| 发布于: | 雪球 | 转发：2 | 回复：9 | 喜欢：4 |
中欧·曹名长（2022中报）：历次在历史估值最低位置附近的时候，投资的收益相对于风险都是更可观的。不过，18年底到目前的这个周期，为什么沪深300价值指数3年多没有明显涨幅，也确实值得我们反思，价值投资除了考虑估值以外，还有一个非常重要的因素就是成长性，2018年底到目前300价值的业绩基本没有明显的增长。无论如何，真正的价值投资应该是既看重估值，也看重成长性，当然，这都是针对具体的个股投资标的来说的，作为整个指数来说也许并不适用。我们仍然看好地产及其产业链等低估值的投资机会，核心逻辑是与成长赛道景气度差距收窄。
我想问问，为什么不适用???指数也是由一个个股票组成的，个股适用指数也适用。感觉老曹有点在价值风格博弈的路上越走越远了，每次季报都是在谈风格和估值，很少讲选股逻辑和产业逻辑。
对于指数不适用应该是考虑到归因的问题吧，一个指数里包含了大量的行业和具体公司（行业性指数除外），其估值和成长性都会因相互对冲而钝化，结果就是指数尤其是宽基指数的这俩指标变化都并不明显，充其量指导一下大周期资产配置。至于“景气度差距收窄”无非是说地产没预期那么差而赛道股没预期那么好，相比较之下取地产产业链而弃赛道股
都知道没增长了还买，明显陷入价值陷阱了，没增长pe给的低也不便宜。
一，10年维度老曹年化收益率是在第一梯队。
二，用三年业绩不行得出能力不行的结论，是最最不靠谱的反思。
三，深度价值的收获期就是守来的。就是来自于低估定价的纠偏，最激烈的方式就是风格切换。
股指的成长性是整体概念吧，有的增长有的不增长，而且成分股是会换的，和个股自然还是有些区别
最起码老曹没让持有人亏损太多
可以理解，人变保守了，但是市场永远年轻呀。。