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有一个点我感觉是相反的哈。
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对于成长股,是数倍的增量。团队/实控人理性选择是一起做大蛋糕。即使有道德瑕疵,在数倍的增长下是赚多赚少的问题(前提看对)。成长股的收益也很少来自股息,回购,更多是出售股权获得收益(当然刨根问底的话最后出价者也是公司的股息回购)。
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ps 我个人对成长的理解大都是时势造英雄,一个增长赛道中战斗力最好的团队(不一定是对股东态度)。英雄对时势能有微小影响/扭曲力已经是凤毛麟角。存量赛道头部集中化、缓慢渗透率提升的行业也可以做到成长,但这种成长往往需要较低的估值,背后的逻辑也是寻求股息,回购的支撑,这种确实对实控人/团队股东回报意愿有要求。
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对于周期反转,持股收息类股票。生意大概率处于存量,管理层对股东的态度,品行更重要。存量下,团队/实控人可能主要忙于a.强行寻找新增长(浪费钱),b. 分蛋糕(往自己兜里捞)。能够做大大小股东同收益、员工最精简(而不是满足各层级山头和权力欲,以及养老)的实控人/团队是凤毛麟角的。我自己换位思考,与我的野心/理想/地位和共同奋斗多年老兄弟的利益相比,素未谋面随时会跑的股东确实没啥权重(我知道这样对于公开发型公司是不道德,甚至不合法的,但这比较符合我认为的人性,尤其是公德较低我国创一代)
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我认同你说的未来拉长看pdd网易腾讯这类公司(理想在股东回报层面我还看不太出来)是会跑赢整个中概的。随着他们的成长含量越来越低,对股东回报意愿能力对收益的影响越大。
引用:
2024-01-13 20:00
如果成长股持股周期超过3~5年,可能最重要的指标就是 这个微博里提到的内容,即股东、管理层和基层利益一致。这个要做到是如此的难,全部互联网公司加起来做的好的没几个。
雪球上的兄弟们花了太多时间研究商业模式,具体产品什么的,我国人的心思过于活络,利益一致是比商业模式更重要的指标...

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中年电竞选手01-13 22:13

我看的角度不一样,补充说明一下。你说的时势造造英雄的成长股,更像是前互联网时代的成长股,比如当年的腾讯阿里。
但是后互联网时代的成长股,是在同一个行业别人把地盘分完了之后才出现的巨头,网易则是在一个没有护城河的行业里持续的跑赢行业平均,他们必须要具备有前者已经有的素质,还需要有前者不具备的素质。前者会因为大企业病而管理水平下降,这个时代的成长股相比老时代的公司,最大的特点就是管理水平更高或者叫比较少受到团队基层利益不一致的困扰,而不是其他。
至于你说的最后一类企业我完全同意你的说法。因为我不投这类公司所以没在主贴里说明。