$凌霄泵业(SZ002884)$ 在水泵行业，如果非要把凌霄和大元比个高低，我认为凌霄的潜力会更大。水泵行业的行业发展也以经将近到了天花板，但行业的存量很大，集中度又非常分散，未来具有竞争优势的公司，会蚕食竞争力较弱的公司而提高市占率，取得成长。


从行业上分析，中国的水泵行业，离芯泵市场规模大概为1210亿。屏蔽泵市场规模大概88亿。凌霄的既定方向是离心泵，大元的既定方向是屏蔽泵，细分行业的水池越大，对该企业未来的成长空间越大。从离心泵的细分市场继续拆分，又可以分为工业离心泵和民用离心泵。1、工业离心泵，市场规模726亿。2、民用离心泵，市场规模484亿。凌霄的主营业务是民用离心泵，未来的几年公司会向规模更广的工业离芯泵市场拓展。从行业分析，凌霄泵业是有绝对性的优势，一个细分行业规模为1210亿元前景，另外一个细分行业规模为88亿的前景，你会选择哪个呢？


从经营角度分析，真正好的生意模式，其最底线标准就是为用户提供持续满意的高质量产品，凌霄做到了，聚焦于塑料离心泵，首先是品类的聚焦，先把一个产品做强做透，把基本盘打稳，进而循序渐进的做其他不同类型的离心泵，延链、补链、把产品做大做强，这一点从前几年业绩的持续增长和毛利率始终领先可以得到证明，只是去年因为疫情的影响，和新品投放市场刚刚开始，目前的公司发展阶段为平台期，随着未来产品结构的持续优化，和渠道的持续拓展，业绩会保持高速增长。

总结，从细分行业的水池规模优势，和经营角度来看，凌霄泵业都会比大元泵业，拥有更多的竞争优势，和成长性。大元泵业去年遇上了景气度，接了几个大单，业绩程现了较大增长，但这种景气度只是暂时的，未来随着景气度的下降，业绩也会变弱。主要原因是细分领域的水池不够大，而且又面临强大的竞争对手，比如大元泵业屏蔽屏的强大竞争对手有新界泵业、威乐、利欧、东方泵业等……。而凌霄泵业不但水池足够大、边际效应大、财务稳健，公司把市占率第一的塑料泵作为基本盘，1、是现金流来源的基础保障，2、是不扩大负债风险，拓展新品的基础保障，3、也是公司经营不会出现亏损的根本保障。未来会持续拓展新产品新业务。公司这种生意模式，进可攻退可守，给投资者带来较大的安全边界。比如，当遇到行业不景气时，可守。如遇到行业景气度提高时，可快速抢占市场份额。@基金从业二十载