半导体虽已调整了将近两个月，但市场情绪依旧对半导体板块强关注，正值四季度初，相信大家更关心的还是半导体板块还能不能投？今天我跟大家分享下我对半导体后市的看法，希望能对始终关注着半导体投资机会的投资人有所帮助。

近期半导体行情回顾：本轮半导体的调整受基本面影响不大

简要回顾下近期半导体的行情：三季度半导体板块是冲高回落的走势，7月份出现了一波快速上涨，8月份开始调整。从半导体指数来看，主要的跌幅是在8月份，9月份跌幅有所减小，实际上调整得比较大。

这一轮半导体调整的原因有几点，一方面是因为7月份涨幅比较急，有一个回撤，另一方面是5月开始的这一波上涨主要推动因素是芯片缺货涨价，中报前后市场担心个别产品价格出现松动、景气度能否持续，一些边际交易的投资者提前卖出，后续卖出投资者增多，导致趋势开始扭转。

另一个不利的因素是短期市场风格比较偏防御。防御的意思就是在行情不好的时候，市场会选择一些弹性较小的品种来进行抵御，它们涨的时候涨不动，跌的时候可能跌得也小一些。从大盘整体来看，以前不怎么涨的白酒、银行，这几天开始稍微涨了一些。半导体板块内部，前期比较强的设备材料这几天进入调整，前期一直不涨的手机相关的标的、封测之类开始抗跌或者小涨。

但这种情况是相对短期的，等恐慌情绪或避险情绪消退之后，资金还是要回到比较主流的或者未来成长性比较确定、增长空间比较大的设备材料、汽车链，包括个别军工芯片类品种，这是未来更有可能出现的方向。

值得关注的是，这一轮半导体的调整受基本面影响并不大，包括设备材料、汽车芯片等，基本面都没有什么问题，从8月底公布的中报来看，业绩普遍不错。因为它自身的逻辑就是扩产的逻辑，因此没有受到太大影响。

此外，半导体板块平均估值经过这两个月的调整也已回到比较低的位置，这个估值低位指的是跟板块过去五年估值波动区间相比，也回到相对低的位置。

现在唯一对这个板块的影响更多是在于市场风格切换上，半导体行业很多都是追逐热点的短线资金，当出现了新的热点，并且这个热点特别热时，资金就会追逐热点，从半导体板块流出。

四季度半导体行情展望：不改前期观点，半导体可能已调整到位

首先是业绩的角度，前两个季度业绩非常好，三季度业绩也还不错，在这种背景下，这个板块四季度业绩也没太大问题。

其次是估值方面，经过最近两个月的调整，很多品种估值已经杀到比较低的位置。业绩没有问题，估值回到偏下的位置，四季度有没有行情取决于什么？其实跟今年4、5月份比较相似，取决于市场风格的切换，如果四季度市场对流动性的预期出现扭转，半导体出现的行情可能与5月份比较相似。

从调整的角度来讲，我认为半导体板块可能已调整到位，现在压制它的主要是市场风格。我认为四季度行业指数不会再出现三季度那么大的跌幅，行业指数更多是震荡，等待市场对流动性预期的扭转。这个板块在比较低迷的过程中，以定投或分批的形式逐步低吸是比较好的方式，目前板块的状态就处在这种情况，基本面比较好，其次是估值下来了，压制它的仅仅是市场风格。

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