| 发布于: | 雪球 | 回复：0 | 喜欢：2 |
确实，过去的增长容易让人线性外推。我觉得过去经历用于总结团队的优缺点（从过去做成的事，说过的话）相对靠谱，其他的可能刻舟求剑。
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相比其他行业来说中国的高耗，设备，创新药这几个赛道未来增长确定性大的多。之前沈南鹏说水大鱼大我很认同，一个行业的“长期”高增长（非线性、有周期）相对容易判断，在此基础上找行业内团队（船长）竞争力强的，下注他们超额的判断执行去圈更多的海域，宝藏。
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对于重仓公司，在看估值便宜与否之前，我觉得增长的确定性应该放在估值便宜，比如微创增长确定性相对高，那如果能力圈（观察池）内公司有更便宜的，也优选微创。那种赔率很高，胜率（增长/衰退不确定）低的，适合小仓位多个成组合。
最简单一个就是想活着别挂就少买市值特别小的那些小毛股。但是你想要高增长就别买太大块头的东西，比如说市值都超过10,000亿以上的那些巨头，你想他再涨50倍，那变成500,000亿了，那成啥了，地球都装不下他了。😄
那种东西适合那种资金量特别庞大的人拿来守就是，像李嘉诚他们他们是作为防守的，就是不追求，增长了就守着就可以了，缓慢增长就够了，持盈保泰，但是普通人的话，如果你想追求比较高的增长的话，那你买那种不管是茅台啊还是什么这些东西，或者包括腾讯啊，它不可能长得特别快的，毕竟体量已经在那里了，毕竟只有一个地球。所以体量是很重要的。包括老巴的伯克希尔，它也是一样的，规模，大到一定程度之后收益率一定会钝化。
天之道，损有余而补不足。你大到一定程度，天道就要插进来了。
唉，很正常啊，追求阿尔法的话就是这样子，10年10倍10年20倍都很正常的，没什么奇怪的，只是说是长期持续能做到很困难，但是有很多人能做到，确实没什么奇怪的，至于基金经理人很难达到，是因为他们需要分散持仓，你找一两个高成长的去赌一把是这个机会是大的，如果你找20指最后还能跑出来年化30%，跑10年跑20年，那确实牛逼，但是确实也有人做到了，厄历史上最牛逼的基金管理人就是有30%左右的年化回报的，然后老八也说如果他的这个钱规模小一点的话，他可以做到年化50，他钱太多了，所以没办法维持那么高的回报率。
我自己买的六7年10倍也是可以做到的，但是不是说能持续做到，这只是偶然能做到啊，不是说每次都能做到，那，我认识过一个朋友一年100倍，那他也是你不能说他每年都能做到对吧，但是以它的这个水准来讲，除非遇到系统性的这个巨大的风险，否则年化30%，他跑个10年20年没问题，因为他一年已经100倍了，剩下的时间他只要啥也不干就行了，他别亏回去就行。
听起来很神奇，但是就是这么回事，因为厄世界上最伟大的一些基金经理，他们当中数一数二的几十年会，总回报也就是50倍，那你说为什么那个人一年能跑100倍，因为他资金量少嘛，不就100万嘛，跑到一个亿嘛，你拿10个亿跑到1,000亿那可就另外一个故事。
这个话是这样看的，就是在当下你说你未来10年你想跑年化30%，这个叫有点狂妄，但是回头看有的人跑出来年化30%，这很正常，甚至没什么大不了的，但是你对未来的预期不能打的那么满。
如果业绩没了（营收衰退可能利润直接消失），便宜直接变贵。我对增长确定性的理解是一个定性的概念。当然你说的“一笔贵了的投资面对黑天鹅，行业宏观波动很脆弱”我同意，毕竟要考虑人的情绪、判断力受已有信息限（可能随着新的基本面变化之前的确定性也变得不确定了，比如美东）