运价和净利
非常好奇CCFI运价指数与$中远海控(SH601919)$ 盈利之间的关系，抽空做了个简单分析，发现两者的相关系数高达0.967。
选取2017年到2022年第三季度的数据，之所以从2017年开始分析，是因为这年开始$中远海控(01919)$ 剥离了干散货运输，集中于集装箱业务，与目前业务结构类似。
运价数据取CCFI综合指数周报价在季度内的平均值，利润数据来源于季度报告，选扣除非经常损益后的净利润。
经过线性回归分析，CCFI综合运价指数和中远海控季度利润之间的关系为：
通过散点图可以看到，回归趋势线较好地拟合了数据，R2值=0.93，说明扣非净利润有93%可以用CCFI运价指数来解释。CCFI是每周都会公布的高频数据，根据模型可以及时方便地预测净利。
为了方便，生成了一个快速查找表：
运价变化趋势
既然运价对净利有决定性影响，就有必要仔细看看CCFI综合运价指数的变化趋势了。过去十多年，CCFI综合运价指数多落在800-1200区间，自2020年下半年起，运价快速经历一轮快速上升，于2022年初达到3588高点，目前正在快速跌落中。。。
按照目前趋势，2022年第四季度平均运价指数大致将在1600点附近，对应季度盈利103亿。加上三季度已实现的323亿净利，下半年的盈利总共为426亿元。假设50%的分红率，每股将分红1.32元。加上中期分红2.01元，全年总共分配3.33元。对于现在的港股价格相当于38%的股息率，A股股息率28%。
长期趋势上，CCFI可能会回落到800-1200区间，800点是海控的盈亏平衡点，1000点对应年盈利100亿，1200点对应年盈利200亿。至于有人担心的低于800点大幅亏损的情况可能性并不大，过去12年仅有一年运价低于800，即2016年的711点。市场会自发调节，毕竟亏钱的生意没人愿意做。
估值
长期看按照1000点运价中枢，海控相当于年赚100亿的永续生意，按10%折现率相当于1000亿市值，加上2022仍然含权的1000亿净利润，估值2000亿。当前按A股价格总市值1926亿，按港股价格总市值1421亿人民币。A股价格基本合理，港股偏低。
结论
1. CCFI运价指数对海控的季度扣非净利有决定性影响，净利有93%的变化可以归因于运价。
2. CCFI是每周都会公布的高频数据，根据模型可以及时方便地预测净利。
3. 预计2022Q4运价指数平均值大致将在1600点附近，对应季度盈利103亿。
4. CCFI长期运行区间在800-1200点之间，800点是海控盈亏平衡点，1000点对应100亿净利，1200点对应200亿净利。
5. 按照长期年净利100亿算，含权的海控估值2000亿。目前A股市值1926亿基本合理，港股市值1421亿偏低。
6. 这只是个简单的模型，胜在简单直观，未能完全反映海控深层的业务变化，比如负债率改善带来财务费用，端到端业务带来的客户粘性和利润提升空间，这些方面@红领巾传奇 @Bigpendan 等大佬有更深入的描述。