———兰乔、舒灏、何崇恺、李林益、万方方、郑玲、邹承原、章旭峰、宋海岸
前言：军工这个行业，本来我是不看的——标准的渣男行业，利润受限制，需要不断的资本开支，ROE很低，长期也就是4%左右。
看看长期的走势，波动剧烈，鲜有上涨。而且军工企业由于保密，很难研究。国际政治风云变幻，普通老百姓也很难判断。
但是最近看好军工行业的基金经理越来越多。他们看好的逻辑大概是：政策支持；军工企业改制和资产重组，公司基本面改善；军费开支增加；行业景气度上升；与宏观经济的关系较小等。
所以我也开始关注这个行业。确实，投资有时候投的是预期差和边际变化。因为有很多人都跟我一样不看好军工，所以当这个行业改善的时候，可能弹性也会比较大。
本篇文章不过多讨论军工行业的投资逻辑，大家自己去判断是否值得投资。
主要为大家梳理军工行业的主题基金，尽量帮大家挑选一个好的军工基金。
老规矩，设定一个筛选条件：
①基金最好是军工主题，不要有漂移；
②基金经理最好专注于军工投研；
③基金经理的管理规模和管理基金数尽量少；
④要跑赢军工指数。
指数基金筛选
首先我们筛选一下基准和指数基金。
军工行业主要有下面6个指数。
从走势来看，2013年以来，中证军工龙头931066（上图绿线）的涨幅最好，波动率也最低，因此我们可以用指数作为基准，对应的基金是富国中证军工龙头ETF(512710)。
中证空天一体军工指数930875（上图蓝线）也不错，弹性比较大。对应的基金是鹏华空天军工指数(LOF)(160643)
下图是几只军工指数基金近几年的表现
军工主题基金业绩和风险对比
目前公募机构对军工的投研普遍还不太重视，甚至有些公司连军工专职研究员都没有。
市面上军工主题的主动型基金并不多，我大概找到了11只军工主题且没有漂移的基金，名字一般包含“军工”“国防”“军民融合”“国家安全”等。
下面进行多区间对比。
从兰乔任职2017-7-4以来
·长期来看，主动型基金基本上都能战胜指数基金，说明在军工行业，主动选股要好于被动投资。
·国投瑞银的李轩算是管理军工主题基金时间最长的基金经理了，而且基本上一直专注管理这只基金。
但是他的长期业绩并不好，勉强战胜指数，波动还更大，基本上可以PASS了！这只基金居然规模还有40亿，我搞不懂为什么。
·博时·兰乔的管理时间也比较长，业绩中上，不过也有些基金换过几次经理，业绩还好于他。
我觉得兰乔更适合作为军工板块的一个对比标杆，跑输他的基金经理基本上就不用看了。
从舒灏任职2018-12-3以来
·华安·舒灏从业时间不算短，2011年就加入华安基金，2018年才开始任基金经理，他的投资风格继承了华安基金的传统，呈现出高换手、追逐行业景气的特征。
从他任职以来，他的华安大安全是同期业绩最好的军工基金，领先较大，风险控制也很好。他任职以来的超额收益也是很稳定的（下图黑线）。
不过呢，这只基金有过风格漂移的经历，买过医药、科技、新能源、银行，甚至还买过榨菜，纯粹性略显不足。
说明基金经理可能会根据自己的理解，在军工好的时候多配，不好的时候少配，从其他行业寻找投资机会。认可这种逻辑的，可以考虑配置他的基金。
·中航的韩浩长期跑输指数，pass！
·长信的宋海岸是采用量化模型和产业趋势投资相结合的投资框架。
宋海岸认为，军工板块高波动，人类贪婪和恐惧的弱点会被放大，基于量化模型的客观和纪律性，可以规避情绪的影响，并且可以识别出市场的非理性波动，通过低买高卖而获取收益。
他的超额收益也是比较稳定的。
·富国可能目前是公募中最重视军工板块的基金公司，布局了4只军工主题基金（2个主动2个被动），并且将军工主题交给具有10年投资经验的章旭峰掌管。
章旭峰管了两个军工基金，其中富国国家安全主题漂移了，富国军工主题比较纯粹。章旭峰的优势是比较稳健，虽然业绩不算拔尖，但肯定不会差，下限比较高。
从何崇恺任职2019-11-28以来
易方达国防军工是个老牌军工基金了。该基金一直专注投资军工板块，没有漂移。投资风格也很“易方达”——在军工行业精选好公司，长期持有，低换手。
易方达是大厂牌，值得信赖。先前的陈皓管理的就不错，后来接手的何崇恺业绩也不错，同期业绩排名较好。
下图黑线为该基金的累计超额收益，尤其是何崇恺接任后超额收益表现较好。
不过他的管理规模也比较大了，该基金已经200亿了，作为一个整体规模并不大的行业主题基金，200亿是不是太大了一点？
从李林益任职2020-10-15以来
·中邮的郑玲在该区间的业绩遥遥领先，并且风控也是最好的。
郑玲虽然管理公募基金时间不长，不过实际上经验丰富，2009年入行，最早曾经在航天科技投资部担任投资经理。
并且郑玲做过11年专户投资，比较注重绝对收益，目前郑玲是中邮基金的权益投资部和研究部总负责人，管理规模才24亿，她的实力显然是被市场低估了。
此外，中邮的军工投研整体实力也还不错，另一位女将国晓雯也比较擅长军工。
·大成国家安全主题这只基金先前一直有所漂移，不能算作军工基金。2020年10月李林益接手后，才开始像一个军工主题基金。
该基金业绩不算突出，优点是风险控制特别好，李林益会做一些主动择时，2021年下半年大幅降低了仓位，显著降低了基金的波动和回撤。如果你很注重持有体验，可以考虑配置他的基金。
李林益也不是新人了，有6年多投资经验，他的代表作160919 大成产业升级股票长期业绩也还行，能排在市场前15%。
·华夏的万方方可能也有点大器晚成了，2007年就入行，曾经在Swift担任过交易员，2008至2012,曾任捷科投资咨询有限公司投资经理。2013年11月加入华夏基金。2020年8月开始管理这只军工基金。目前管理时间不长，没看到突出的表现。
从邹承原任职2021-4-16以来
·南方的邹承原是一个绝对的军迷，对各国军队发展史、武器装备发展和技术进步颇有研究，据说业余他也很喜欢射击、射箭，可以以５种枪打出接近满分的成绩，达到侦察兵考核优秀水平。
他曾经是2017年新财富军工行业第一名团队核心成员。2019年4月加入南方基金，任军工行业研究员。
从专注度和兴趣方面来说，邹承原是很不错的。不过他的投资经验还不满一年，从目前的业绩来看，也还暂时没有突出的表现，可能还需要多观察观察。
管理规模、从业经验和专注度
下图为上述基金经理的其他信息汇总
根据分析，加粗的几位基金经理是我比较看好的。其中，我个人相对更看好郑玲，何崇恺应该也还行，就是规模略大了一点，采用量化的长信国防军工可能也会比较稳定。
仅代表我的个人意见，不作为投资依据！投资需谨慎！基金经理的历史业绩不代表未来的业绩表现。
最后闲聊一下：没想到2022年了居然还会有战争，我个人理解，其实现在领土资源越来越不重要了，人才、经济和技术才是越来越重要的资源。我觉得这个战争表面上是俄乌战争，实际上是欧美对俄罗斯的经济战争，胜负已分。
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$易方达国防军工混合(F001475)$ $富国军工主题混合(F005609)$ $南方军工改革混合(F004224)$