本周政策利好层出不穷：5月15日央行将首套房按揭贷款利率设定为LPR下浮20BP；5月18日李总理召开稳增长稳市场主体保就业座谈会，表示要稳地价稳房价，支持居民合理住房需求，保持房地产市场平稳健康发展；5月20日上午央行下调五年期LPR15个基点，进一步稳消费以及增强市场信心。在政策的利好下，A股独立于海外市场走势一片向好。
1、“稳增长”政策不断加码
从政策动向来看，“稳增长”仍旧是当前政策的核心与重点，并预计将持续全年。最近披露的4月份社融数据超预期走弱，信贷结构不太乐观。利空落地后，市场风险有所缓解，但后续宽信用相关政策更需要关注的问题应该是激活需求、引导资金流向实体经济。
而“稳增长”一系列政策的连续密集出台无疑给市场吃了一颗定心丸，反映了中央支持“稳增长”不动摇的决心。房贷利率的下调有助于拉动地产需求，稳定地产销售数据，帮助地产行业回暖。地产需求的拉升也将带动上下游产业链的复苏，为实现“稳增长”目标添砖加瓦。
2、疫情的好转有利于“稳增长”政策的落地
当前，上海疫情趋势明显好转，本月以来市场表现靠前的板块都与复工复产息息相关。后续随着解封落地，基建相关板块有望迅速投入生产，迎来报复性施工追赶疫情落下的进度。在这种预期下，上半年投入的基建项目将进入实质性施工阶段，相关项目的盈利将逐步兑现，对经济的拉动作用将集中在下半年体现。先前“稳增长”政策效果不达预期的局面将得到改善。
3、当前“稳增长”板块配置性价比更高
与“稳增长”政策密切相关的板块包括基建、地产产业链，具体行业包括不限于银行、房地产、建筑、建材、交运等。这些行业的共性特点是高分红、经营稳定。中证红利指数作为高分红的代表指数，“稳增长”含量较高。下表为中证红利指数的行业权重分布。
数据来源： Wind，截至2022年5月19日。
数据来源： Wind，截至2022年5月19日。
截至2022年5月19日，中证红利指数当前市盈率PE_TTM为5.82，位于历史1.76%分位点，处于相对低估的位置，当前配置性价比突出。
展望后市，“稳增长”政策会相继出台，进一步促进消费、经济增长，当前市场风险暂时得以缓解，以中证红利为代表的“稳增长”相关板块预计将持续受益。
当前，跟踪中证红利指数的产品包括 $大成中证红利指数A(F090010)$）以及$大成中证红利指数C(F007801)$ ，投资者可根据投资需求选取相关份额，祝君投资顺利。
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