时间：2024-5-13
来源：国金证券
$电池ETF(SZ159755)$ #新能源# #锂电池# #新能源电池投资攻略#
1）终端：4月全国乘用车批售195.2万辆，同/环比+9.8%/-11.2%，新能源乘用车批售78.5万辆，同/环比+30.0%/-
2）锂价：4月30日，氢氧化锂报价9.95万元/吨，与上周持平；碳酸锂报价11.23万元/吨，与上周持平。
4月国内车企销量符合预期，Q2市场迎拐点。市场观望情绪下车企4月销量符合预期：4月电车价格战持续，“以旧换新”政策在月底落地，因而全月消费者普遍持持币等候，浓重的观望情绪下4月车市表现疲软，各车企销量明显优于市场大盘，整体符合预期。
展望5月及Q2，我们认为市场将迎拐点。1）以旧换新政策落地，政策在释放市场观望情绪、提供置换增量的同时，对电车有倾斜态度，将持续刺激电车消费，市场将从此前的疲软中快速恢复，市场销量存在超预期之可能。；2）北京车展于4月末盛大召开，新车型将于5月起大批量交付，新车上市带来电车增量；3）从五一的消费情况看，车市订单火热，其中理想官宣L6五一期间大定超2万辆，华为鸿蒙智行5日内获得大定1.1万辆，极氪也有过单日大定超1500辆的表现，市场消费火热，整体看销量拐点较为确定。
工信部引导锂电供给侧出清，板块趋向高质有序发展。5月8日，工信部发布《锂电池行业规范条件（2024年本）（征求意见稿）和《锂电池行业规范公告管理办法（2024年本）》（征求意见稿），引导企业减少单纯扩大产能的制造项目，加强技术创新，提高产品质量，以及降低生产成本。工信部限制锂电无序扩张，同时加码技术指标要求，有利于落后产能出清，加强板块集中度提升，利好头部企业量、利修复。板块Q1排产明显回暖，3-4月份延续高增长态势，5月环比仍保持较好增长，市场担忧排产“前高后低”；以旧换新政策油换电利好整个锂电产业链需求，对板块今明年业绩兑现形成强支持，此外储能、海外投资等利好有望持续接力，我们认为需求存在很大超预期的可能性，板块公司产能利用率预计逐季度提升。
新技术：特斯拉4680电池降本或提速。根据晚点LatePost报道，特斯拉为4680电池部门任命了新的负责人，宣布必须在年底完成降本目标，自产的4680电池要比向松下、LG新能源等供应商采购的同类电池便宜。数位468电池工程师认为，只要特斯拉不再执着干法电极，愿意从外部购买正极，集中精力提升产能、良率，摊薄成本，468电池项目大概率能在年底前达成降本任务。4680产业拐点持续接近，关注工艺&材料优化带来国内供应链机会。
风险提示：行业竞争加剧；汽车与电动车产销量不及预期。
风险提示：本资料仅作参考，不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解基金的具体情况。基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成本基金业绩表现的保证。基金投资需谨慎。