【头豹热评】“玻尿酸第一股”能走多远？

$华熙生物(SH688363)$ （以下统称为“公司”）官网于2023年2月27日发布业绩快报，公告显示2022年公司营业总收入为63.59亿元，同比增长了28.53%；归母净利润实现9.70亿元，同比上涨了24%；扣非归母净利润为8.63亿元，较去年同比上涨30.06%；基本每股收益为2.02元，同比增长23.93%。据公司公告所述，报告期内经营业绩良好的主要原因得益于公司在业务布局方面的“四轮驱动”，并通过精细化管理，大幅加快运营效率，营业收入增速高于公司期间费用合计增速，使整体营业收入实现不断攀升。

建成闭环全产业链，生产研发制造一把抓

以透明质酸原料和技术为发展核心的华熙生物，通过不断完善产业链扩展优势，二十余年潜心科技研发，使其技术研究和基础研究陆续体系化、规范化。在深入研发的同时，华熙生物还致力于开展产学研工作，与上海市皮肤病医院开展新模式“医研共创”，携手中国中西医结合学会皮肤性病专业委员会，加快科技成果实现与转化，多点多面多元化推动皮肤科领域透明质酸的应用和推广。华熙生物化妆品原料种类繁多，除玻尿酸原料产品外，聚谷氨酸、依可多因、麦角硫因等原料也均在其能源库中。2022年，华熙生物将"水解透明质酸钙"、"水解透明质酸锌"以及" N- 乙酰神经酰胺"成功备案，作为化妆品的新原料。据华熙生物财报，2022年前三季度研发费用为2.77亿元，较上一年度增长44.28%，占营业收入6.42%。

护肤品销售率创佳绩，消费者需求持续高涨

华熙生物以科技赋能功能性护肤品，其业务线在2022年保持高速增长，并带动公司整体业绩上扬。根据公司财报显示，2022前三季度的营业收入为43.2 亿元，同比增长 43.43%。

在各大平台排行榜中，华熙生物旗下多个护肤品品牌均拔得头筹，成为国货护肤品领域的领跑者。在爽肤水与涂抹式面膜的类目中，公司旗下米蓓尔的“粉水“与”蓝绷带“分别位于国货品类榜首。

但在一系列的发展进程中也同时具备挑战，如“吃出水光肌”遭消保委质疑，广告标语已删减调整。华熙生物旗下“水肌泉饮料旗舰店”在其主打产品玻尿酸饮用水的页面描述中，以“可以喝的玻尿酸”、“双重解渴”等字样作为卖点，暗示消费者其饮用水中的玻尿酸可以达到为肌肤补水的功能。为此，上海市消费者权益保护委员会通过一系列证实，包括咨询国家卫健委，发现目前尚未有足够权威科学依据证明口服玻尿酸食品对人体肌肤有明显改善作用。目前其店铺已对宣传和广告内容进行了修改和删减。作为国内玻尿酸龙头企业，亦是国内首家生产玻尿酸食品的企业，华熙生物因此产品饱受争议。

然而，对于华熙生物而言，其食品业务线并非其重点主营业务。在2022年上半年的统计中，功能性食品在主营业收入中占比极小，约1.5%。2023年2月27日发布的业绩快报中，公司以“四轮驱动”为战略布局，其中唯独未对被赋予前景的功能性食品这一业务具体展开阐述，从而表面其现状或许未能达预期。

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资料来源：华熙生物公告、华熙生物官网、雪球

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