上周和齐老师沟通，关于近期的走势，有几个小感受与大家分享：
1.优化组合配置未必能提升组合收益。2.短期内具有突出表现的个股未必是最后增长最好的股票。3.组合中偶有看上去并不理想的股票买入，未必是失败的交易。4.新股申购短期看人品，长期看统计。 首先看第一点：优化组合配置未必能提升组合收益。大数投资讲求“随心所欲不逾矩”，这个矩是一定的，那就是通过一定数量股票的组合配置来拟合全部上市公司，从而与国民经济的步调保持一致。那么这种拟合带来的收益为三部分：内生价值（企业盈利，年均12%左右）、外生价值（企业增发，年均3%左右）、随机价值（无定量，看股市波动大小）。所以在这个矩的限定内，年均收益在15%左右。 我们试图通过优化组合配置、采取交易准则等来提升组合收益，但这种提升不要抱太高的期望，有时甚至是无效的。如果这一波你是按照大数投资建立的组合，那么现在看你一下你的组合中收益最高的是不是你最看好的股票。或许是我们最不看好的那只带来了最高的收益。在本人的组合中，最高收益的是海螺水泥，已达30%。正常来说，水泥行业并不被大家看好，它是去产能的首选，行业整体利润低下，随着固定资产投资、房地产等增速的放缓，对建材的需求在下滑。之所以买海螺水泥，是因为他的估值达到了要求而已。 其次看第二点：短期内具有突出表现的个股未必是最后增长最好的股票。我们很难做到“买定离手”，比如最近关于广深铁路和大秦铁路之间的分歧，已经有朋友将大秦铁路换为了广深铁路，是对是错，我不好说，目前看应该是对的，但笑到最后的还未必。我们忽略了一个问题，齐老师在买广深铁路时，是折价买入的，也就是说实在低于1倍市净率时买入的，因为市盈率的限制。而这位朋友换仓时，这个折价已经没有了，和齐老师并不在同一个起点。 再者看第三点：组合中偶有看上去并不理想的股票买入，未必是失败的交易。这个齐老师特意提到了他的一个组合中，助手买入了浙江医药。本以为买错了，但目前确实组合中收益最高的。所以，只要市净率和市盈率在我们的限度内，即使个别股票不时最优的，也不用担心。这其实还存在买入后业绩下滑的，比如美菱电器，由于有市净率的兜底，大可不必卖出。 最后看第四点：新股申购短期看人品，长期看统计。大家知道今年新股申购新政实施后中签几率很低。按照统计，一个账户一年的平均在1-2个签。但有运气好的，比如齐老师家的公子，去年12月份最后一批就中了5个签，今年加上师母的账户，又已经中了4个签。而齐老师本人的账户却一个都没中。看了这个不要郁闷。有人的运气就是好，可惜不是你。 总的来说，“买定离手”、“天行有常，不喜不忧看世界”。
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