这几天被问的最多的就是要不要卖出科技板块了，有些朋友说已经赚了很多了要止盈，有些朋友说最近连续出现爆款基金，有些朋友说看到美妆博主都在讨论买基金了，这里统一说说我的看法。很可能说的是错的，仅供参考。
★现在是否过热？
从最近的成交量、涨势、融资金额情况来看，市场很有可能是过热了；从连续爆款基金募集、美妆博主讨论基金等情况来看，也有可能是过热了。在年报都还没出、疫情影响基金、企业还没完全复工、业绩还不见踪影之前就疯狂上涨，也可能是过热了。
★要不要卖出？
不过以市场过热就卖出，还是偏向择时交易了。我们普通投资者没有研究行业，也没有研究股票，你怎么知道市场是在快速反映基本面，还是过度反映预期了呢？
从技术周期来看，5G还没有出现应用，甚至5G手机都还没推出几款，5G周期就已经结束了吗？不可能。从经济大周期看，国家经济转型的意图坚决，科技创新才刚刚起步，科技行情就要结束了吗，也不可能。
从市场周期来看，一般来说风格都可以持续两三年，目前来看成长风格也才持续一年多，应该还没有结束。不过最近涨幅确实透支了不少，预计今年价值和成长的差异应该不会那么大。
所以现在这个情况即使有透支的可能，也不适合卖出，因为从趋势来看还没有结束，科技也还没有真正释放业绩，即使回撤也只能扛了，我自己倾向于承受波动，至少也要坚持到我用上5G手机再说。至于这段时间可能存在的波动，我认为还是交给基金经理去处理比较好，受不了回撤就少看盘。
我们还只是闲钱投资，只有部分仓位在科技板块，很多基金经理是全仓科技板块，并且是靠这个吃饭的，他们肯定更很操心，既希望跟上行情，更希望能全身而退。
咱们本来就是因为投资能力不强所以才选择投资基金，那就别在盲目操作了。大部分基金经理都经历过很多波动，在处理回撤上经验会更加丰富一些，对行业的研究也会使得他们交易更理性一点。
★如何看待现在的科技板块
今年的科技板块强势，我是预料到了的。因为去年总结的时候，我发现自己在选对了经理的情况下，由于科技板块仓位不足，还是少赚了。后来我及时弥补了科技板块研究短板，也给大家写了七八篇文章。关联阅读：《基金经理们如何看待2020年的科技板块》
系列文章里，我也介绍了基金经理们普遍看好今年的科技板块，我认为他们这种一致的观点，一定说明了行业肯定还有机会。所以在去年已经有巨大涨幅的情况下，我依然选择了加仓，目前科技占我组合约20%。重装基兵也在年后及时加仓了科技，正好跟上了近期的科技行情，运气还不错。
关于新能源汽车板块，我认为新能源汽车不像5G手机那样可以大幅度的、快速的替代，也不存在自主可控这样的产业链转移趋势，更多的是慢慢的提高渗透率，所以应该是一个更长期的投资。目前的涨幅过大，应该是偏向炒作，有不少基金经理也认为估值偏高，我个人不打算参与。具体请看《2020年新能源汽车板块投资逻辑梳理》
★那到底什么时候卖出科技呢？
科技行业不同于医药、消费，好是好，但是波动太大，不太适合长期持有，所以得有个卖出计划。
具体可以参考一下4G周期，2010年开始有智能手机，欧美4G在2011年左右正式商用，中国2013.12正式颁发4G牌照，2014年才开始有4G网络，2016年以抖音为代表的各种应用才开始开花。整个一轮上升周期持续大概5、6年的时间。
而A股已经在2012年底就提前开始演绎，到2015.6就已经演绎到了极致，比4G周期提前了不少，既说明资本市场的预见能力，也反应了市场的过度乐观。
演绎的次序也比较乱，从一开始，善于讲故事的传媒行业就在领涨，甚至比TMT行业涨的早、也涨的多，2015年暴跌之后，2016年还有一些VR\AR概念都还在炒作，而真正受益4G网络的互联网企业（中概互联），到了2017年才开始上涨。
再看本轮5G行情，市场已经理智的多了，传媒并没有超前爆发，TMT和半导体表现优秀。从细分行业周期来看，预计通信设备应该是最先到达拐点的，然后是消费电子，然后是云计算，最后才是传媒、游戏，整个过程至少也有两三年。而半导体受益于自主可控，应该是贯穿科技板块的主线。尤其是高精尖的芯片板块，应该有长期投资的机会。@芯片基金 $芯片基金(SZ159801)$
不过主动基金没有那么明显的细分，也不需要细分，基金经理会去沿着产业顺序去轮动调仓。考虑到爆发的集中性和延续性，我认为5G手机普及后，主行情差不多就结束了。再往后云计算、云应用这些，是一个慢慢渗透的过程，就不适合集中投资了，不需要再超配或者重仓科技板块了。
所以，5G手机密集普及后，或许是今年年底或明年上半年，应该就可以卖掉了，如果到时候出现爆款的VR\AR\无线耳机等方面的杀手级应用，那么可以适度延长一下。卖出后，可以考虑逐步加大应用端的投资，我认为中概互联和纳斯达克不错。
此外，还可以结合均线、成交量、市场热点主题炒作情况卖出，比如科技代表性指数如CS计算机、科技龙头指数跌破60日线、120日线可以考虑分批止盈。
更重要的是结合基本面卖出，对于科技成长股，A股很喜欢先一步涨到位，给个高估值，再根据业绩报告逐步去验证。那么我们卖出就要适度提前，不能看到业绩好还去买入，那时候就已经晚了。如果业绩符合预期可以继续持有；如果业绩不及预期，就要卖出。
最后提醒一句，想卖在顶点是极难的。
★当前布局什么基金更合适？
一是在科技板块长期深耕的经理，比如潘明、郑希、金梓才等，他们在科技板块有更强alpha能力，他们知道哪些企业有真正的硬科技，哪些企业能兑现业绩，在后续可以预见的暴跌中，他们更能找到抗跌的企业，也更有应对经验。
二是能力圈更大的基金经理，比如杨浩、何帅、杨锐文、周应波等，他们长期深耕成长板块，擅长科技板块但不局限科技板块，懂得行业横向对比，可以在科技板块有机会的时候布局，在科技板块估值偏高、性价比不好的时候卖出，及时帮我们保住收益。
三是要适度规避那些规模偏大的基金，比如胡宜斌、刘格菘，因为规模太大了，调仓会比较困难，在暴跌的时候基金经理很难及时卖出。
四是要小心的就是那些能力圈局限于科技板块的年轻经理，他们只会做这一个行业，如果行业不行了，也没办法退出。经验也不够丰富，遇到暴跌可能会不知所措。
结语：今天聊的都是个人主观臆断，仅供参考，不一定适合每个人。如果你是低风险偏好，现在就可以卖出止盈。如果你在科技板块仓位较重，也可以适度减仓。我个人在科技板块的仓位不会超过25%，这已经是我的极限了。
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成文日期：2020.2.21