二、考题
从2017年5月初起到2017年12月31日为止(或一周年时间内),如何做到在不亏(或可能较小亏损)的前提下,构建沪深股市上市公司的投资组合?
提示:
(1)根据什么方法构建投资组合?
(2)如何在做好资金管理的基础上构建投资组合?
参考资料:
三、投资、套利和投机的行为转化
投机:通过对投资对象价格变动的预测获利。投机是短期投资行为。
套利:根据投资对象确定的买卖价差获利。买卖价差依法确立或根据统计规律掌握。套利一般为短期投资行为,转为长期行为则由套利转化为投资。
投资:根据投资对象的价值以及价值增值获利,价值是指能带来实物(产品或服务)产出的资产,价值增值是指该资产能够带来超过通货膨胀率的收益。
在投资的过程中会遇到套利的机会,此时投资行为转为套利行为。在投资中,一定要把自己的行为限定在投资和套利上,不可越雷池半步。
三个实例:
1. 金隅股份何时卖?
近期,雄安概念股飙涨,其中金隅股份连续涨停,已由投资行为转为套利行为。从目前看,已达到1年内最低点上涨100%以上,此时为纯粹的套利行为。套利的操作参考新股上市,打开涨停,全部卖出。
2. 北京城建如何操作?
雄安概念股中的北京城建,在进入涨停模式时,也由投资行为转为套利行为。但打开涨停时,按照投资的标准考量,并未达到1年内上涨100%,但达到了上涨60%,则回归投资行为,上涨60%时减半卖出。
3. 特变电工配股如何操作?
配股要与原持仓股票分开考虑,但配股一定要参与,配股不是投资行为,而是套利行为。后续的操作分为三种情况:
(1)配股价格低于2倍市净率,同时该只股票并未配满3%的资金,则配股由套利行为转为投资行为,继续持有;
(2)配股价格低于2倍市净率,但该只股票已经配满3%的资金,则配股为套利行为,上市时直接卖出;
(3)配股价格高于2倍市净率,则配股为套利行为,上市时直接卖出。
注意:配股后市净率计算时,需要考虑平权后的净资产情况。以下图为例,配股前每股净资产为6元,但配股后,每股净资产则为7.38元。此时计算配股的买入市净率,则需要按照7.38元来计算。
总的来说,投资行为中会遇到套利行为,套利行为一定要参与。目前的套利行为主要有以下几种:
(1)新股申购;
(2)短期概念、题材炒作;
(3)配股;
(4)可转债。
四、问与答
问:以前买中石油深度套牢,大数投资能否帮助解套?
答:这是两件事,不要混为一谈。大数投资不能帮人解套。首先要把以前的事情结清了,比如说从200万亏到了100万,结清后,我们再来谈大数投资操作。
注意:所谓的沉没成本就是实亏,止损就是实损,我们太多的人都被经济学教糊涂了。
问:个别企业业绩突变该如何处理?是否要换股调仓?
答:我们要有统计的概念,组合致胜。投资的本质在于以大约1.5倍的价格买入净资产,4-5年后翻一倍,即使股价不涨,依然有收益。个股的业绩突变,不予考虑。
买和卖是两个事、两个标准。买是考虑降低成本,卖则以涨幅来设定。
参考链接:对业绩突变股票操作的一点思考
五、观点与思想
(1)投资过程中,资产是稳定的,价格是波动的。
(2)净资产翻倍是很快的事情,因为内生价值和外生价值共同的作用。
(3)2.5倍市净率和25倍市净率是边界值。我们提倡直接在2倍市净率和20倍市净率配置30%,是为了省事。操作太细,人生没有幸福感,缺少乐趣。可以从2.5倍市净率和25倍市盈率开始配置,这样即使对盈利有提升,但毫无乐趣可言。
(4)厦华电子是不死鸟,媒体认为这是坏事。但对投资人来说,这是好事,天大的好事,这样的股票都不清算,我们投资者还怕什么?
(5)低估值挣钱、高估值不挣钱的原理在于,0.6倍市净率买入,上涨到3倍市净率,则盈利为4倍;而10倍市净率买入,上涨到20倍,看着很热闹,实际就挣了1倍。
老师太厉害了,境界和心境甘拜下风
好文章