【头豹热评】注射类医美行业发展乏力，再生类医美产品接棒发展？
2021年4月，$华东医药(SZ000963)$ 旗下子公司Sinclair的核心产品“少女针”Ellanse正式获得国家药品监督管理局批准。2021年6月，$爱美客(SZ300896)$ 旗下乳白天使产品，含左旋乳酸-乙二醇共聚物（PLLA）微球的交联透明质酸钠凝胶，获国家药品监督管理局批准。注射产品由填充功能发展到“填充+刺激再生”的双重功效，其安全性和自然度均有所提升，注射医美赛道迈入新时代。
对比传统玻尿酸注射，再生医美具有效果自然、长效、抗衰老等优势，有望代替部分高端玻尿酸市场引领医美消费需求升级。为注射医美赛道带来新的增长动力。
图：世界注射类医美治疗总次数统计（单位：10万次）
从注射医美行业产业链参与者视角分析：
消费者视角：1）在传统医美项目基础上，消费者对产品功效升级、安全性保障的需求愈发强烈。2）消费者对微整形的接受程度提高，80%的手术整形消费者具有注射类医美需求。其中，66%的消费者认为，随着填充剂或组合疗法的技术升级，注射医美有望实现新的效果。3）现行主流填充剂—玻尿酸存在透光、位移、肿胀、过敏及僵硬等问题，不能满足消费者对效果自然、不留痕的医美需求。
医美终端机构视角：1）注射医美行业发展多年，市场竞争激烈导致终端机构利润水平走低，商家需要新产品和新概念来吸引新客户，刺激老客户的复购需求；2）医美行业合规化发展背景下，产品整顿力度加大，终端门店获客难度加大，新客增速显著放缓，如何提升老客的复购和客单价成为客户运营、提升收入的重点，再生类填充剂商品单价高，利于提升客单价。
医美生物材料品牌视角：注射类医美行业的新进入者想要避开竞争红海的透明质酸产品和全球厂商数量有限、注册证获批时间长而不确定性大的肉毒素产品，选择尚处蓝海市场的再生类产品，是一个相对容易的切入口；对原有厂商而言，需要不断完善产品矩阵。
对于“再生类注射医美产品”的未来发展，读者若有自己的想法，欢迎在评论区进行讨论，头豹将选取点赞、关注、转发并提供优质评论的读者进行悬赏~
资料来源：华东医药公告、爱美客公告、中信证券
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这就是演员娄艺潇注射号称再生填充剂的改性玻尿酸后的效果，老了恐怕不止30岁!。只要手里有点钱，谁敢拿自己的脸去这样尝试？相反，华东医药伊妍仕(少女针)却完美解决了这个问题，当然会成为求美人士的首选。
注射类医美迈入再生时代，产品竞争格局广阔。
透明质酸是一种由 N-乙酰氨基葡萄糖和 D-葡萄糖醛酸为结构单元的天然高分子粘多糖，广泛存在于脊椎动物结缔组织和体液中，如关节滑液、眼玻璃体、脐带、皮肤等。在一定浓度的水溶液状态下，透明质酸分子在空间上呈刚性的螺旋柱状结构，柱状内侧由于存在大量的羟基而产生强亲水性，可将其结合的水分子锁定在螺旋柱状结构中，使得水分不易流失，因此具有优异的保湿功能。在大分子量、高浓度的水溶液状态下，透明质酸可在分子间作用下形成双螺旋甚至网状结构，使其在具有保湿性的同时还体现出粘弹性，从而可以保护和抵抗外界压力、摩擦带来的形变，并具有良好的润滑性。人类和各种动物体内都含有透明质酸，在一些细菌的荚膜上也有很高的含量，这些透明质酸没有物种的差别，来源不同的透明质酸，其化学结构完全相同，均为单一的双糖重复结构，因此其具有可降解性、生物相容性和免疫原性，同时，透明质酸具有上述保湿性、粘弹性和润滑性，被广泛用作生物医用材料。
当前，我国玻尿酸市场产品种类丰富，竞争较为充分，参与厂商达到10 家以上，市场上流通的合规产品在 20 种以上。玻尿酸的竞争力主要体现在以下几个方面：1）交联技术、生产工艺决定了产品的持久性和舒适性。2）获批的适应症决定了产品的应用前景和竞争格局。3）获批速度决定产品的先发优势和竞争格局。
目前，进口的玻尿酸在中国占据主导地位。但随着国内厂商的研发技术、产品种类、品牌影响力和营销能力的快速提升，进口替代效应已经加速体现。弗若斯特沙利文 2019 年发布的《中国透明质酸行业市场研究报告》显示，2018年中国玻尿酸销量前三的企业分别为韩国 LG（23.3%）、昊海生科（18.4%）、爱美客（12.5%），销售金额排名前三的分别为韩国 LG（25.5%）、美国艾尔建（19.4%）、韩国Humedix（13.2%）。到 2020 年，中国玻尿酸市场中，国产品牌的销量占据了一半以上的市场份额，其中，爱美客的销量在所有厂商中位列第一，市场份额自 2018 年的 12.5%增至2020 年的27.2%。从销售额看，进口厂商仍占据主导地位，销售额 TOP2 的进口厂商销售额占比达到35.3%，国产厂商爱美客位列第三，占比达到 14.3%。
玻尿酸市场参与的厂商较多，且每个厂商推出的产品种类也较为丰富。销售额数据显示，行业 CR4 的集中度有所下降，从 2018 年的 70.3%降至 2020 年62.3%。玻尿酸行业当前竞争较为充分，国产厂商的进口替代效应将加速显现，在产品适应症大量重叠的情况下，建议投资具有以下特征的公司：1）具有强研发实力，在竞争不充分、未满足消费者需求的细分领域，能走出差异化竞争路线；2）具有一定的行业前瞻性，较快的产品研发获批速度获得先发优势；3）品牌被大众所熟知，营销渠道能力强。
目前全球即刻见效不含交联剂，有即刻填充+塑形+胶原新生嫩肤祛皱三重功效的只有Ellanse伊妍仕少女针这一个独家产品了，这也是Ellanse伊妍仕少女针销售火爆的原因
医美行业不受经济周期影响，是穿越牛熊的好赛道，只要规范操作，未来发展空间巨大！
医美行业应该也是一个朝阳产业了，美的经济现在很容易变现，另外生活水平的提高，老年人爱美也多了，这个市场潜力还是很大的
医美行业不受经济周期影响，是穿越牛熊的好赛道，只要规范操作，未来发展空间巨大！
胶原蛋白和弹性蛋白是人皮肤真皮层和一些皮下组织的重要组成成分，是年轻的皮肤保持紧绷光滑的基础。胶原蛋白和弹性蛋白的含量随着年龄增长而逐年递减，不仅降低了真皮层的厚度和弹性，引起皱纹的出现，还会弱化皮下浅表肌肉筋膜( SMAS) 的功能，加剧皮肤的松弛。SMAS是皮下连续的弹性纤维网络，主要由胶原蛋白和弹性蛋白构成，介导了面部皮肤和表情肌之间的关系[。
目前市面上应用较广的玻尿酸、胶原蛋白是只具有物理填充作用，新一代的皮下填充剂如聚左旋乳酸(Sculptra) 具有生物刺激作用，注射后首先被巨噬细胞、巨细胞等淋巴细胞包裹，在几个月内引起轻微的炎性反应，刺激人体产生新的胶原蛋白和其他结缔组织胶原，而聚左旋乳酸被逐渐降解为乳酸，最终被人体代谢为二氧化碳和水。
市面上的主要产品有童颜针，少女针，婴儿针。2021年以前，中国合规再生类注射医美市场处于空白，伴随着少女针和童颜针等再生注射产品的获批，注射医美市场未来或许将由“填充时代”迈入“再生时代”。
童颜针的核心成分为聚左旋乳酸（PLLA），PLLA可生物降解吸收、强度高、可塑性好、易加工成型，广泛应用于外科手术缝合线、牙科、眼科、药用控释系统、人造皮肤、人造血管、骨和软组织缺损部分填充剂、生物可吸收支架等医药学领域以及医疗美容领域的面部和其他特定部位如臀部、胸部的组织填充。
国内PLLA 面部填充剂长春圣博玛以及爱美客旗下“医用含修饰聚左旋乳酸微球的透明质酸钠凝胶”获得审批。
爱美客童颜针产品特点：医用含修饰聚左旋乳酸微球的交联透明质酸钠凝胶，并通过刺激人体骨胶原再生使老化的肌肤重新富有弹性，达到改善皱纹、提升紧致、增加弹性的效果。相较于传统交联透明质酸钠而言，该产品由于含左旋乳酸微球，可以通过刺激胶原再生机理达到修复皮肤的功效；相较于第一代童颜针Sculptra，该产品由于母液为交联透明质酸钠凝胶，具有良好的容量填充效果；此外，该产品效果时间预计持续18个月，是一款长效填充产品。