healthcare sector
看到有讨论百济btk，pd1后增长乏力问题的，我抛砖引玉聊两句对百济的理解。静态看，上述观点没问题，可以拍市场峰值的产品确实有点断档。但高速发展行业静态意义是很小的，核心是团队/文化。
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先说一个大背景，我国临床论文数量占全球的1/6，临床资源富裕且快（相比于欧美），基础设施/供应链达标（相比于非洲），临床红利让药企可以快速试错实验室/论文的想法，数据显著的上全球二三期。
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供给端的金/人矿一直在，挖掘者的两个能力最关键，1. 临床能力，如实验室资源，pi资源（北生所，北生所的管理风格注定了他能最大化激活国内的生物人才资源），不光要快还要合规（国内仅次于信达，国际上国内药企独一档）（btw，大药企不像小药企，一俩个药定生死，我感觉应该把一二期做扎实（慢点差点），筛选出来的做三期概率才高，才是真的效率高，我猜现实中可能是团队间为了互相抢资源，或公司走捷径习惯了）
2. 商业化能力，bd，海外销售百济过去都做的很好，国内相对差一些，高薪高能路线，不过也是国内顶级了
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再说一个个人预测，铁公鸡不论上面定调（意愿）还是财政可行性（能力）都不可能了，水多少会放，生物医药肯定是被灌水之一，事实上创新药过去数年都是在zc红利中，只不过对创新定义越来越严格，符合定义的药未来有非常宽松的支付环境。
倾斜资源给创新药目的是挣国外的高利润，给国内提供高薪就业税收，也就是经常说的产业升级，百济怎么看都是排头兵。（这个讨论俩三天写的，在手机草稿里，刚刚想写另一个想法时站住位置了，发出来又马后炮了，不过新的政策看起来没啥新东西，算是过去几年趋势的总结和给未来的定调）
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btw，讨论药明时，有球友说百济因为有美资，全球化国籍的团队，救人的道德盾不会被制裁。我觉得不一定，如果义员钔仔细扒扒，剥开百济上述那些皮，瓤简直就是倾中国全力去卡位创新药份额。
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所以核心问题只有一个就是静态估值有些贵（相比于现在的港股），但创新医疗（药，械，设备，ivd）里面的部分公司是未来罕见的增长标的了（下一个讨论聊逻辑支撑），不是大鱼吃小鱼、贴着gdp的增长，而是替代、出海、老龄化（对于fic oic bic，中国支付从来不会是问题）的高增长