$乐普医疗(SZ300003)$
那些年，乐普所收购的公司

乐普医疗自2013年进入药品领域后，便开始进入不断的并购阶段，其经营的目标也开始越来越多元化，不只是围绕心血管方面领域，连外科领域也进行布局。但是，其多元化的经营道路能否起到预期的效果，也是广大投资者所担心的问题。由于看好老龄化社会的医疗必须性，本人持有乐普医疗已经三年，对于其这些年所走来的路，了解也稍微多一些。
通过一天的整理，将其自2013年来所投资并购的企业进行梳理，结果如下；

1、乐普药业。
2013年6月收购，当时被收购名称新帅克，主营抗血栓重磅药物轻氯吡格雷，其竞争对手国内最大的生产企业信立泰。当时收购价格3.9亿，60％的股权。今年2月收购剩余的40％股权，收购价却达到7.18亿。短短三年，其估值增加如此之多，与乐普药业这几年的高速发展分不开。这几年的经营数据为：2014半年报0.45亿，2014年报1.2亿，2015半年报0.88亿，年报2.69亿，2016半年报2.5亿，其中轻氯吡格雷2.1亿。通过经营数据显示，乐普药业这两年的发展迅猛，远远大于其竞争对手信立泰的发展速度。这也与乐普药业推行的低价分不开的。信立泰2016半年报收入18.9亿，估值300亿。且两者之间的差距越来与少。对于这次并购，乐普应该是成功的，其协同效应体现明显。

2、 2014年8月 71.39%海合天股权，1.24亿，其主营抗心衰药物左西孟旦，奈西立肽。2016半年报没有体现，目前应该收入没有起来。

3、2014年8月 51％金卫捷股权，3642万元，主营一键式家庭服务。并购前年收入420万，并购后2015年收入1200万，2016年半年报收入1700万。从收入看，其业绩在逐步增长，应该还算是合格的并购。

4、2014年8月 42％的雅联百得股权，1.54亿，主营体外诊断产品代理销售。由于没有控股，所以没有详细的经营数据。

5、2014年10月。 60％乐健医疗股权，9742万元，包括爱普益（现改名乐普基因），乐普东外，美健东创。其东外门诊的数据没有具体公布，但估计量不会很大。但乐普基因的发展呢不错，并购前的2013、2014年收入分别为407万，813万，并购后2015半年报2600万，年报7200万，2016半年报4000万。可以看出，并购后，发展速度明显加快。当然，这也与基因处于风口有关。总体来说，是一次成功的并购。

6、2014年10月。51％新东港股权，5.76亿。主营啊伐他汀原料及制剂。并购前2013年收入5.77亿，利润0.5亿，2014年1－9月收入4.62亿，利润0.45亿。并购后2015半年报制剂收入0.33亿，原料药收入2.7亿，2015年报制剂收入0.63亿，原料药收入5.15亿。2016半年报制剂收入0.65亿，利润0.33亿，原料药收入2.23亿，净利润0.34亿。从收入趋势看，制剂收入比例逐步提高，原料药收入比例逐步降低。而原料药的毛利很低，只有30％不到，制剂的利润会更高。目前看，增长平稳，算得上合格的并购。

7、2015年3月。 20％优加利股权，1.06亿，主营远程心电监护服务。目前没有经营数据。

8、2015年3月 100％护生堂股权，4500万，主营线上药店。并购前2014年收入1358万，2016半年报1865万，增长不明显。

9、2015年6月。 20％源动创新股权，1000万，主营多参数生理检测仪。小投资，目前没有数据。

10、2015年6月。 71％艾德康股权，2.13亿，主营体外诊断产品试剂。 并购前2013、2014年收入分别为0.7亿，0.95亿。并购后2015下半年收入0.44亿，2016半年数据不详。但通过测算，今年增长估计平稳。大概会有0.6亿左右。个人觉得，这次并购的价格稍微过高，但还得继续观察后续的发展。

11、2015年8月， 63％宁波秉琨股权，6.7亿，进入完全没有关联的外科领域，主营外科吻合器。并购前2014年收入1.17亿，2015半年1亿，并购后2015下半年0.6亿，2016半年0.58亿。从经营业绩看，其基本没有增长， 而且投入的资金较大，完全不同的领域。目前看不出是一次成功的并购。

12、2015年10月。 1000万美元投入，在美国设立普林基因，占70％股权。

13、2016年2月 100％洛阳六院，9320万，正式进入医疗服务领域，但半年报看，并没有缴款，其中可能会有变数。

14、2016年2月。 18％睿健医疗，7000万，主营肾病血液净化。并购前2014年收入2074万，2015年1－9月收入1135万，并购后数据不详。

15、2016年2月。5.35%美国Quanterix公司股权，1100万美元，主营超高精度蛋白检测。

16、2016年5月 100％美华制药，1.18亿，主营氯沙坦氢氯噻嗪，降压药物。但并购前的收入并不理想，2015年收入仅382万元。非重磅药物，并购价格过高。

17、2016年8月。4％君实生物，1.98亿。主营单抗，目前有多个重磅药物。

18、2016年8月。 75％北京永正制药，1.5亿，主营苯磺酸氨氯地平片，2015年收入3300万，利润73万。 60%新乡恒久远药业，9000万，主营颉沙坦、卡托普利，2015年收入4300万，利润－39万。

19、2016年8月。20％北京快舒尔医疗，7070万，主营胰岛素无针注射器。

20、2016年8月。 70％安徽高新心血管医院 ，1.07亿。