在这个世界上的人们，生活中的所有事情都存在一定的风险。如果人们没有意识到这种风险，就不会有人购买保险了。如果股票市场没有任何风险，那么也就没有人会愿意支付权利金购买期权了。虽然我们不可能完全避免风险，但是我们可以管理风险。
我们过马路有风险吗？当然有，也要承担发生意外的风险，但是我们会怎么做呢？一慢、二看、三通过，这就是过马路的风险管理。
法国数学家亚伯拉罕·棣莫弗在1711年发表在英国皇家学会《哲学学报》的一篇论文《抽签的力量》也许是第一部将风险明确定义为损失可能性的学术著作：“损失任何金额的风险是期望的反面；对于风险，真正的计量指标是承受风险的金额与遭受损失的概率之乘积。”
我们或许听过很多很成功的投资大师的忠告，比如沃伦·巴菲特说过：“第一原则，永远不要亏钱；第二原则，永远勿忘第一条。” 巴菲特投资第一原则的秘诀就是要确立有序的风险管理流程，从而尽量避免损失。
要管理好风险，需要做到以下几点：
1.制定资金管理方案；
2.遵循头寸规模管理方案；
3.维持多元化的投资组合；
4.调整交易或退出；
5.防范黑天鹅事件
让我们一一道来……
资金管理
其实对于很多人来说，即使有了一段时间的交易经历，也未必能建立起资金管理意识。无论股票、期货或期权交易，大多数人都是开户、入金、马上交易，并且刚开始交易时都会非常兴奋。其实，开户后的首要任务应该是确立自己的资金管理准则。
资金管理准则如同一张安全网，能够帮助我们避免血本无归。交易中遇到的最糟糕情况就是所有投入的本金都亏光，如果在交易中使用了杠杆，看错了方向，还会加速亏损的幅度，本金亏光速度也会更快。
亚历山大·埃尔德博士曾说过，两种威胁一定要小心：鲨鱼式威胁和食人鱼式威胁。
鲨鱼式威胁是指损失你账户中占很大比重的一个交易。这种威胁就像是被鲨鱼狠狠地咬了一大口似的，不但会使得账户严重亏损，并且会给你造成心理上的伤害。想象一下，如果在一笔交易中损失掉35%，这就如同被鲨鱼咬了一大口一样。
食人鱼式威胁是指一系列的小损失，积少成多最终彻底击垮你。在亚马孙丛林中，食人鱼可以吃掉一头牛，怎么吃？食人鱼先是一小口一小口地咬，最终把整头牛吃掉。这和账户管理是一个道理，如果有很多小损失，最终也可以把账户的资金亏光。
我们的账户能够抵御鲨鱼式或食人鱼式的不良交易是非常重要的，因此，具体化的资金管理准则是很明智的。比如，我们可以确立两条主要准则。第一、永远不要在单笔交易中承担超过a%的风险，这个a%是相对于总资产来衡量；第二，如果一个月内，账户损失超过账户总资产的b%，则当月停止交易。
我为什么用a和b来代替，而不是具体的数值？这是因为不同投资者的风险偏好和承受能力是不同的，每个人可以根据自己的实际情况和交易经验来进行赋值。a可以是2、3、4或其他数字；b可以是5、6、7、10或其他数字。
比如a=3，b=7……
第一条准则，永远不要在单笔交易中承担超过3%的风险，用来防范鲨鱼式攻击。如果能保证在任一交易中的亏损都不超过3%的总资产，那么即使一笔交易出现巨大损失，账户的总体损失也不会太严重。
第二条准则，如果一个月内，账户损失超过账户总资产的7%，则当月停止交易，这条准则是为了防范食人鱼式威胁。若我们的多个交易在同一时间都陷入困境，那么需要停止交易并且要重新评估一下交易策略。或者一开始的策略就是错的；或者市场趋势发生了变化，而我们却没有意识到；或者是决策失误。一定要记住，不要让“食人鱼”把资产全部吞噬掉，要保证还有资产去继续交易。“留得青山在，不怕没柴烧”，就是这个道理。
再强调一下，确保建立并遵守严格的资金管理准则，只要能够做到，你就将离盈利更近一步。
头寸规模管理
交易的规模应该根据上面设定的资金管理准则来确定：任何一笔交易都不能超过3%的亏损；当月损失超过7%，则停止该月交易。
假设有一笔100万元的资金需要管理。根据3%的准则，每一笔交易的亏损数额不能超过3万元。（=100*3%）
比如我们要交易宽跨式策略组合，这个组合的保证金是2500元（已减去权利金），那么可以交易多少个组合呢？30000/2500=12。但是，这是假设保证金全部亏完的情况。实际交易中，我们通常会在交易前使用更小的亏损额来估算。我们可以设定20%的可允许最大损失量。因此，只要有任何一个组合损失为500元（=2500*20%），就退出市场，而不是等到全部赔光2500元为止。如果在每个跨式组合中，只能允许最多损失500元，并且最多愿意承受30000元的单笔交易损失，那么这笔交易最多可以交易60个组合。
大家也许会有疑问，第二条准则不允许月内损失超过7%，加上第一条单笔亏损不超过3%，那是不是说每次只能交易最多3笔?（7%/3%=2.33)答案是否定的，根据3%的准则，我们可以交易多笔交易，但并不是所有交易都会在同一时间让我们亏损，如果这些交易在同一时间让我们损失巨大，那么应该是选择了相关度非常高的交易。
在期权交易中，头寸规模管理将变得更为重要。
基于资格管理准则，遵循严格的头寸规模管理，这些将保证我们资金的安全，免于账户爆仓。
维持多元化的投资组合
如果没有活跃的资本市场可供储蓄者分散风险，如果投资者只能持有一只股票（在资本主义早期就是这样），那么微软、麦当劳、杜邦、波音等这些代表着我们这个时代的伟大创新企业可能永远不会出现。
有人说投资是一门科学，也有人说投资是一门艺术。不过通用汽车退休基金的董事总经理查尔斯·钱皮恩（Charles Tschampion）评价说：“投资既不是艺术，也不是科学，而是工程……我们的工作是对金融投资的风险进行管理和工程化。”换句话是，“不要为了期望的收益而承受高于其对价的风险。”
在整个股票市场的历史中——在美国大约是200年，在欧洲某些国家更久些——从未有人使用数字来定义风险。股票有风险，有些股票可能风险更高，这是人们的一般认知。对于激进的投资者来说，目标就是最大化投资回报，对于保守的投资者来说，投资于储蓄和国债就足够了。
哈里·马科维茨（Harry Markowitz）的“投资组合选择”理论变革了投资管理，将风险提升到了与收益同等重要的地位。马科维茨在描述其投资策略时，从没有提及“风险”一词，他只是简单得把收益的变动（方差）作为投资者想要最小化的“不利的东西”。风险和方差因此成为了同义词，用方差来定义风险，也就数量化了风险，从而可以使用数字来定义风险。
随着时间的推移，该理论也为众多的实际运用提供支持，从股票的选择、股票与债券在组合中的配置比例，到为期权以及更为复杂的衍生产品进行定价和管理。
分散化的战略地位是马科维茨最重要的洞见。如果投资组合中的各个部分相互的关联性很强，那么这个组合的行为将是不可预测的。这样的组合会是一个大赌注，让你发一笔横财，但也可以让你输个精光。
与此相反，在一个分散化的投资组合中，即使在有些资产的价格处于下跌时，还有有一些资产的价格是上涨的，至少说这些资产的回报率是不同的。每个人都是天生偏好确定性而非不确定性收益的风险厌恶者，因为用分散化来降低投资组合的波动率是非常有吸引力的。大多数投资者会选择一个分散化的投资组合赚取低一些的收益，即使有时候孤注一掷或许可以带来更高的收益。
调整交易
在交易中，总会有不尽如人意的交易，没有一个人可以百分之一百盈利，想保证不亏钱，除非不交易。
在我们开始交易之后，巨亏和小损失之间的差异在于调整交易。即通过调整交易来保护我们的本金并最小化损失。其实，调整交易并不是让交易者获得更多盈利的手段，而是帮助减少亏损。
重要的一点：只有在交易开始有了不良迹象时才需要去调整，运转良好时则不用调整。终止某笔交易也是不可忽略的调整方式，因为尽早止损好过一亏到底。投资中为什么会出现套牢？其实这是一个过程，而且还不是一个急速的过程，是一个由浅套——深套——套牢的缓慢过程。在这个过程中其实有很多机会可以出局，但是没有出局，就是问题所在。关键在于没有调整交易，直至没有终止交易。
有人认为选择交易和建仓交易比退出交易重要，其实我认为调整交易更为重要。如果你交易的品种是期权，那么过程中的调整将尤为重要。我们知道，期权合约有到期日，有最后交易期限，期限一过这个合约就不复存在。
总结一下：想要在投资领域成功，交易者需要掌握如何建仓、调整和平仓。
防范黑天鹅事件（Black swan incidents）
在发现澳大利亚的黑天鹅之前，17世纪之前的欧洲人认为天鹅都是白色的。但随着第一只黑天鹅的出现，这个不可动摇的观念崩溃了。黑天鹅的存在寓意着不可预测的重大稀有事件，它在意料之外，却又改变着一切。“黑天鹅事件”是极其罕见的、出乎人们意料的风险。
黑天鹅不太可能发生，但一旦发生则代价相当高的风险，所以我们需要对这种风险给予更大的关注和权重。把自己不想承受的风险转移出去也是风险管理，如何转移风险这就要提到衍生品了。
提到衍生品这个词，它绝对是属于20世纪90年代的词语，而且对于很多人来说，它也是一个负面词。英国《金融时报》的专栏作家詹姆斯·摩根（James Morgan）曾经评论说：“衍生品就像一把剃须刀，你可以用来给自己刮胡子……也可以用来自杀。”衍生品的使用者可以选择剃须刀，而不必用衍生品来自杀。其实衍生品毕竟是一种工具，运用是否得当取决于交易者自身的判断和专业能力。
尽管近些年衍生工具带来不少神秘感，但它们其实并没有什么特别现代化的地方。衍生品很早就出现了，以至于都找不到明确的发明者。
衍生品是自身没有价值的金融工具，这听上去有点奇怪，但又确实是其所有秘密所在。衍生品之所以被称之为衍生品，就是因为它们的价值是从别的资产的价值上面衍生出来的，使得它们能够很好地对冲意外的价格波动所造成的的风险，它们可以对冲持有各种资产的风险——农产品、货币、债券、股票等等——简而言之，任何价格具有波动性的资产。这样一来典型的衍生品包括远期、期货、期权和互换等等。
如此一来，投资者在制定投资组合时，可以利用衍生品来对冲尾部风险来降低资产组合受到极端事件影响时亏损的程度。厌恶风险的投资者可以使用期权来把部分投资风险转移给其交易对手,让他的交易对手来消化这些风险。
比如，投资者可以购买沪深300虚值认沽期权（中金所股指期权），或者沪深300etf期权（沪深交易所etf期权）预防25%的巨大市场亏损。另一个是购买VIX波动率指数的虚值认购期权（目前我国没有）。选择沪深300认沽期权和波动率指数认购期权的一个或者同时使用两个来避免系统性风险，怎么选择取决于这两个期权的价格。
对于金融投资者而言，风险其实是养活我们的生产资料，因为金融的本质是资源在时空维度上的逾越，如果没有风险，就没有对此逾越交易的风险定价，没有定价整个金融业都要枯萎和崩溃，包括银行、证券和保险。所以不应是消灭风险，而是如何管理风险。
风险管理也许可以作为一种信仰，要么信仰过去的事实和人类的理性，要么信仰人类主观意志的重要性和不确定性的不可预测性。但无论是哪种，只要能够心存这样的信仰，就不会在面临风险时畏缩不前。