范恩洁：我还有一个问题，方丈在选股时除了ROE还会结合哪些方面考虑？
方三文：这个东西真的是老生常谈，我说过很多次了。
范恩洁：今天再总结一下。
方三文：总的来说就是商业模式好、企业文化我喜欢、估值合理。大概这就是我选股的三个主要原则，如果说企业文化喜欢和估值合理相对来说比较简单，商业模式可能可以稍微展开一下。其实我前两天在雪球上发帖子，我也说了商业模式好大概会有什么表现。
一、赚钱可能会比较多。
二、赚钱会比较久。
三、赚钱会相对比较容易。
怎么样会赚得多、赚得久、赚得容易呢？我们理解，我们投资企业本质上是为了获得企业的利润，利润来自什么地方？利润来自于市场规模乘以企业市场占有率乘以利润率。
市场规模最简单，你对应一个规模比较大的市场，如果是规模很小的市场，你“绣花”再漂亮意义可能也不是那么大。这是最容易判断的。
第二是市场占有率，如果市场占有率很高，可能你就能从这个市场中获得足够大的份额，这就很有意思了，过去有很多我们认为商业模式很好的行业，放在单一市场来看，比如中国企业在中国市场，某一个行业，某一家企业市场占有率超过10%，那我们就觉得它的市场占有率非常高了。但大家注意到没有，现在有些公司在单一市场上市场占有率能超过90%，这个大家能理解吗？比如Google，在很多国家的搜索市场上，它的市场占有率就超过了90%；再比如腾讯和Facebook旗下的即时通讯软件，在很多国家的市场里，它的市场占有率可以超过90%。市场占有率90%是怎样达到的？说明它的产品具备非常强的网络效应，它能自我实现，然后让大家只用一个产品，所以市场占有率很高。
第三是利润率，你随便把Wind、彭博的数据找出来，大部分行业企业的净利润率能长期超过10%，我们就倾向于认为这个公司的商业模式是非常好的，10%（利润率）哦。但现在有很多公司它居然能够在千亿美元营收规模上长期维持30%以上的净利润率。这说明了什么？说明这些公司的规模效应是非常好的，它的市场规模扩张不需要依赖于资本投入，只需要依赖于网络能力。所以我说网络效应和规模效应非常好的公司能够获得很好的市场占有率以及维持比较高的利润率，最后使这些公司的ROE非常好，这可能是我看公司非常重视的一个思维方式
作者：雪球私募
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