中国网财经记者梳理溢多利财报发现,收购而来的重要资产所带来净利润占上市公司合并报表净利润的比例超过77%,2017年和2018年甚至超过115%,可见,溢多利原有的业务并未能给公司带来较多的业绩贡献。
(数据来源:溢多利财报)
截至2020年末,溢多利的商誉账面价值共计4.77亿元。不过,需要注意的是,溢多利的多个标的在承诺期后业绩下滑,更有标的未完成业绩承诺。其中交易金额最大的5.25亿元收购湖南新合新70%股权,产生商誉3.16亿元。当时湖南新合新承诺,2015-2017年扣非净利润分别不低于6000万元、7800万元和1.01亿元,但是实际值分别为6117万元、7934万元和9597万元,在业绩承诺期内不及预期。此后,湖南新合新的业绩没有止住下滑的趋势,2018-2020年净利润分别为1.11亿元、1.01亿元和0.77亿元。但是,截至2020年底,溢多利未对该笔收购产生的商誉进行减值。
多次定增未改善盈利能力
不仅频繁收购,上市第二年,溢多利就开始不断向市场“伸手要钱”。同花顺iFinD显示,从2015-2020年,溢多利累计股权募资达到15.6亿元。
具体来看,2014年上市刚募集了1.89亿元资金,2015年溢多利就实施3次定增,共募集7.47亿,2016年再度定增募集资金5.2亿。2017年,溢多利准备再度定增募集资金10.86亿投入到4个生产建设项目以及收购长沙世唯科技51%股权,最终定增计划终止。2020年溢多利筹划募集不超过6亿元的非公开发行股票融资方案,用于补充流动资金及偿还银行贷款。不过,溢多利的6亿元定增泡汤,这次实际募集资金仅1亿元,可见市场对溢多利的态度。
但与频繁融资相反的是,上市后溢多利分红吝啬。同花顺iFinD显示,溢多利上市7年分红7次,累计分红仅1.62亿元,分红和股权融资比为9.61%。
近年来,溢多利进行资本运作的效果并不理想,反而拖累了公司的盈利能力。多年来,溢多利业绩增收不增利,公司的营业收入从2014年的3.60亿元猛增到2016年的15.12亿元,不过此后溢多利的收入增速放缓,2020年公司的营业收入为19.15亿元。相比较而言,溢多利的净利润增长并不强劲,2014年公司的归母净利润是0.55亿元,2016年同比增长58.11%达到1.14亿元,2020年仅仅为1.62亿元。
不仅如此,溢多利的毛利率下滑颇多,2014年上市当年,溢多利的毛利率和净利率分别为63.95%和15.32%,而2020年两个指标分别滑到到38.56%和10.57%。
(数据来源:同花顺iFinD)
中国网财经记者注意到,溢多利的账面货币资金已经难以覆盖有息债务。可以看到,溢多利的短期借款从2014年的0.08亿元迅速增加到了2018年的9.96亿元,同时,2018年的有息负债达到近年来的顶峰为18.58亿元。需要注意的是,2018年在有息负债大幅增加的同时,溢多利的货币资金也在上升。然而,2019年和2020年,溢多利的账上货币资金便缩水,分别为2.17亿元和3.03亿元,同期的有息负债分别为11.87亿元和8.79亿元。
(数据来源:同花顺iFinD)
中国网财经记者致函致电溢多利,截至发稿未收到任何回复。对于溢多利未来的盈利情况以及收购标的的商誉减值风险问题,中国网财经记者将保持持续关注。