——海外市场权益基金研究之一
最近我一直在学习海外市场的权益基金（QDII），主要是日本、欧洲、越南、印度等市场，跟大家分享一些自己的体会。
一、为什么要投资海外市场权益基金（QDII）
首先要明确投资目标，到底是为了降低组合波动，还是力争收益战胜A股，这两个投资目标对应的投资策略是不一样的。
我觉得对于大部分人来说，降低波动、提升组合确定性才是首要目的。
虽然我们对于中国的发展充满信心，但是在百年未有之大变局，面对更复杂的形势，押注在任何单一市场都存在较大不确定性，为了降低不确定性，可以在组合中增加一些对冲。
毫无疑问，海外市场的投资难度更大，收益也未必能更好，但是他们的股市和我们相关性低，进行全球资产配置有助于降低组合波动，进而有助于我们安心的持有，反而更可能赚到钱。
从这个角度说，即使损失一些潜在收益率，能提高收益稳定性，睡得更安稳，也是划算的。
从另一个角度说，作为中国人，绝大部分身家都已经在国内，你的权益投资也可以考虑适度投一些海外作为分散，就好像外国人也可能会配置一些A股。
那么全球配置究竟效果如何呢？我构建了一个模拟组合进行回测，这个组合尽可能的纳入了公募中可以买到的海外市场权益基金。
比例大致为美股30%、港股11.5%、A股23%、亚太（不含中国）18.8%、欧洲16.5%
组合回测到2020年，净值如下图
该区间内（2020-1-20至2023-6-18），组合收益率为44.11%，沪深300为-1.82%，偏股基金指数为27.35%
更重要的是，明显可以看到，净值曲线更加平滑，波动更小，这才是我们进行全球资产配置的目的！
当然了，上述区间太短，说明不了太多问题，构建比例也不一定科学，仅作为研究用途，不作为投资建议。
二、充分认识海外权益基金的投资难度
看到这里，我相信大家已经蠢蠢欲动了，我要泼一泼冷水。
全球配置的难度非常大，我在之前的文章《认清行业（主题）基金的投资难度》写过，行业基金和全市场基金绝不只是字面差异，行业基金的投资难度非常大。
海外权益基金的投资难度，可能是更甚于行业基金的。主要表现在3个方面：
1、研究外国股市非常难
要投资外国股市，肯定要深度研究这个国家的基本面。可是在语言不通、文化不同、不认识当地人、又没去过那里的情况下，研究国运、研究他们的股市非常难。
我倒不是说你一定要去过这个国家，但你肯定要对这个国家有足够的了解才敢买吧。
2、难以获取有价值的信息
研究够难了，更难的是寻找和筛选信息。
一方面，你能获取的中文信息可能很少，更缺乏投资方面的研究，很难收集足够多有价值的信息去支撑你做投资决策。比如，你想查一下法国或越南指数的估值、总市值、ROE等情况，都不是一件容易的事。
另一方面，无论是在墙内还是墙外，你看到的信息都带有强烈主观偏见，有很强的意识形态，很容易导致你做出误判。比如国内媒体对日本、印度的观点一直存在较大偏见，但不妨碍这两国股市创新高。
3、汇率因素
海外指数都是用本币计价的，你看着它可能涨了很多，但如果全部换算成美元，也许表现并不咋地。
而且很多国家的汇率波动很大，股市辛辛苦苦赚的钱，很有可能被汇率波动吃掉，但是汇率又是一个几乎无法预测的东西，这进一步增加了海外市场的投资难度。
4、可以选择的好基金不多
目前国内海外权益基金数量并不多，好基金更少，有些国家只有一个基金，有些还没有，而且这些基金有部分存在费率较高、跑输基准的问题。
之前@思哲 总结过一个表，这里引用一下
上表中包含海外的行业基金和能源基金，难度更大，不建议大家去买。
三、如何投资海外市场基金
如果你还是认为有必要投资海外权益基金，我觉得以下3点需要注意
1、循序渐进，谨慎行事
不要一股脑的把各国的基金全都买，不求多，但求精、求知。
即使要增加多个市场，也应该循序渐进。先从容易的开始，比如美股、欧股这种相对稳定一些、波动小一些的的成熟市场，研究透了，再慢慢的考虑增加其他市场。
2、对标偏股基金指，数而不是沪深300
很多人在对比时，习惯拿沪深300和其他国家指数进行对比，但实际上我们在国内投资时，有比沪深300更好的替代，也就是主动基金。
因此，我认为除了要用沪深300对比，还应该用偏股基金指数885001去对比，后者更适合作为A股投资的机会成本。如果一国指数能跑赢沪深300，但跑不赢偏股基金指数，那其实也未必有更好的投资价值。
另外，对比的时候注意汇率，统一换算成相同货币再对比会更准确。
下表我列举了近五年和近十年，按照美元计价的指数涨幅对比（截至2023-6-23），你会发现，其实咱们的公募基金表现并不逊色于绝大部分海外市场
3、动态调整比例
A股常常波动较大，由于海外市场和A股相关性低，而且波动性更小（成熟市场）。
因此，也可以根据A股的估值变化，动态调整海外市场基金的占比。比如A股高估的时候多配些，低估的时候少配些。这样，在不影响组合潜在收益率的情况下，能进一般组合的波动性。
或者你还可以根据你对全球各国发展的宏观判断来动态调整比例，比如，你阶段性的看好日本或者越南，那就阶段性的超配该国，不过这种判断难度非常大！
结语：最后，推荐几本我觉得有助于做好海外市场基金投资的书籍
吴军《浪潮之巅》
李录《文明、现代化、价值投资与中国》
瑞·达利奥《原则：应对变化中的世界秩序》
大家对海外市场基金投资还有什么补充吗？欢迎留言，让我们一起变得更强。
后续文章我还会继续写一些越南、印度、日本等国QDII的投资分析，欢迎大家持续我们
关联阅读：为什么要同时配置A股和美股
$摩根日本精选股票(QDII)(F007280)$ $天弘越南市场股票A(F008763)$ $纳斯达克100指数(.NDX)$