1.市场空间：
根据行业内公司IPO和券商研报，2018年骨科市场规模为258亿，2010-2018年市场规模复合增长率达到17%，预计2018-2023将保持15%的复合增长率，2023年将达到500亿元，其中创伤领域2018年76亿，,2023年140亿，目前国产与进口比例为68/32；脊柱领域2018年73亿，2023年145亿，目前国产与进口比例为40/60；关节领域2018年72亿，2013年150亿，目前国产与进口比例为27/73；运动医学领域2018年20亿，2023年40亿，目前运动医学都是进口；由于2020年新冠爆发，估计这个时间可能往后推一年；整体来说，行业增速到达两位数，各细分领域龙头增速更高；其中关节领域增长潜力更大；
2.竞争格局；
第一：全球竞争格局---全球骨科行业经过多年的整合并购，目前市场集中度已经很高，2018 年前 六家巨头收入合计占据骨科市场规模的 60%以上，其中第一梯队的强生、捷迈邦美和史赛克 分别占比 17%、14%和 14%，施乐辉、美敦力和锐适处于第二梯队，市场份额稍小，分别 占比 7%、6%和 5%。
第二：国内竞争格局---根据《中国医疗器械蓝皮书（2019）》，中国骨科植入物市场 2018 年的市场份额， 前 20 名有 6 家是进口厂家，其中 top5 均为进口厂家，分别为强生 13.11%、捷迈邦 美 8.67%、史赛克 6.56%、美敦力 5.14%、施乐辉 4.4%，集中度 CR5 为 37.93%，进口 厂家占着绝对优势的位置；而国内的威高股份以 4.05%市占率紧随其后，大博医疗 2.86%位列国产第二，国产公司规模相对都很小。集中度来看，CR20 市占率为 57.34%，可见国内还存在众多收入在几百万上千万元的小骨科厂家，借助其地域优势，深耕在 所在地区域。
第三：细分领域格局---
创伤领域：强生占有绝对领先地位，2018 年市占率达到 36%，第二名史赛克占比 20%。
脊柱领域：美敦力优势显著，占比高达 28%，强生和 Nuvasive 分别占比 15%和 10%。
关节领域：捷迈邦美占据 27%，位居第一，史赛克和强生分别占据 19%和 18%。
运动医学领域：锐适和施乐辉显著领先于其他厂家，分别占据 34%和 23%
3.投资逻辑：
第一：中国老龄化人口持续增加，人口寿命的提升以及医保覆盖能力和居民消费能力的提升，为我国骨科行业快速发展提供有力环境；
第二：国产替代持续上升。近年来，为鼓励医疗器械行业发展，我国政府多次出台相关政策，着重提高 医疗器械的创新能力和产业化水平，多维度鼓励创新医疗器械，加快注册上市流 程，实现相关领域国产化，实现临床诊疗价格的下降，惠及于民。所以在目前骨科行业外资还是主导情况下，国产替代为国内骨科公司尤其是龙头公司带来持续增长动力；
第三：降价是大势所趋，集采和两票制有利于头部企业。骨科销售模式主要是经销为主、直销为辅；在两票制和集采政策驱动下，中间流通渠道降为简化，销售模式将发生转变，市场格局有望重购；由于集采政策保障院方回款，企业可提升直销比例。随着企业销售模式的转变，销售规模较大的企业有望通过以价换量实现整体收入规模的提升。龙头企业相比其他规模较小的企业具备成本优势，在产品运送、跟台服务等方面能力更全面，能够更好满足临床需求。所以在集采发生之后，终端价格大幅降低后，小企业的竞争力将大幅下滑，有利于市场头部企业集中；
4.风险因素：
第一：短期集采政策对骨科行业终端价格降幅的影响，对否会大幅降低行业净利率；
第二：集采政策之后，外资与国产产品之间的性价品是否会降低，国产产品竞争优势是否会受到影响从而减缓国产替代的进行；