本文首发自微信公号：大数投资（rucqdp）.
昨晚大数投资联盟二群对统计回测讨论比较热烈，本想在群中回应一下，后考虑还是写下来，希望对大家有所帮助。
首先，我们要端正统计回测的目的，其目的不在于验证，而在于通过回测寻找统计规律和指标标准。我想这也是现在很多的实证研究被诟病的原因。实证研究已经脱离了对事物本质的探索，无怪乎对外经贸大学张新民校长直言：做实证研究的人，基本都是专业没有学好，数学也没有学好。所以应该回归到社会科学中利用统计回测来寻找规律的正途。
其次，统计回测要避免看图说话。做回测的人很多，在很多平台上也都能看到，但大部分是看图说话，以统计回测中的个别现象或特例作为发现的规律，从而利用这个所谓的规律进行选股操作。
再者，统计回测中要把一个方法体系中的买卖情况通盘考虑。以大数投资为例，既要考虑在沪深股市2倍市净率时买入，还要考虑卖出重新配置的问题，还有分红、送股、配股、增发等带来的影响。所以，并不是说买入后就不管了，我们等3-5年来看收益情况。
所以，大数投资真要对整个方法做回测，还是比较复杂的。不过我们可以从其他方面来间接做回测：
（1）对概率抽样方法的回测。可以比较随机抽样、按照行业分类、按照区域分类等，不同抽样方法的效果。
（2）绝对低估下限的不同设定，对于收益的影响。一般我们将沪深股指1倍市净率作为绝对下限，这是参考了美国股市的情况。但考虑到中国经济发展的持续高速，以及中国沪深股市20多年的历史低位，不妨将下限设定在1.2或1.4，由此与1倍进行对比，来看收益的提升情况。
（3）低估值股票与高估值股票之间收益的差异对比。可以选择按照市净率或市盈率从低到高排序，选择30只最低的，再选择30只最高的，由此对比两者的收益情况。同时也可以对市净率和市盈率的两个指标之间做出对比，看哪个指标更有效。
应该有人已经对大数投资做了整体回测，如果感觉效果不理想，比如说年化收益率低于20%的话，可以考虑几个问题：买入点是否符合2倍市净率的标准；买入后中间是否有逐步卖出，以及持续加仓的操作，等等。
有些时候不是方法的问题，而是个人没有理解到位。就像上周三晚上一位同学的提问：她粗略按照大数投资的标准在去年年初选了10多只股票，计算现在的收益，发觉很差。当场让她说出股票的名字，结果问题就出来了。说出的几只股票并不符合大数投资对于市盈率的要求。
所以，在操作时，切忌断章取义，一句话只看一半。回归到格雷厄姆对投资的定义：深度分析。只不过我们的深度分析不是对个股，而是对沪深整体和行业。也不要懒省事，不妨每周利用1-2个小时的时间把所有行业都过一遍，列一个清单。