红利ETF研究备忘

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近日笔者将中证红利、红利低波、红利低波100指数的编制规则整理了一番,概要如下:

注:上表中的PE、PB、ROE、利润增速来自芝士财富。股息率取自中证指数官网“股息率2(计算用股本)D/P2”。资产负债率是笔者基于ifind数据估算。未必准确,仅供参考。

上表可见,三个指数的编制规则大致上都是选择股息率最高的一批个股,但还是有显著差异的。在成分股数量,入选剔除的标准,调仓频率,权重设置上均有差异。详情见指数官网细则:中证红利指数红利低波指数红利低波100中证全指样本空间

当前行业分布,前十大成分股

中证红利前三大板块依次为金融、能源、原材料,三者权重都在2成左右。

红利低波只有50支成分股,前3大板块依次为金融、能源、工业。其中金融占比近4成,石油煤炭能源股占了2成。

红利低波100前三大板块依次为金融、原材料、工业。能源占比仅有7%,显著低于上两个指数。另外该指数为季度调仓,这意味着更高的周转率。

利润增速与稳定性

三者对比下来,可见红利低波仅有50支个股,行业分布较为集中,利润似乎也不大稳定。而红利低波100的行业分布相对平衡,利润较为稳定,且增速最快。

市场表现

需要说明的是,中证红利、红利低波、红利低波100都是价格指数,没有包含分红收益。在成分股分红除权时,指数是不复权的,如此便会导致指数下跌。想知道包含了红利再投的收益如何,一般是看对应的全收益指数。比如上图中有“红利低波100”和“红利低波100全收益”。对于一个红利风格的指数来说,每年3~5个点的股息,数年累计下来,影响还是比较大的,就像上图显示的那样。附指数计算细则案例

总体而言,2017年以来,市场整体波动较为平淡,这三个红利指数的走势高度接近。而在2014~2017年,尤其是14~15年的大行情里,红利低波100似乎在交易层面上更具有优势。

自2019年以来,红利指数的走势表现出了一定的独立性,而且波动率偏低。有点像大号的债券。笔者观察了不少低估值风格的组合,发现其普遍都能走出独立行情,不怎么跟随大盘的涨跌,有种我行我素的感觉。

估值与预期收益

从绝对估值和估值分位数来看,红利指数当前的估值还是偏低的,股息率有5%左右。

预期收益率不会太高,暴利就别想了,毕竟是ETF。利润增速7%+股息率5%,毛估估年化收益12%左右吧?在没有牛市的情况下,这收益率其实也还过得去了。适合上班族、躺平族,养老人士入手。

不过它近两年确实涨了不少,基金规模甚至暴涨几十倍。想上车的话,最好能等它跌个10%再入手?

笔者目前持有大约5%的银行保险,打算择机换成红利ETF。我认为红利ETF可以作为银行保险的平替。二者可能收益相当,但ETF显然风险要更低。红利ETF我敢越跌越买,但个股我还真不敢,万一真有雷呢?

ETF盘点

$红利ETF易方达(SH515180)$$红利低波ETF(SH512890)$$红利低波100ETF(SH515100)$ ,都略微跑赢了各自业绩基准的全收益指数。

另外,卖出ETF时无需再交分红税。

全部讨论

05-27 22:31

谢谢分享!

05-27 16:11

05-27 15:04

请教一个问题,同一个红利基金可能有好几个公募基金公司发行ETF,他们的成分股都是一样的吗?谢谢

请问全收益指数 官网搜名字还是代码都搜不到怎么回事