势强势，其余都萎靡，所以选择大盘成长模型运行。2021～2022是典型的小市值/高股息行情，大盘成长/价值在2021年初便拐头向下，但小市值/高股息趋势仍非常健康的向上。当下2023年9月趋势为小盘、大盘价值、高股息行情，尤其是大盘价值；远离跌跌不休的大盘成长。
要注意3年动量反转效应，强势策略延续2～3年后会转为弱势策略，标志为基本面和技术面的共振，比如2021年初沪深300的股债性价处于历史低位，同时周线（ema10，30）出现死叉。比如2018年初所有股票估值都不便宜，同时所有策略同时出现周线（ema10，30）死叉，为典型的逃命信号。不要相信事后总结的核心资产崩坍/贸易战等原因，这些都是事后诸葛亮，紧跟趋势线，才能趋利避害。
3、参考估值。均值回归是永恒规律，涨多了跌，跌多了涨。因此，永远选择全市场最便宜的股票。比如当下pe分位值最低（11.7%）的是大盘价值，其次是小盘成长（17%）/小盘价值（24%），最贵的是大盘成长（42%），因此大盘成长具备最高的投资性价比和最大的均值回归可能性；又如2016年初，很明显大盘股的估值性价比高于小盘股。
