《笔尖网》文/笔尖观察
2024年6月29日，深交所网站显示浙江德斯泰新材料股份有限公司（以下简称“德斯泰”）已更新提交相关财务资料，交易所恢复对德斯泰IPO的审核。
据悉，德斯泰从事 PVB 中间膜及其光伏组件研发、生产和销售，主要产品为汽车级、建筑级、光伏级 PVB 中间膜以及 PVB 双玻光伏组件等。
存货账面余额快速增长藏风险
主要财务数据及财务指标
招股书显示，2021年-2023年，德斯泰实现营业收入70,111.33万元、136,552.73万元、137,588.84万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为 5,553.31 万元、9,177.67 万元、13,925.88 万元。近三年，公司的营收与净利润快速增长。
存货跌价准备构成情况
值得关注的是，随着营收规模的增长，德斯泰的存货账面余额逐步上升。2021年-2023年各期末，公司存货账面余额分别为 22,689.20 万元、29,283.52 万元和64,960.62万元，PVB双玻光伏组件存货余额占比分别为57.68%、47.04%、58.73%，占比较高且呈波动上涨趋势。此外，2021年-2023年各期末，德斯泰计提存货跌价准备分别为587.54 万元、1,438.87 万元和 7,673.93 万元。
德斯泰在招股书中指出，2022 年末公司存货账面余额较 2021 年末增加了 6,594.32 万元，增长幅度为29.06%。2022 年末存货增加主要因为随着公司销售规模继续扩大，公司需要提前储备原材料及库存产品以满足客户的订单及发货需求。
2023 年末公司存货账面余额较 2022 年末增加了 35,677.40 万元，增长幅度为 121.83%。2023 年末存货增加主要因为随着公司 PVB 中间膜及 PVB 双玻光伏组件的不断推广及不断受到客户认可，公司获取的在手订单不断增多，需提前储备原材料及库存产品以满足客户的订单及发货需求。值得关注的是，2023年，德斯泰的营收增长幅度仅为0.76%。
虽然，德斯泰认为公司存货变动与公司实际经营情况相符，不存在异常的存货余额或结构变动情形。但公司也指出，2023 年光伏供应链各环节的扩产计划落地导致电池片价格下降幅度较大，同时光伏组件生产企业 2023 年亦出现产能提升较大，行业竞争加剧，市场价格出现非理性下跌，未来，若公司因未能及时把握下游光伏组件行业变化、未能及时优化光伏组件存货管理或公司产品无法匹配最新的市场需求，则公司存货将面临减值的风险，从而对公司盈利能力造成不利影响。
与行业大佬多起专利诉讼悬而未决
《笔尖网》了解到，德斯泰的主要产品PVB 中间膜自 1931 年问世以来，一直是建筑安全玻璃、汽车和飞机安全玻璃的优良夹层材料。目前，全球 PVB 中间膜行业的发展具有以下几个特点：一是世界范围内 PVB 中间膜总产能不足，市场缺口很大，而且各地区发展不平衡，主要是由于 PVB 中间膜生产技术要求比较高，长期以来一直被美国的首诺公司、日本的积水化学和可乐丽等几大国际公司所掌控。
据悉积水化学成立于 1947 年，总部位于日本，是全球知名的化工产业集团，旗下业务包括高机能塑料、环境与生活基础设施、住宅和医疗。其夹层玻璃中间膜产品包括汽车级 PVB 中间膜、建筑级 PVB 中间膜。
值得关注的是，2023年6月27日，深交所受理了德斯泰创业板申报上市的申请。而2023 年 6 月 30 日，公司收到浙江省宁波市中级人民法院（2023）浙 02 知民初 347 号《民事案件应诉通知书》，积水化学诉公司侵害其发明专利，诉请公司立即停止侵犯积水化学拥有的第 ZL201580016679.6 号发明专利权的行为，并向积水化学支付临时保护期使用费、侵权损害赔偿金及其他合理费用共计 5,034万元。
2023 年 8 月 3 日，国家知识产权局出具了第 563303 号《无效宣告请求审查决定书》，决定宣告前述 ZL201580016679.6 号发明专利权全部无效。积水化学已对该无效决定向北京知识产权法院提起行政诉讼，目前该行政诉讼正在审理中。基于该无效决定，浙江省宁波市中级人民法院于 2023 年 8 月 28 日作出（2023）浙 02 知民初 347 号之一的裁定，驳回积水化学的起诉，且积水化学并未对该裁定提起上诉，该裁定已经生效。2024 年 2 月 27 日，国家知识产权局下发《无效宣告案件结案通知书》，确认前述 ZL201580016679.6 号发明专利权已被国家知识产权局于 2023 年 8 月 3日作出的第 563303 号无效宣告请求审查决定宣告全部无效，该案件在国家知识产权局的审理结束。
但在2023 年 11 月 、2024 年 4 月 ，积水化学提起多项德斯泰侵害其发明专利的诉讼，诉请德斯泰立即停止侵犯积水化学拥有的相关发明专利权的行为，并向积水化学支付临时保护期使用费、侵权损害赔偿金及其他合理费用等。
依据德斯泰披露的最新版招股书，截至招股说明书签署日，2023 年 11 月 积水化学提起的诉讼案件处于管辖权异议上诉阶段，尚未实质审理。此外，截至招股说明书签署日，2024 年 4 月，积水化学提起的三起诉讼案件都尚未实质审理。
针对上述2023 年 11 月 、2024 年 4 月的诉讼，德斯泰诉讼代理律所及代理律师已出具情况说明，认为涉案专利最终被国家知识产权局和法院认定为专利权全部无效的可能性较大，积水化学的专利权基础薄弱，法院最终认定德斯泰侵犯涉案专利专利权的风险较低。
募集资金规模及投资方向
此次，德斯泰拟募资金资金4亿元，所募资金将全部用于年产 40000 吨PVB 功能膜项目。《笔尖网》将对德斯泰此次IPO的后续进展，及相关诉讼的进展保持关注。