可见,尽管都是指数基金,但具体指基之间的收益差异还是很大的。
被动指数基金表现得是好、是差,由它所跟踪指数代表的行业板块决定。
行业板块各有各的前景、各有各的景气周期,小伙伴买入的被动指数基金能不能涨得好,或者说能不能比许多主动权益类基金涨得好,有赖于小伙伴对行业、板块的判断和把握能力。
(2)增强指数型
增强指数型,通过量化多因子策略选择并投向一批有望跑赢指数的个股,本质上算是主动管理型的基金,以“适度超越指数”为宗旨,力求持续、稳定地超越指数收益表现的基金。
目前主流的增强指基,主要是跟踪沪深300、中证500两大经典宽基指数的增强指基。
比如“富国沪深300指数增强”、“博时中证500指数增强”等,都是增强指基。
超额收益能力较好的沪深300、中证500增强指基,分别能实现7%、10%左右的长期年化超额收益,相当于在被动指基基础上,叠加了一只收益水平良好的稳健风格基金,长期回报是比较令人满意的。
虽然增强指数基金并不是在复刻指数,小伙伴没法很好地把握到它即时的持仓结构,但是,从投资结果上说,增强指基的整体走势特征与它所跟踪的指数是比较类似的,两者的差别主要在于,增强指基的收益率水平有望高于所跟踪的指数。
因此,增强指数基金的收益率表现仍然有较强的可参照性。换句话说,与被动指数基金类似,增强指数基金也可视为优质的投资工具式基金产品。
当然,凡事都是双面性。
指数基金的优点,有时也是它的弱点。比如,股市转熊了,长期高股票仓位的指基们也不会降仓,股市风格转换了,它也不会调整持仓结构,结果就是,一旦真跌起来,跌得是真狠。
2、主动权益类基金
说到指数型基金的弱点了,也就可以展开地说说主动权益类基金了。
因为主动权益类基金的特点就是,力求通过对后市机会与风险的主动判别,动态调整持仓结构,以期获得良好的回报。这个动态调整,或是对股债仓位、或是对行业配置、或是个股结构、或是兼而有之。
从长期收益表现上看,2010年至今,中证主动式股票型基金指数、中证混合型基金指数分别涨了132.13%、158.68%,碾压了同期上涨33.97%的中证被动指数基金指数。
这表明,在目前韭菜仍较多的国内市场上,主动权益类基金的长期收益能够战胜宽基指数。
然而,有个问题必须注意到,那就是,投资主动权益类基金本质上是在投基金背后的基金经理,但是,深刻影响基金长期绩效的,除了基金经理的投资能力、投资经验,还有任职稳定性。
但偏偏,国内公募基金经理的任职稳定性整体上偏弱:
2017年之前成立的1714只主动权益类基金中,现任基金经理在任超过3年的有909只,占比53.03%;
2015年之前成立的765只主动权益类基金中,现任基金经理在任超过5年的有242只,占比31.64%;
2010年之前成立的340只主动权益类基金中,现任基金经理在任超过10年的仅13只,占比3.82%。
这就意味着,在投资主动权益类基金时,有两种情景会比较常见:
当小伙伴终于发现某只基金好腻害,仔细一看发现,原来好业绩并不是现任基金经理创造的;
或者,小伙伴刚买入一只好基金才不久,基金经理就换人了,幸运的话,继任者是个投资能力不错的老资历基金经理,不走运的话,继任者可能是位初出茅庐的新人。
一旦主动权益类基金的基金经理换人了,谁知道眼前的这基还是不是曾经的那只基呢。
3、不是对立,而是互补
前面唠了那么多,小伙伴们应该能发现,指数基金、主动权益类基金都有着各自难以被替代的优势、以及难以回避的劣势。
指数基金、主动权益类基金之间,更多的是互补的关系,而不是对立的关系。
它俩谁也不是神,谁也不是坑,小伙伴不论是想择其一、还是两个都选,都可以,只要能满足小伙伴自己真实的投资能力和投资诉求就好了。
二、 指数基金、主动权益基金如何选择
前面也已经分享到,不论小伙伴是选择他们中的任意一种,还是同时投资于这两种基金,都是合理的。
如果小伙伴有比较明确的配置思路,希望长期投资于特定的行业、板块,那指数基金当然是非常好的选择;
如果小伙伴不想自己去做具体的行业板块配置,更愿意相信基金经理的主动管理能力,并且也接受基金经理变更的可能性,那主动权益类基金当然是非常不错的。
对于具体指数基金的选择,关键是要看指数本身的长期成长性。
比如,在国内产业升级、消费升级的背景下,由于芯片、医药生物等行业符合转型升级的长期趋势,长期定投相关指数基金获得良好回报的机会就更大;
但如果定投钢铁、煤炭、地产等过去式行业相关的指基,那未来的收益前景可能就够呛。
对于具体的主动管理型权益类基金的选择,则要重点关注基金经理的投资能力、经验、稳定性。
比如,富国天惠的基金经理朱少醒先生选股能力非常强、长期在任10余年,银河稳健的基金经理钱睿南先生的大趋势把握、行业配置和选股能力都非常不错、且常年在任,这两只基金不仅过去的绩效表现很好,而且未来绩效的表现也值得期待。
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