$科创50(SH000688)$ $科创成长ETF(SH588110)$ $科创芯片ETF(SH588200)$

【走势回顾】：科创板芯片含量过高，其他新材料、创新药、新能源、IT类含量零散且暂无超强标的（定义是全球第一）。指数连续5个季度下跌，市盈率已再次跌穿30x，但质量和规模增长仍然偏低，配不上这等估值。最关键的是AI含量实在不高，海光、金山、寒武纪只能算三四流企业，没辙。

【顶面大势】：都在说科创板门槛问题，但实际上头部科创股票流动性并不算差，问题主要出在IPO估值拉太高，上市必砸盘之下能有什么好果子呢，只能靠长熊来消化。高估值下，实际上的多数科创股是A股的meme板块，概念、情绪带来的流动性边际变好决定了大部分回报，代表是寒武纪、国盾量子。

反过来讲，如果大势有所松动，宏观开始助力中国资产，那么科创板在跌幅足够的当下也具备很强的弹性动力。长期来看，价值投资无法拯救A股，只有科创企业发展出超越美股七姐妹的超级企业，才算真的实至名归。