最近连着聊了两位女基金经理，一位是价值选股型的嘉实新消费股票、嘉实价值精选股票谭丽，一位是偏行业配置型的中银新经济混合王睿，今天再聊一位女基金经理韩冬燕，凑齐三朵金花。
韩冬燕早前曾是华夏基金清算员、行业研究员，2010年1月加入诺安基金负责行业研究，2015年11月开始担任基金经理，目前管理着诺安先进制造股票、诺安中小盘精选混合、诺安行业轮动混合、诺安低碳先锋股票4只主动权益基金，合计在管规模29.90亿元，此外，她目前也是公司总经理助理、权益投资事业部总经理。
她在管的产品中，诺安先进制造股票是其经理生涯的首秀产品，也是其2015年11月5日管理至今超8年的代表作，这只基金在她任内实现累计收益率165.73%、年化收益率12.27%、年化波动率15.86%、最大回撤29.25%、年化夏普0.74，累计收益表现不错，风控、风险调整后收益表现优秀。
以期间各年度来看，诺安先进制造股票在韩冬燕任内8年多时间里不乏业绩中上或上游的表现，但2019年、2020年表现偏差，尤其是2019年同类业绩表现非常落下风。
韩冬燕如何做投资的呢？
她的股票仓位择时偏好不高，其股票仓位变化更多是随符合其行业个股配置策略的可选规模变化而有一定变化，而非主要基于仓位择时考量。
行业企业配置上，诸如电子、计算机、通信、食品饮料、轻工制造、家用电器、医药生物、电力设备、汽车、机械设备、银行等行业都是韩冬燕关注较多的方向，整体上看，虽然她涉猎成长、周期，但相对来说对成长型企业较多的大方向如TMT、消费、医药等是她关注的侧重点，个股层面则对竞争力较好的大型、大中型、中型企业都有覆盖。
在配置过程中，韩冬燕会根据行业企业景气变化、估值合理水平进行动态配置，在景气有望拐头向上与景气向好的时期布局与持有，行业个股配置灵活性较好。
在景气之外，她对估值性价比颇为重视，看重成长与价值的平衡性，不会为成长而忽略估值合理性，对高估值容忍度有限，整体持仓估值水平通常不高，估值风控意识较强。
并且她对持仓均衡性很坚持，其个股集中度通常中等或偏高一些，但其最大单一行业持有市值占股票市值比大部分时期只是20%出头或以下，行业持仓集中度较低。
综合来看，韩冬燕在能力圈内行业配置能力较好，行业内选股能力良好，这是她长期业绩较好的主要原因，同时她对估值性价比、行业配置均衡性的坚持，使得她过往回撤控制表现优秀。
不过，坚持估值性价比也给她的业绩带来过一些压力，典型如2019年到2020年结构牛市期间，即便其行业配置整体上大致匹配彼时市场特点，但个股收获不足，使得期间产品涨幅大不如同期可比产品，同类业绩表现较差。
幸而高企的估值总会回归、分化的行情不会长期持续，经历约一年半左右时间的业绩压力之后，她的业绩表现重新回到了正轨。
今年以来，韩冬燕业绩表现也仍是不错，希望她继续保持吧。
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