招行股东大会问答实录：咱们淡定不跟风

2015-06-20 招行微刊
2015年6月19日，招商银行（600036.SH、3968.HK）召开2014年度股东大会以及2015年第一次A股及H股类别股东大会，对未来三年资本管理规划、股东回报规划、第一期员工持股计划（草案）等多项议案进行表决，全部议案获得参会股东高票通过。



投资者与高管脑力过招的问答环节，持续了近40分钟。从招行IPO即重仓持股至今的“资深股东”陈理先生，还有从香港赶到现场的H股投资者詹先生，他们对招行丝丝入扣的财务分析及暗藏锋机的询问，对管理层来说，都是一场不大不小的“考试”。

股东即家人，管理层即管家。招行行长田惠宇向股东汇报很实在：管理层工作勤勉尽职，每天为股东打好工。

股东大会问答实录

【投资者提问】：各位董事、监事、高管，上午好！首先感谢各位去年一年的工作，我提两个问题。

第一个问题，我们去年全年净利润增长速度不及前三季度的原因是什么，跟利率市场化、互联网金融有没有关系？

第二个问题，资产质量问题方面，我们的不良率是1.1%左右，同比上升了0.28%，制造业、零售业是增加比较快。不良资产的拐点什么时候能到来？我们采取一些什么样比较有利的手段控制？谢谢。

【李浩常务副行长】：影响招商银行净利润增长速度的因素，无论是去年年底还是今年，最主要的原因还是我们在拨备上力度比较大，计提比较充分。招商银行坚持审慎的态度，只要是逾期超过90天我们就列为不良贷款。从不良贷款与逾期90天以上贷款的比值这个指标来看，招商银行在所有的股份制商业银行中是最真实反映资产质量的，所以拨备提取的比较多。

另外，招商银行对我们的经营也坚持审慎的态度，对一般的正常贷款，对产能过剩的行业、对于比较敏感的行业，比如说煤炭行业、钢铁行业，我们特别计提了一部分的补充拨备，所以去年我们的净利润增长速度没有很快。

这是招商银行应对经济下行时期很重要的策略：审慎策略，也就是说经济企稳向上走，我们的拨备没有用到的话，其实就是我们未来盈利很重要的增长点，谢谢大家！

【王良副行长】：我回答一下资产质量的情况，2014年我行的资产质量也像其他的金融同业一样，不良额和不良率出现上升的势头。

不良上升第一个重要的原因是我们国家的宏观经济形势，去年全年GDP增长降到7.4%，今年一季度又下降到7%的水平。资产质量和GDP的变化密切相关，特别是部分区域GDP的增长大幅度下滑，造成我行的部分分行资产质量承压，如山西省煤炭行业、钢铁企业严重产能过剩、价格大幅下跌，整个山西省一季度的GDP增长只有1%点多，全国倒数第一，相应整个山西省银行业的不良率达到4.5%。从山西省经济的发展变化，银行业的资产质量状况我们可以看出，银行业面临产能过剩、经济下行带来资产质量管理严峻的挑战，总体上这是外部经济形势变化造成的。

第二个主要的原因是与企业这些年经济快速增长，尤其是4万亿投资以后，部分企业盲目投资、过度融资、追求规模扩张，导致资产负债率过高，负债成本过大，导致经营管理不畅，现在随着经济下行、产能过剩、产品销售不畅，对企业的经营管理带来很大的问题。

第三个重要的原因是当前各家商业银行都采取收缩的信贷政策，尤其是在一个企业集团，可能造成一个企业资金链的断裂，进一步加剧银行业风险的发生。

第四个重要的原因是民间融资、非法集资的现象非常严峻，一些企业参与了非法集资、民间融资利率成本非常高，最后资金链紧张，进一步把风险传导到银行体系中。

这是从外部环境来说，当然从内部来讲，由于银行业这些年发展速度非常快，个别区域、个别分行在风险管理上也存在着不审慎的现象，导致我们招商银行的一些在长三角区域、环渤海区域包括中西部区域的个别分行出现不良上升的状况，针对这样的现象，我们从全行来讲，真实反映我们的资产质量状况，像李行长刚才说到的，我们90天以上的逾期贷款全部纳入不良，在所有的储蓄银行中我们是最稳健、审慎的，我们进一步加大拨备的力度，2014年全年拨备达到312亿，这也是刚才你说到的利润增长受到一定的影响，因为我们在大幅提高资产的减值准备，保持拨备率、拨贷比都远远高于监管要求的水平，使我们的利润更加真实、质量得到保证。

另外我们采取一系列的措施，首先是优化结构，盘活信贷的存量，优化增量。像公司类的贷款，结合风险形势，我们大力发展一些优势行业、优势企业、弱经济周期的企业，抗风险能力更强；像小企业，我们大力发展1+N供应链上下游的企业，个人贷款，我们过去发展小微为主，现在重点抓消费信贷、住房按揭，这些项目风险比较低，风险权重比较小，符合我们打造“轻型银行”、轻资产、轻资本、低风险发展的方向，通过结构优化调整信贷结构、客户结构以更好地防范风险。

另外一个重要的措施，从去年以来，招商银行继续加强风险管理体制的改革，强化第一道防线、市场风险管理的责任，实行全面风险管理，对风险进行客户扎口管理、限额管理、统筹管理、全面管理，进一步强化风险管理的责任等等。我们相信通过多措并举、共同的努力，招商银行的资产质量一定会得到尽快的扭转。

尽管如此，招行的资产总量与全国同行业相比仍然处在比较好的水平，今年一季度全国商业银行的不良率达到1.39%，比去年上升了0.15个百分点，到一季度末，我们招行集团口径的不良率是1.24%，比去年上升了0.13个百分点，仍然是低于全国银行业的平均水平。拨备也是进一步提升，处于风险可控的水平，谢谢！


【投资者提问】：尊敬的各位股东，大家好，我来自香港，很高兴今天能见到田行长与其他高管，不然我会很失望的。我提两个问题：

第一个问题，我对2014年的拨备政策和处理手法是有担心和顾虑的，为什么不在各个季度均衡摊分，而在年终的时候大幅度增加，我很担心管理层会不会在2015年年终的时候大幅度增加资产减值的损失。2015年一季度净利同比15.22%，是非常好的，中报也很好，三季度报也很好，到2015年年报的时候就做这么一个手法，那怎么办呢？

第二个问题，现在银行业深化改革都是纷纷向混改和混业的方向发展，招商银行会否积极向金融全牌照的方向努力发展？比如说我们会不会抓住新常态的新机遇，增加一些证券、信托的牌照？比如说我们会不会收购招商证券？谢谢！

【田惠宇行长】：谢谢你专门从香港赶过来，我先回答第二个问题，关于混改和分拆的问题，最近这两个话题很火热。

我是这么看的，首先我们不能人云亦云，不能什么东西热了我们就去凑热闹。招商银行一直以来是一个非常理性的、专业的银行，不能简单跟风，在考虑这些战略的时候必须要想清楚自己到底想要什么，战略定位是什么，而不是简单地、短期地通过一些动作，把股价简单地搞起来，因为招行的理念是“百年招银”。

至于你说的这些问题，我们都在研究，我们主要考虑三个基本原则：
1、符不符合招行的战略定位。
2、是不是有利于适应新常态、服务新常态，因为我们做银行是服务实体经济的，战略是不是和经济体相吻合？
3、要考虑是否有利于我们拥抱互联网大潮。

至于说混合经营的牌照，其实招商银行的牌照很全，在香港有招银国际、永隆银行，还有招银租赁、有招商基金、有招商信诺保险等。问题不是牌照本身，而是怎么样把这些混合经营机构做好，服务好我们的核心战略。拿牌照取决于监管部门的态度，监管部门同意我们就申请，这不是问题的核心。我们不会简单地跟风，我们要把问题想明白，谋定而后动，三思而后行。

对大家关心的分拆问题也是一样，我们的态度是一样的，只要是做到“三个有利”，就会研究、去做、去谈判、去争取。只要不利于我们的东西，哪怕它再热闹，我们也敬而远之。

【李浩常务副行长】：你的第一个问题，我理解是“招商银行有没有藏利润的嫌疑”。

对这个问题我是这么看的，第一，如果中国的经济是处于下行的态势，我们采取审慎的态度提取拨备一定是正确的策略。

第二，如果你们关注的话，其实国际会计准则最近对金融工具的章节涉及到三个问题，一个是金融资产的重分类；二是预期损失拨备；三是套期会计准则的全新改变。原来所有银行提取的拨备都是按照历史损失来提的。新的会计准则改变了，要按照预期的损失，预期你的资产质量会不会发生大的迁徙，要把这个问题考虑进去提取拨备。所以你就会问为什么在年底出现这个问题，因为我们到年底要对未来的经济形势有个判断，对未来的资产质量有清晰的判断以后，做出应该事先把这些拨备提出来的决定。

2015年底会不会出现类似同样的问题？由中国的经济状况决定，如果继续往下走，对不起，我们可能还要计提；如果企稳的话可能就不提。很高兴看到，近期人民银行有一个最新的研究报告，提到中国的经济已经有企稳回升的迹象，但愿央行的研究结果是准确的。


【股东提问】：我来自上海，我想问公司管理层如何评估公司价值，公司管理层如何评估管理层的工作？

【田惠宇行长】：这个问题问得很宏观，我也只能宏观点回答你。

市场的问题及魅力就在于市场有的时候也会“失灵”，不是一就是一，二就是二。这个时候就要看我们各个投资者的专业眼光了，如果大家的眼光是一样的话，那就不是市场了。

我们管理层的工作勤勉尽职，每天都为股东打好工。而（管理层考核的）量化的指标请董事会评价，管理层做自我表扬不太好说。

【洪小源董事】：我可能不是回答您问题最合适的人，尝试从我的角度回答一下。我们最近做的股权激励方案，在这个计划里包括三个步骤：一是认股，认股我们用定向增发，也补充了资本；二是归属；三是兑现。

我们最核心的环节是“归属”环节，归属环节（董事会）就给管理者制定了一套考核指标，这个指标可能和你问的问题有类似的地方，在做这个指标的过程中，我们也参照全球欧美主要的金融机构，他们做股权激励的主要指标，每一家都不一样，用得比较多的是总股东回报率，这个指标比较简单，股价的变动和分红，两个东西加在一起就是总的股东回报。这个指标在我们这儿用起来有点困难，所以我们把这个指标变了一下形，在考核管理层或是把管理层的工作和公司价值结合起来的时候，我们用了四个指标：

第一个指标是风险，我们开过薪酬委员会董事会，也开过风险和资本委员会，一个指标就是风险，风险我们用两个指标来衡量：五级分类里面的不良、五级分类里的严格程度，银行间五级分类的严格程度差得很远，仅仅用不良来看也不行。我们关于资产质量或是风险的指标是我们把管理层和股东价值联系起来最硬的指标，我们把它叫做一票否决指标。

第二个指标就是风险加权资产，这一块涉及到资本的消耗，每一次的资本消耗都需要股东掏钱，他就会摊薄每股利润，我们对利润增长的关系和风险加权资产的增长很关注。

第三个指标就是利润，这是非常重要的指标，利润的指标我们从两个角度来衡量，一个是它的增长率，这个增长率既有绝对指标也有相对指标，相对就和我们同行比，我们的净利润增长，大家都看到今年一季报出来以后，招商银行在主要的上市银行里净利润增长排名第一，另外和净利润结合起来看的是风险加权资产。

第四个指标就是增长率，我前面也提到了，看不良的增长率，看风险加权资产的增长率，看利润的增长率。

我们把管理层的工作，公司的业绩、公司的价值和股东的维度结合起来，我们用了四个维度的指标，我这里就通过说说股权激励用了什么指标，来表达我们的价值取向。

【田惠宇行长】：小源总讲得很好。回到这个问题上我觉得最核心的指标实际上就是加权风险资产收益率（RORWA），衡量我们管理层的工作就是利润增速大于对标行，加权风险资产增速低于对标行。这实际上在某种意义上是一个“轻型银行”，招商银行的内在价值、内生资本的能力、内涵式发展类似定性指标的量化。我不知道这个问题是不是说清楚了。


【投资者提问】：田行长，我想请问一下，我看到网上说民生银行开股东大会的时候董事长回答了一个问题，说今年5月份以来的宏观经济明显比较好转，他说资产质量可能在第三季度会往上走。去年四季度计提的坏账比较多，拨备也比较多，如果按照民生银行的说法，咱们第四季度、今年拨备计提会不会相比去年有所放松？

【田惠宇行长】：我理解您的意思，您的问题刚才李浩常务副行长已经讲得很清楚，每个银行的资产结构不一样，每个银行对形势的判断也不一定完全一样，我们希望最近央行的那个报告的判断能够成立，谢谢！


【投资者提问】：各位大小股东早上好，我是从香港过来的H股小股东，咱们在H股派发港币，我希望对H股同样发给我们一个选择权，可以收取人民币，为什么呢？因为我们到国内旅行也比较方便。

【李浩常务副行长】：H股能不能派人民币的问题，可能涉及到很多的监管、规章制度，你提的合理化意见我们要回去和有关的监管部门联系，看可不可以这么做。


【投资者提问】：招商管理层，你们好！我想问一下，为什么在内地三线城市，比如说广东的韶关我去过，找不到你们的招商银行，我想问一下你们什么时候在三线城市开分行？谢谢。

【田惠宇行长】：在座的这些股东都愿意我们在三线城市开分行吗？（场上一片笑声）还是那句话，我们有我们的定位，包括我们区域定位，包括我们业务结构的定位，包括我们“一体两翼”的定位等。谢谢你！


【投资者提问】：田行长好，我是来自上海实力资产的（音），也是招商银行上市以来最久的股东之一。感谢田行长高位接盘，初战告捷，“轻型银行”“一体两翼”的战略大家非常认同；拨备也是充分，业绩非常亮丽，在这里表示祝贺。

我想听一下田行长谈谈招行如何拥抱互联网，想听田行长谈一下我们的互联网战略，还有什么样的措施。田行长一直很低调，我也很欣赏，能不能在互联网战略上适度高调一点，因为现在是屌丝经济、粉丝经济的时代。

【田惠宇行长】：谢谢你的问题，确实像您说的这样，我们现在提出“一体两翼”和“轻型银行”战略以后，对我们的战略目标的认识，招商银行全行上下达到了高度的统一、高度的一致，大家正在凝心聚力朝着我们的战略目标在奋斗。其实不管是去年年底的经营业绩还是今年一季度的经营业绩，如果大家仔细看我们财务报表，里面的结构已经充分体现了我们的战略定位，我们的战略转型的效果已经非常充分地体现出来，所以我们自身也对自己未来充满信心，这是发自内心的。

关于互联网战略，这是一个很大的题目。在整体的策略上，我们去年也讲过，主要是两部分：一是作为传统的金融机构怎样专注于你的金融专业，把专业服务能力做到极致。因为互联网金融本质上还是金融，应对互联网的策略在“一体两翼”的战略里已经充分体现了，我们的“一体两翼”实际上核心就是聚焦、就是专业，这里面的几个重点业务都是招商银行传统的特色、优势的业务，我们要把我们的战略性资源聚焦在这几个方面。把专业的东西做到极致，做到最好，这本身就是解决应对互联网的策略。我们要站在互联网外看互联网，不能就互联网谈互联网。在此之外，在我们传统的招商银行之外，我们正在寻求一种方法，把我们的优势资源，具有互联网基因的板块，拿出来和外面做对接和战略合作，这是比较好的方式，有待未来的实践检验。要说策略，我们大致就是这两块，一块是传统的，一块是虚拟的。我想我已经讲得非常清楚了，具体的咱们就要看实践的发展，谢谢！

【张光华副董事长】：大家非常踊跃，因时间的关系，不然管理层、董事会会和大家做更多、更充分的交流。我们的股东非常专业、非常热情，对招行非常信赖和信任，这是我们前进的动力。

文|福娃
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