歼10系列大幅减产,导致爱乐达营收和利润大幅下滑,而三角主要为歼20,运20,直20生产锻件,故影响不大。
为尽快满足空军对新一代战斗机和运输机的迫切需求,歼20,运20的产能在2020-2022年爆发式增加,三角的营收和利润也相应取得了高增长,外界预计目前歼20共有200-250架,运20约80架,已经初步满足我国国土防空与争夺沿海制空权的需求,因此产能不会进一步增加,而是会保持目前的水平,预测歼20和运20分别稳定在目前年产40-50架和10-20架左右的水平,因此三角的营收也很难继续保持增长的态势,再加上军工上游毛利的压缩,三角明年的营收与利润与23年相比,能不下降就不错了,而一个连续几年高增长的企业失去成长性后,估值必然会大幅下调,再叠加股市整体熊市,三角如今的表现也就不足为奇了。
三角未来的增长点有几个:歼35,轰20,C919,作为歼20和运20的主要锻件供应商,未来歼35和轰20这块蛋糕肯定是能分到一杯羹的,其中歼35的产量将不亚于歼20,至于C919,官方已经宣布C919的年产能将在5年内达到100-150架,C919的造价与歼20差不多,就算按100架计算,又相当于增加100架歼20的营收,如此看来,歼35与C919将在未来给三角带来相当于150架歼20的锻件业务,三角在这两年大规模募资上新项目也是为此做准备,所以在3-5年内,三角的营收增加一倍应该是没问题的。
但毕竟这是2025年以后的事了,24年停止增长是大概率事件,这个期间如果股市整体仍处于熊市,三角也很难有像样的反弹。
中短线不会有什么起色,甚至还会跟随大盘进一步下调,但长期增长逻辑尚在,因此手里这些仓位也就不打算换了,况且也找不到更好的品种。