春节前受到经济压力仍在、美国加息缩表超预期以及疫情蔓延的影响，A股调整幅度较大。新年新气象，A股市场在年后开始反弹，原因有二：一是因为经过前期调整，负面情绪有所释放。海外市场的风险偏好也有所修复，美股、港股均出现明显上涨。二是前期宏观调控政策、货币宽松政策等带来的动能会随着节后新开工逐步显现。
配置上，稳增长仍是当前投资主线。尽管市场由于经济数据尚未出现明显企稳而对稳增长相关板块举棋不定，但随着两会渐近，稳增长会进入更实质的落地阶段。所以开年以来以银行、建筑、地产等为代表的稳增长行业涨幅靠前，在“稳增长”的大环境下，红利风格表现较为突出。除了当前的大环境利好，红利天然的高股息、低估值、盈利稳定的特点也决定了其适合在当前风险偏低的市场进行配置。接下来将具体介绍红利的三个特点。
1、高股息
以中证红利指数为例，其编制方案挑选了沪深两市高分红的100家上市公司，且按照股息率加权，分红越高的个股权重越大，其可以作为红利风格的代表。高分红的行业通常集中在银行、地产、基建等，这些行业通常已进入成熟期，企业增速不高，但是经营稳定，有稳定的现金流可以进行分红。
下图为中证红利指数的历史股息率，由图可知红利指数的股息率常年高于沪深300指数，自2019年以来更是大幅超过国债利率，长期持有高分红的股票可获得较稳定的分红。
数据来源：WIND，自2010年1月4日截至2021年12月31日
2、低估值
红利风格天然的具有低估值的特点，股息率的计算公式为分红除以股价，这就意味着股价越高，分母越大，股息率越低，所以在红利风格中大幅上涨后的股票会被逐渐地剔除，指数成分股均为估值较为合理的个股。
下图为红利指数的历史市盈率，由图中证红利指数的市盈率长期低于沪深300指数，截至2022年2月8日，中证红利指数的市盈率TTM为6.04，处于上市以来1.71%的分位点，处于估值的低点。低估值能够提供较高的安全边际，避免估值泡沫破灭带来的大幅回撤，提升投资体验。
数据来源：WIND，自2010年1月4日截至2021年12月31日
3、盈利稳定
持续分红的公司往往具有持续和稳定的盈利能力，经营质量相对成熟和稳定。有意愿进行分红的公司需要同时具备以下条件：（1）财务方面有盈余；（2）有充足的现金流支持分红；（3）公司有分红意愿，而往往盈利稳定的企业才可以同时具备以上条件。
在经济面临下行压力，风险偏好偏低的宏观环境下，经营稳健、有稳定现金流、股息率高而估值相对较低的股票组合，抵御市场不确定性。其兼具权益的“股性”和高分红的“债性”，进可攻、退可守，适合追求稳健的投资者。
当前，跟踪中证红利指数的产品包括大成中证红利A（$大成中证红利指数A(F090010)$）以及大成中证红利C（$大成中证红利指数C(F007801)$ ）。投资者可根据投资需求选取相关份额，祝君投资顺利，享受“稳增长”带来的市场红利。
风险提示：以上数据及信息均来源于公开资料，本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。基金投资有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，指数的历史业绩不代表基金的未来表现。投资者应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。
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